以今天的眼光來(lái)看，2018年或許才是分水嶺。

根據(jù)金融時(shí)報(bào)的報(bào)道，我國(guó)初創(chuàng)企業(yè)目前正在經(jīng)歷斷崖式下降。

其中獲得VC支持的新創(chuàng)企業(yè)，從2018年的51302家峰值，一路下降到2024年的僅260家，短短六年時(shí)間，下滑幅度超過(guò)90%。

除此之外，這些初創(chuàng)企業(yè)的融資額也在暴跌。過(guò)去兩年時(shí)間里，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)存企業(yè)的融資額也暴跌了96%。

隨著世界上兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體關(guān)系的變化，這種負(fù)面的影響已經(jīng)進(jìn)一步蔓延到了企業(yè)層面。

過(guò)去我們?cè)莾H次于美國(guó)的全球最佳風(fēng)險(xiǎn)投資目的地，但現(xiàn)在已經(jīng)不復(fù)存在，隨著外部地緣局勢(shì)的進(jìn)一步復(fù)雜，目前國(guó)內(nèi)的各大VC業(yè)務(wù)，都并不樂(lè)觀。

隨著風(fēng)險(xiǎn)投資的初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量和融資額暴跌，機(jī)構(gòu)們也不好過(guò)。

咨詢(xún)公司沙利文聯(lián)合頭豹科技日前發(fā)布2024年中國(guó)PE/VC基金行業(yè)CFO白皮書(shū)。白皮書(shū)中提到，中國(guó)私募股權(quán)（PE）和風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）機(jī)構(gòu)存量規(guī)模連續(xù)12個(gè)月下降，5月共有12384家。

除此之外，清科數(shù)據(jù)顯示，今年上半年境內(nèi)外共有82宗國(guó)內(nèi)企業(yè)IPO，去年整年為399家。上半年股權(quán)投資2567億元，而去年整年為6928億元。

根據(jù)這份白皮書(shū)的說(shuō)法，其中65%的受訪(fǎng)機(jī)構(gòu)已設(shè)立或計(jì)劃設(shè)立海外辦公室。當(dāng)國(guó)內(nèi)的投資市場(chǎng)變得不再那么受到青睞的時(shí)候，機(jī)構(gòu)們出海，也就成了唯一的選擇。

過(guò)去我們常常容易低估風(fēng)投的影響，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最野蠻生長(zhǎng)的那幾年，我們今天所看到的許多同時(shí)代創(chuàng)業(yè)的平臺(tái)公司，幾乎都是那幾年風(fēng)投的結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)投資押注開(kāi)始，被投的公司改變市場(chǎng)甚至是商業(yè)模式，最終改變了我們這個(gè)社會(huì)。而現(xiàn)在，隨著風(fēng)投的資金和企業(yè)數(shù)量不斷下行之際，更多的錢(qián)開(kāi)始朝外走。

大通縮周期，已經(jīng)在逐步形成。

內(nèi)部的風(fēng)投行業(yè)開(kāi)始邁入下行周期，可能是由外部環(huán)境的變化引起的。

根據(jù)美國(guó)國(guó)務(wù)院的數(shù)據(jù)，2023年美國(guó)給國(guó)內(nèi)學(xué)生發(fā)放了87630個(gè) F 類(lèi)留學(xué)簽證，比新冠病毒前的2019年少了20%，甚至差不多回到了2009年的水平，而同期另一個(gè)人口大國(guó)印度 F 類(lèi)簽證數(shù)量增長(zhǎng)近四倍，從2022年開(kāi)始反超國(guó)內(nèi)。

過(guò)去美國(guó)一直以來(lái)都是留學(xué)生最青睞的國(guó)家，沒(méi)有之一；但現(xiàn)在，隨著各種復(fù)雜因素的不斷累積，申請(qǐng)美國(guó)簽證的人越來(lái)越少，或通過(guò)率越來(lái)越低，但這似乎也并非說(shuō)明美國(guó)沒(méi)有吸引力。

反過(guò)來(lái)，國(guó)內(nèi)留美簽證的降低，被另一個(gè)人口大國(guó)印度很快追上。

美國(guó)最大的大學(xué)申請(qǐng)平臺(tái)數(shù)據(jù)也顯示，通過(guò)該平臺(tái)申請(qǐng)美國(guó)本科的國(guó)內(nèi)申請(qǐng)者數(shù)量已經(jīng)連續(xù)七年下滑，最近一個(gè)申請(qǐng)季申請(qǐng)數(shù)量為17611，比七年前少了近一半。

赴美留學(xué)生下滑，既跟國(guó)際形勢(shì)有關(guān)，但也受到留學(xué)成本的影響。

一方面是風(fēng)投的初創(chuàng)企業(yè)和融資額在減少，另一方面是美國(guó)發(fā)放的留學(xué)簽證數(shù)量也在減少，從經(jīng)貿(mào)到投資再到如今的交流，似乎一切都隱隱有脫鉤的風(fēng)險(xiǎn)。

