來源|時代投研

作者|孫一鳴

編輯|李乾韜

在改革開放的前沿陣地，珠海華潤銀行股份有限公司（下稱“華潤銀行”）的發展令人唏噓不已。

近日，一則收購動作的消息重新將華潤銀行拉回大眾視野。官網顯示，9月29日，華潤銀行收購德慶華潤村鎮銀行股份有限公司（下稱“德慶華潤村鎮銀行”）的方案獲股東大會通過。

據悉，德慶華潤村鎮銀行位于廣東省肇慶市，是肇慶市第一家村鎮銀行，也是由華潤銀行發起設立的第一家村鎮銀行。通過此次收購，德慶華潤村鎮銀行將被改建為華潤銀行在肇慶地區的分支機構，是華潤銀行異地擴張的重要一步。

作為廣東五大城商行之一，華潤銀行背靠萬億央企華潤集團，其一舉一動備受關注。然而，近年來，隨著房地產業的低迷，重金押注房地產的華潤銀行盈利能力持續惡化。

10月16日、23日，就業績持續下滑、房地產貸款風險等問題，時代投研向華潤銀行發函并致電詢問，截至發稿，對方仍未回復相關問題。

1.盈利能力持續惡化。2023—2024年上半年，華潤銀行的凈利潤分別同比下滑30.02%、43.3%，業績頹勢凸顯。與之對比，同為廣東五大城商行之一的南粵銀行，其同期營收和利潤雙雙保持增長態勢。

2.房地產業穩居第一大貸款行業。2018—2023年，華潤銀行的第一大貸款行業均為房地產業，顯著異于可比同行。2021年，該行的前十大貸款客戶中，房企占據七席，且前五大貸款客戶均為房企。

3.不良貸款率約為同行的兩倍。近年來，華潤銀行的不良貸款余額持續上升，不良貸款率約為可比同行的兩倍。

危局乍現

作為改革開放的“開路先鋒”，珠海市完成從邊陲小鎮到現代化花園式海濱城市的蛻變。位于珠海市的華潤銀行曾被當地寄予厚望，以整合區域和央企資源，發揮“主力軍”和“壓艙石”作用，走向全國。

據了解，華潤銀行前身為珠海市商業銀行，成立于1996年12月，是一家具有一級法人資格的城市商業銀行。2010年1月，華潤集團和珠海市政府對珠海市商業銀行成功實施戰略重組，華潤集團持股75.33%，成為該行第一大股東和實際控制人。由此，珠海市商業銀行被華潤集團收歸麾下，并被冠上“華潤”兩字，改名為珠海華潤銀行股份有限公司，坐享央企的品牌影響力。

在華潤集團的管理團隊帶領下，華潤銀行開始駛入一個快車道，業績快速提升。財報顯示，2010年，華潤銀行的營業收入僅為3.03億元；2015年，華潤銀行的營業收入已躍升至36.48億元。五年間，該行的營收規模增長11倍。

從經營區域看，華潤銀行的經營網點已從當初的珠海市輻射至粵港澳大灣區。官網顯示，截至目前，華潤銀行已在珠海、深圳、中山、佛山、東莞、惠州、廣州、江門、肇慶等城市設立了10家分行、109家支行，以及在廣東德慶、廣西百色設立了兩家控股村鎮銀行。此外，其還在深圳設立了資金運營中心、科技研發中心及普惠金融中心。

今年9月29日，華潤銀行收購德慶華潤村鎮銀行并改建分支機構的方案獲股東大會通過。這標志著華潤銀行異地擴張之路又邁出重要一步。

年報顯示，德慶華潤村鎮銀行成立于2011年，位于肇慶市，華潤銀行是控股股東，持股比例為51%。截至2023年末，德慶華潤村鎮銀行的資產總額為8.75億元，當年實現營業收入2380萬元，同比增長10.88%；凈利潤為233萬元，同比下降25.89%。

不過，華潤銀行此次收購德慶華潤村鎮銀行的交易對價及交易細節并未對外披露。

時代投研發現，華潤銀行此次收購計劃的時間點十分微妙。2023年，華潤銀行的凈利潤僅為14.02億元，同比下滑30.02%，而相比之下，2022年該行的凈利潤為20.03億元，同比增長了8.08%。

半年報顯示，2024年上半年，華潤銀行的營業收入為35.45億元，同比下滑2.7%；凈利潤僅為6.35億元，同比下滑43.3%，盈利能力進一步惡化。

與之形成鮮明對比的是，南粵銀行同為廣東五大城商行之一，且資產規模與華潤銀行相差無幾，但同期南粵銀行的業績呈持續增長態勢。據Wind數據顯示，2023—2024年上半年，南粵銀行的營業收入分別同比增長13.3%、20.55%，歸母凈利潤分別同比增長6.01%、5.08%。

