近一個月以來，AI PC龍頭聯想集團股價表現強勁，區間漲幅超20%，期間一度上漲至11.94港元創新高點。

聯想集團股價強勢上揚，一方面在于其業績基本面在行業回暖上行中，有望持續向好。另一方面來自其創新科技大會（Tech World）帶來的多項發展利好，包括推出個人智能體AI Now，與英偉達攜手發布液冷服務器等。

對此，中信里昂、中金公司、萬聯證券、國海證券以及大摩、野村證券等海內外投行接連發布研報看好聯想集團，其中野村證券更是唱多聯想集團股價后市表現，上調其目標價至13港元，維持“買入”評級。

日前，聯想集團在其年度科技盛會Tech World上，與英偉達、AMD、英特爾、meta、微軟等眾多AI巨頭聯合展示了最新AI PC、AI Now、液冷服務器以及混合式AI優勢集等眾多產品和解決方案，全面釋放發展潛能。

其中AI PC、AI Now等新進展，展現了聯想集團聚焦AI終端，與領先的AI科技廠商合作，不斷推動AI PC的革新與升級。具體來看，聯想集團聯合英特爾推出的AI PC新品Aura Edition PC，配置英特爾酷睿Ultra 200V系列處理器，集成了AI驅動的功能，產品性能再度躍升。

聯想集團推出的個人智能體AI Now（AI agent），基于meta Llama大模型構建，內置于AI PC中，能夠在本地直接實現和個人知識庫的實時交互，可增強數據隱私和用戶個性化體驗，同時還嵌入了第三方AI應用、微軟Azure AI內容安全等功能，真正將PC轉變為更具實用性和個性化的智能設備，大幅提升了用戶AI PC體驗。

除此之外，在PC芯片側，聯想集團與兩大芯片廠商英特爾與AMD繼續合作，共同組建了x86生態系統顧問小組，旨在提升x86產品間的兼容性、可預測性和一致性。萬聯證券認為，聯想集團引領的AI PC產業鏈合作，從芯片部件、適配應用到整機產品加速布局，有望進一步推動AI PC創新迭代升級，進而加速AI PC產品規模化出貨。

當前，AI PC正在加速滲透，到今年第二季度，AI PC的出貨量已占當季 PC總出貨量的14%（Canalys數據），其中聯想集團作為全球AI PC領先布局的廠商，其AI PC出貨量環比增長了228%。

AI PC將持續放量已成為行業發展趨勢，根據Gartner最新預測，2024年AI PC的出貨量將達到4300萬臺，較2023年增長99.8%，2025年AI PC的全球出貨量將達到1.14億臺，較2024年增長165.5%，AI PC出貨量在PC總出貨量中的占比也將從17%增長至43%。

AI PC的強勁增長，將帶動PC行業的持續增長。Canalys數據顯示，今年三季度，全球PC出貨量繼續增長，已實現連續多個季度的正增長，其中聯想集團以高于行業的增速，市場份額提升至24%，市占率穩居第一。市場分析認為，未來PC市場將在windows系統更新及AI PC提振下，持續穩定增長，而聯想集團作為行業龍頭也將迎來進一步增長。中金公司指出，聯想集團不斷擴充包括AI PC在內的PC陣容，在市場競爭中處于優勢地位，有望受益于PC溫和復蘇、以及Win10停更和AI PC變革驅動的新一輪換機浪潮。

聯想集團Tech World大會另一大亮點在于其基于綠色算力的目標，更新的第六代液冷技術。根據聯想集團介紹，該技術與傳統的風冷系統相比，可減少40%的電力消耗，并將98%的熱量將轉移到水循環。此外，立足聯想液冷方案，聯想集團還推出了搭載英偉達Blackwell GPU的新一代ThinkSystem服務器—ThinkSystem SC777 V4 Neptune，后者號稱是全球最“涼爽”的AI服務器，可實現100%液冷，能在大幅降低運營成本和能源消耗的情況下，為AI訓練、數據處理等場景提供助力。

聯想集團在AI算力領域的布局日臻豐富，且在液冷技術領域實力雄厚，根據IDC數據，今年上半年，聯想集團是我國前五大液冷服務器場廠商。這無疑將為聯想集團服務器業務的強勁增長奠定基礎，中金公司稱，看好聯想集團不斷擴大與各家AI芯片廠商的合作、并依托領先的液冷技術，在高性能、低能耗AI服務器領域拓展市場份額。

PC業務的持續增長、AI PC的加速放量以及服務器業務供給的豐富，聯想集團的經營業績將持續穩健增長。大摩預計，聯想集團PC動能或將持續到今年底，同時其基礎設施方案業務集團(ISG)可能會由傳統和AI服務器帶動，在12月看到上漲，大摩預測，聯想集團9月底止季度總收入將達到171億美元，高出先前預測2%，凈利潤約為3.85億美元。

此外，野村證券和中信里昂也基于聯想集團PC業務的強勢和其AI服務器訂單的大漲，上調后者新財季業績預期。其中中信里昂預計聯想集團2024/25財年第二財季的凈利潤將達3.7億美元，高于早前預測的3.31億美元；該行還將聯想集團2025財年凈利潤預測由12億美元上調至13億美元，2026財年預測由14.9億美元上調至15.6億美元。

總體來看，聯想集團以AI PC、AI服務器等為核心的業務發展勢頭強勁，其經營主業也將不斷釋放增長潛能。而隨著聯想集團長期業績基本面向上發展，其股價也將迎來更大的上升空間。