在華外資，也反映出了類(lèi)似的看法。

上海美國(guó)商會(huì)9月12日發(fā)布的2024年度調(diào)查顯示，只有47%的美國(guó)公司對(duì)未來(lái)五年在華業(yè)務(wù)持樂(lè)觀態(tài)度，比去年下降了5個(gè)百分點(diǎn)，這也是自1999年上海美國(guó)商會(huì)發(fā)布年度中國(guó)商業(yè)報(bào)告以來(lái)，樂(lè)觀情緒最低的一次調(diào)查。

該調(diào)查還顯示，2023年盈利的美國(guó)公司數(shù)量也創(chuàng)歷史新低，僅為66%，此次接受調(diào)查的306家美國(guó)公司來(lái)自多個(gè)行業(yè)，基本上能夠反映到整體的營(yíng)商環(huán)境。

上海美國(guó)商會(huì)主席安高博表示，盈利能力下降的趨勢(shì)是多種因素造成的，既有國(guó)內(nèi)需求、通貨緊縮的影響，當(dāng)然也不能忽視地緣局勢(shì)的看法和擔(dān)憂(yōu)。

根據(jù)美國(guó)國(guó)務(wù)院的數(shù)據(jù)，2023年美國(guó)對(duì)華外國(guó)直接投資較上年下降了14%，至1630億美元。

投資金額的衰減，除了美聯(lián)儲(chǔ)還未降息之外，地緣局勢(shì)的復(fù)雜性還在其中起著較大的作用。

在上海美國(guó)商會(huì)的最新年度調(diào)查中，66%的受訪(fǎng)者將美中雙邊關(guān)系列為其面臨的最大挑戰(zhàn)，70%的受訪(fǎng)者認(rèn)為美中關(guān)系是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的最大挑戰(zhàn)。

美國(guó)商會(huì)的報(bào)告還表示，和去年相同比例40%的美國(guó)企業(yè)，目前正在重新調(diào)整原本計(jì)劃投入中國(guó)的投資，而這些投資正準(zhǔn)備轉(zhuǎn)移到東南亞和印度。

這個(gè)比例也高于前年調(diào)查的34%。

最近幾年，外國(guó)直接投資的確出現(xiàn)了較為明顯的下降趨勢(shì)。

2024年上半年，我國(guó)外商直接投資額同比下降29.1%，除了美國(guó)商會(huì)之外，歐盟商會(huì)也在9月11日發(fā)表了歐盟企業(yè)建議書(shū)。

該商會(huì)的年度立場(chǎng)文件中寫(xiě)道，對(duì)一些企業(yè)來(lái)說(shuō)，在華投資的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始超過(guò)收益，如果企業(yè)的主要憂(yōu)慮不能得到解決，這一趨勢(shì)還將加強(qiáng)。

中國(guó)歐盟商會(huì)的文件指出，約有三分之二的歐盟商會(huì)會(huì)員企業(yè)報(bào)告稱(chēng)，其在華利潤(rùn)率僅僅能持平或甚至低于全球水平，而對(duì)未來(lái)盈利持悲觀態(tài)度的企業(yè)比例也攀升至歷史高位。

歐盟商會(huì)此前5月發(fā)表的一項(xiàng)調(diào)查問(wèn)卷顯示，512名受訪(fǎng)成員企業(yè)中，44%對(duì)業(yè)務(wù)前景持悲觀態(tài)度，這一比例也超過(guò)以往。

不管是美國(guó)還是歐盟，對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)都是非常之重要的，而它們?cè)谕赓Y行業(yè)更是不可替代的。

在所有對(duì)華投資的外國(guó)經(jīng)濟(jì)體中，歐美一直都是常年排在前三的；美國(guó)在華擁有7萬(wàn)家企業(yè)，只要這些企業(yè)還在，美國(guó)就很難和我們完全的進(jìn)行貿(mào)易上的糾葛，尤其是這種企業(yè)越多，美國(guó)就越是難以放開(kāi)手腳。

同樣的，歐盟也是類(lèi)似的道理。

只有外資越來(lái)越多，投入金額越來(lái)越大的時(shí)候，我們手里才會(huì)有牌去打，而這還沒(méi)有算上外資的進(jìn)入對(duì)我國(guó)就業(yè)環(huán)境的改變。

不管是加班、薪資福利和各種機(jī)制，外資依然需要國(guó)內(nèi)的企業(yè)去學(xué)習(xí)。

而這，就是我們需要抓住外資營(yíng)商信心的關(guān)鍵舉措。因?yàn)樗粌H僅決定著我們的就業(yè)、吸引力，它還能夠幫助我們講好中國(guó)故事，穩(wěn)定國(guó)際關(guān)系。

只有國(guó)際關(guān)系穩(wěn)定了，那么我們的風(fēng)投才會(huì)回來(lái)，出去的錢(qián)才會(huì)回流到國(guó)內(nèi)。

end.

作者：羅sir，關(guān)心經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和我們這個(gè)世界的一切；好奇事物發(fā)展背后的邏輯，樂(lè)觀的悲觀主義者。