10月16日訊（記者 石雨）今日盤后，中國人壽公告，經初步測算，預計前三季度歸母凈利潤同比增長165%-185%。昨日晚間，中國人保、中國太保發布三季度業績預增公告，分別預告前三季度歸母凈利潤預增65%-85%、60%-70%。日前，新華保險也已披露消息，前三季度歸母凈利潤同比或增長95%-115%。

業績大增背后，均指向投資端的表現，四家上市險企均表示，近期資本市場上漲助推投資收益同比實現較大幅度增長，進而體現在利潤端。

此外，人身險預定利率下調背景下的儲蓄險需求前置釋放，財險端綜合成本率有望改善等因素，也為行業三季報前瞻帶來正向預估。業內提出，建議關注后續償付能力、“長錢長投”優化政策落地等對行業發展及板塊估值的正向催化。同時，也需關注情緒釋放下的股價波動。

四家上市險企連發業績預增公告，國壽業績預增超165%

一如市場預期，在利好政策“多箭齊發”、顯著提振權益市場的背景下，保險機構投資收益高增推動凈利潤明顯改善。

根據中國人壽公告，經初步測算，預計前三季度歸母凈利潤約1011.35億元到1087.67億元，與2023年同期相比增長629.7億元到706.03億元，同比增長165%到185%。

中國人保公告稱，集團2024年前三季度實現歸屬于母公司股東的凈利潤預計為338.3億元到379.31億元，與上年同期相比增加133.27億元到174.28億元，同比增長65%到85%。

中國太保前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤約為370億元到394億元，與2023年同期相比，預計增加139億元到163億元，同比增長約60%到70%。每股收益為2.41元。

此前在10月8日，新華保險已打響業績預增的第一槍，前三季度新華保險歸屬于母公司股東的凈利潤預計為186.07億元至205.15億元，與2023年同期相比，預計增加90.65億元至109.73億元，同比增長95%至115%。

業績大幅預增背后，主要指向投資端的收益表現。

利潤增幅最高的中國人壽提出，“公司堅持把握市場機會開展跨周期配置，持續推進權益投資結構優化。2024年三季度股票市場顯著回暖，公司投資收益大幅提升。”

“公司依據戰略資產配置方案，投資組合中保持配置一定比例區間的權益資產，伴隨近期資本市場上漲，公司前三季度投資收益同比實現較大幅度增長”，中國太保在公告中表述道。

新華保險同樣提出，前三季公司適度加大了對權益類資產的投資，提升了權益類資產的配置比例；同時加強保險負債端的品質管理、優化業務結構。近期資本市場回暖上漲，使得公司2024年前三季度投資收益同比實現大幅增長。

對于業績預增原因，從中國人保的表述來看，一方面是夯實經營基礎，優化業務結構，進行有效風險防控，推動降本增效。另一方面是受資本市場回暖影響，總投資收益率同比大幅增長，凈利潤較去年同期增幅較大。

華泰證券分析，中國人保權益資產（股票加基金）配置特征明顯，以基金為主。截至2024年上半年，公司FVOCI股票、FVTPL股票和基金的配置比例分別為1.2%、1.7%和6.4%，合計為9.3%。雖然人保的權益配置比例處于較低水平，但仍充分受益于股市回暖。

三季報前瞻資負兩端利好，板塊估值迎正向催化

三季報披露在即，業內接連發聲，樂觀前瞻。

在權益市場的整體回暖為上市險企資產端表現帶來積極預期的同時，負債端，人身險方面，金融監管總局8月初下發關于健全人身保險產品定價機制的通知，明確行業自9月1日起下調普通型保險產品預定利率，10月1日起下調分紅險預定利率、萬能險產品最低保證利率上限。

預定利率下調背景下，三季度儲蓄險需求提前釋放，疊加同比基數較低，實現保費的較佳表現，新單實現恢復性增長。而受益于預定利率下調，壽險新業務價值率有望進一步提升。

財險方面，國泰君安證券預計，受制于今年3季度臺風等自然災害影響，車險、農險業務的賠付端將面臨一定壓力，但上市險企因嚴格落實監管“報行合一“預計部分對沖賠付影響，疊加2023年3季度巨災頻發導致的賠付高基數，預計2024年前三季度上市險企綜合成本率同比小幅改善。

除短期看好上市險企三季度業績改善外，長期來說，政策引導下為險企負債成本優化、投資端表現帶來更多期待。

“新‘國十條’、國新會、‘長錢長投’配套政策落地在即，尚未完全在估值中得以體現。9月29 日，金融監管總局召開會議強調‘要雷厲風行推動重點工作任務落地見效’，要求‘要堅持干字當頭，堅決扛起責任，搶抓時間窗口……抓緊謀劃落實舉措，迅速行動推動工作’”。申銀萬國證券提出，建議關注后續償付能力、準備金、境外資產配置、“長錢長投”優化政策落地對行業發展及板塊估值的正向催化。

9月24日以來，乘政策東風，保險股走出多個上漲行情，多只保險股達到年內乃至近2-3年內股價高點。不過伴隨大盤行情震蕩，保險股也有所波動。10月16日，披露業績預增公告后的中國人保股價漲2.68%，報收7.28元/股。中國太保則有1.17%的降幅，報收37.01元。

日前，中金公司在研報中提醒，近期板塊快速上漲邏輯過于依賴資產端的股票收益，這有一定道理，但需注意，股票投資收益在不同年份之間波動較大，不可簡單用今年3季度以來的股票投資收益推演后續長期盈利表現。

長期來看，中金公司提出，“我們在4月以來持續看多壽險投資機會，最初的邏輯是市場高估了資產負債匹配資產負債匹配程度較高的優質公司的利率風險，這些公司即便不考慮股票投資的增厚，核心盈利趨勢有望長期穩中向上。當前，我們認為優質壽險估值并未達到合理水平、仍有修復空間、未來股價或波動向上，但由于近期情緒的快速釋放或許需要較為謹慎地對待潛在波動。”