1、估值修復空間仍較大：當前WIND全A指數PE分位點僅回升至7.95%，距38%的歷史閾值還有較大距離；由于盈利在短時間內不會對市場走勢造成大幅影響，因而價格的劇烈變動主要由估值漲跌決定。截至9月26日，盡管市場劇烈上漲，但Wind 全 A P/E 近三年分位點僅回升至7.95%，距離38%的歷史閾值還有一段距離。我們測算38%的分位點對應約17.5X 的市盈率（當前市盈率15.81X），指向分母端對指數仍有一定的上行拉動空間。

2、RSI 技術指標尚未修復：當前市場強度不僅遠低于過往牛熊切換下的行情階段高點，距近兩期的趨勢高點也有一定距離，至少月度級別的行情大概率仍在途中；RSI 相對強弱指標作為反映市場情緒的重要觀察項，短期內與市場漲跌高度正相關。從過往幾輪反彈來看，RSI 指標具有一定規律。當前移動平均21個交易日的RSI相對強弱指標為42.36，市場強度不僅低于過往牛熊切換下的行情階段高點，距僅兩期反彈趨勢高點也有一段距離。雖然短期不排除出現調整，但至少月度級別的行情大概率仍在途中。

3、量在價先指示后續行情可期：當前兩市A 股成交金額在9月25日首度破萬億，達到1.16 萬億元。從過往統計看，從首次破萬億到指數高點平均間隔41個交易日。關鍵信號的出現一方面表明交投情緒的高漲，未來或隨成交額的上行繼續收復失地，另一方面或指向當前行情仍處于初期階段。邏輯上，隨著市場上行趨勢的確認，交投情緒的改善或將帶來成交金額的擴大。“萬億”這一關鍵信號的出現一方面表明，A 股交投情緒逐漸高漲，未來或隨著成交額的上行繼續收復失地，另一方面或指向當前行情仍處于初期階段，對行情轉折的擔憂可能為時過早。