作為深耕粵港澳大灣區的城商行，且背靠萬億央企的資源，華潤銀行業績為何突然失速，且盈利能力急劇惡化？這不由讓人深思。

鐘愛房地產業

只有潮水退去，才知道誰在裸泳。

拉長時間來看，時代投研從華潤銀行歷年年報中發現了一些有跡可循的問題。

早在2015年，華潤銀行就曾爆發過一場危機，當年凈利潤暴跌至0.71億元，同比下滑89.5%。此后兩年，該行的業績出現瓶頸，營業收入徘徊不前。

據財報顯示，2015—2017年，華潤銀行的營業收入分別為36.48億元、37.01億元、36.65億元，顯示出增長乏力的跡象。

不過，2018年，華潤銀行的業績迎來了顯著的轉機，頹勢得到了重大扭轉，而房地產行業在其中扮演了關鍵角色。

時代投研發現，正是從2018年起，華潤銀行重金押注房地產行業，房地產業當年躍升至第一大貸款行業，當年末貸款余額高達128.52億元，而2017年房地產業僅為該行的第三大貸款行業，貸款余額為73.26億元。

2019年，華潤銀行的房地產業貸款規模飆升至204.93億元，同比增加76.41億元，增幅達59.45%。

需要注意的是，2018—2023年，房地產業一直穩居華潤銀行的第一大貸款行業，這在可比同行中表現頗為異常。

財報顯示，2022—2023年，廣東其他四家城商行的第一大貸款行業均非房地產業。

拉長時間來看，2018—2023年，南粵銀行的前二大貸款行業分別為批發和零售業、制造業，東莞銀行的前二大貸款行業分別為租賃和商務服務業、制造業，廣州銀行的前二大貸款行業分別為租賃和商務服務業、房地產業，華興銀行的前二大貸款行業分別為租賃和商務服務業、房地產業。

其中，2021年起，廣州銀行、華興銀行對房地產業的貸款規模快速壓降，以響應監管政策和市場變化，而華潤銀行對房地產業仍難以割舍。

財報顯示，2021—2023年末，廣州銀行的房地產業貸款余額分別為429.35億元、328.72億元、280.13億元，2023年末較2021年末下降34.75%；華興銀行的房地產業貸款余額分別為400.14億元、373.69億元、338.14億元，2023年末較2021年末下降15.49%；華潤銀行的房地產業貸款余額分別為248.79億元、211.88億元、245.84億元，2023年末較2021年末僅下降1.19%。

更讓人詫異的是，在華潤銀行2021年的前十大單一貸款客戶名單中，房地產企業一度占據七席，且前五大客戶均為房地產企業。截至2023年末，房企在華潤銀行的前十大單一貸款客戶名單中仍占據四席。

年報還顯示，華潤置地（01109.HK）、華發股份（600325.SH）兩大房企均為華潤銀行的關聯方，與華潤銀行存在諸多關聯交易。

不良貸款率約為同行的兩倍

在房地產行業走向下行周期的2022年，華潤銀行對房企仍青睞有加。

截至2022年12月2日，據官網信息顯示，華潤銀行于近期與萬科、華發、碧桂園、合生創展、九洲、格力地產、駿景灣等房地產企業簽訂了戰略合作協議，并于簽約當日向駿景灣放款2000萬元。而從當年11月11日至官網發布消息當日，該行已與多家房企簽署了戰略合作協議，意向授信總額超過400億元。

需注意的是，2022年全年，華潤銀行的貸款總額為1755.22億元，其中，公司貸款業務總額僅為779.28億元。

據上海新世紀資信評估投資服務有限公司對華潤銀行的定期評級報告顯示，2021—2023年，華潤銀行的不良貸款核銷額分別為10.54億元、20.52億元、23.04億元；同期末，該行的不良貸款余額分別為27.02億元、30.44億元、36.77億元，逾期貸款規模分別為26.74億元、36.32億元、60.26億元，均呈持續上升態勢。

盡管華潤銀行已通過運用清收、重組、核銷、轉讓等方式，加大了不良貸款清收的處置力度，但其不良貸款率仍遠高于可比同行。

據Wind數據顯示，2021—2023年末，華潤銀行的不良貸款率分別為1.78%、1.74%、1.73%，東莞銀行的不良貸款率分別為0.96%、0.93%、0.93%。對比可見，華潤銀行的不良貸款率約為東莞銀行的兩倍。

在華潤銀行重金押注房地產的這七年里，處于內陸省份的城商行如長沙銀行（601577.SH）、成都銀行（601838.SH）業績卻一路高歌猛進，營收和凈利潤均呈持續增長態勢，資產規模更是雙雙突破萬億元規模，且不良貸款率遠低于華潤銀行。

（全文3080字）

免責聲明：本報告僅供時代商學院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或征價。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的范圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關系。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“時代商學院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。