9月26日，中國銀行研究院發布中國經濟金融展望報告（2024年第4季度）提到，9月24日，人民銀行宣布在本次調降政策利率的同時，將引導存款利率同步下調。預計下一步存款利率將下調0.2~0.25個百分點。

報告還預計，9月降息后，貸款市場報價利率LPR將隨之下調0.2~0.25個百分點，帶動企業貸款加權平均利率等繼續下降。

重點領域及薄弱環節信貸增速將保持較高水平

展望四季度，報告提出，隨著宏觀政策持續發力，實體經濟資金需求或將穩步修復。9月24日，人民銀行宣布降準0.5個百分點，將釋放1萬億元流動性，下調幅度及釋放資金規模均為近年新高，這有助于提升金融機構信貸投放能力，有效滿足實體經濟資金需求，對金融數據帶來提振效應。但在貨幣政策加速轉型、推動資金提質增效、嚴防數據注水等因素影響下，主要金融數據出現明顯反彈概率不大。

報告預計，四季度金融數據將呈現三方面特征：一是融資總量保持穩定。四季度，隨著逆周期調控政策加碼，基建、制造業等重點領域投資將穩步擴張，新增配套資金將保持在較高水平，但與上年相比將繼續保持少增?？紤]到人民銀行將出臺工具支持股票市場發展，這有利于股票融資修復。

二是重點領域及薄弱環節信貸增速將保持在較高水平。隨著貨幣政策轉型速度加快，“穩總量、優結構”的調控思路將愈發凸顯，“五篇大文章”等領域將持續作為政策重點支持方向，科創、綠色、普惠等領域信貸增速將維持兩位數以上增長，持續快于全部貸款增速。

三是債券融資持續提速。債券融資對信貸融資的替代作用將持續強化，地方政府債券發行速度將繼續加快，預計債券融資規模將保持較快增長，持續發揮對社融的支持作用。

存量房貸利率平均降幅將在0.5個百分點左右

三季度，政策利率首次下調，報告預計，四季度利率水平將繼續穩中有降。一是銀行存款利率或將繼續下調。近年來由于貸款利率快速下行、存款利率保持剛性，銀行業凈息差已跌至歷史最低點。9月24日，人民銀行宣布在本次調降政策利率的同時，將引導存款利率同步下調。預計下一步存款利率將下調0.2~0.25個百分點。同時也要關注存款定期化、長期化現象，在存款利率調降的同時切實降低銀行付息成本。

二是企業融資成本有望繼續下降。9月降息后，預計貸款市場報價利率LPR將隨之下調0.2~0.25個百分點，帶動企業貸款加權平均利率等繼續下降。

三是存量房貸利率將下調。人民銀行9月宣布將引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放房貸利率附近。預計下一步存量房貸利率平均降幅將在0.5個百分點左右。

四是凈息差仍有下行壓力。當前凈息差出現企穩苗頭，對穩定凈息差將起到積極作用。未來，如實體經濟融資需求未能出現明顯反彈，凈息差仍面臨較大下降壓力。

期限利差和信用利差均有望收窄

展望四季度債券市場，報告提出：一是國債收益率將低位震蕩。在當前經濟環境下，央行將堅持支持性的貨幣政策立場，隨著下半年國債等相關利率債供給增加，供求關系會發生變化，國債收益率下行空間有限，或保持低位震蕩。

二是主要券種發行將保持平穩增長。四季度，積極的財政政策將不斷發力，貨幣政策也將積極配合財政政策保持靈活性，預計國債、地方政府債、金融債等券種發行將保持平穩增長。

三是期限利差和信用利差均有望收窄。在流動性合理充裕帶動下，短期國債收益率將適當下行，隨長端利率平穩波動，期限利差或將小幅收窄。2024年以來，中央多次強調“防范化解地方政府債務風險”“加快地方融資平臺改革轉型”，隨著信用風險持續收斂，信用利差有望收窄。

四是仍需關注重點領域債券違約。短期來看，房地產尚未企穩，建筑與工程行業受行業周期性波動與市場供需變化影響，相關領域債券違約風險仍需密切關注。

人民幣匯率將保持雙向波動、穩中有升態勢

對于人民幣匯率，展望四季度，報告提出將保持雙向波動、穩中有升態勢。隨著發達經濟體政策外溢影響的消退，國內貨幣政策操作空間將進一步釋放，更好支持內需復蘇和風險化解，為經濟基本面向好和人民幣匯率穩定奠定基調。目前中國企業仍有大量貿易順差尚未結匯，市場對外匯頭寸集中兌現推動人民幣匯率升值存在預期。

9月人民幣即期詢價成交月均值達到400億美元左右，較上半年均值324.56億美元增加23%，反映人民幣匯率升值預期明顯走高。同時人民幣金融資產保值屬性良好、匯率穩定性佳，外資認為人民幣匯率處于低估值區間，將持續增配人民幣債券等金融資產。

不僅如此，當前中國鼓勵優質外資進入中國市場的政策導向明確，已全面取消制造業外資準入限制、擬允許外商獨資醫院在華設立等，未來將有更多外資長期資本來華興業展業，對吸引國際資本回流中國市場起到支持作用。7月人民幣在全球支付中的份額升至4.74%，再創歷史新高，反映全球跨境支付場景對人民幣的使用需求在穩步走高。仍需對不確定性因素保持警惕，例如美國將對華征收更高貿易關稅，影響中國外貿出口順差格局，進而對人民幣匯率帶來影響。