10月10日的A股并未延續前一日的跌勢，而是走向分化，上證指數上漲1.32%，收復3300點，上證50指數更是上漲超過2%，滬深300指數也上漲超過1%，但是創業板指數下跌3%，科創板更是下跌超過4%。

今日之A股何以走向了分化呢？有兩個原因，首先是科創和創業板漲得多，調整得晚，上證指數漲得少，調整得也快，在國慶后第一個交易日上證指數以漲停開盤，開盤后低走，這就在一天之內開始了調整。

其次是今天央行公布了一個利好落地，9月24日在國新辦的新聞發布會上，央行宣布了創設新的貨幣政策工具，以支持股票市場的發展，具體是創設證券、基金和保險公司的互換便利，支持符合條件的證券、基金和保險公司通過資產質押從央行獲得流動性。

互換便利在10月10日開始落地，具體怎么操作呢？讓證券、基金和保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押，從央行換取國債、央行票據等高流動性資產，首期規模為5000億，即日起就可以接受證券、基金和保險公司的申報。

這項政策的厲害之處在哪里？是做多股市的力量，有兩個影響，第一是增量資金，第二是減少了做空的力量。

為什么這么說？這三個機構將股票ETF和滬深300成分股質押給央行的時候，在期限內那么就鎖定了這些股票是不能賣的，相當于買了就質押給央行了，讓央行“保管”了，市場上自然就減少了做空的力量。

其次是帶來增量資金，質押這些資產后，從央行換取了國債和央行票據，這兩類資產是高流動性資產，是可以直接換取現金的，證券、基金和保險公司換取現金后會用來干什么？當然是用來繼續增持股票了，這就是對市場的做多力量，首期規模是5000億，意味著將為股市帶來5000億資金的增量，有首期就有二期三期，主要看效果，如果股市走勢不理想，跌到監管層的心理底線，那么規模還會擴大。

現在還有一個問題，證券、基金和保險公司將這些股票ETF以及滬深300指數從央行獲取高級流動性資產后，再換取現金，拿著這些現金肯定也是要買股票的，這些新買的股票，比如說5000億的股票，是否可以繼續在質押給央行呢？我目前的理解是可以繼續再質押的，反正央行那邊現在就是5000億的規模，不夠再開二期。

央行的這種做法其實是減少了證券、基金和保險公司做短線的沖動，是“逼”著他們做耐心資本、長期資本，A股有一個很大的問題是機構們也跟風變得散戶化，追漲殺跌，現在央行逼著他們改性，要成為股市堅實的基座，成為股市穩定的根本性力量。

再說細致的一個點，目前A股有5000多只股票，有部分股票是沒有投資價值的，央行要的股票類資產也是要挑一挑的，明確可以收的是滬深300成分股，這幾乎是明牌了，這是央行認定的核心資產池，其中金融有49只股票，權重23.4%，信息技術有67只股票，權重17.2%，工業有52只股票，權重是16.4%，日常消費有19只股票，權重11.3%。

這也是為何今日銀行板塊上漲的原因之一，這些機構要從央行通過質押獲取流動性再購買股票，這些資金雖然成本低，畢竟是有成本的，那么最穩妥的做法就是首先投資A股高股息的板塊，這些股息就足夠支付利息了，而銀行、煤炭是以高股息著稱的。

這個政策對股市最大的影響是什么？其實是兜底能力，以前很多專家都建議股市成立平穩基金，現在這種便利互換就有平穩基金的功能，央行可以通過調節互換便利的規模來推動證券、基金和保險公司增持股票，從而控制股市的底線，以后股市如果再發生極端下跌，一旦跌破某個底線，這些機構將進行大量增持。