9月18日晚間，宏達股份（600331.SH）發布公告稱，擬向控股股東蜀道投資集團有限責任公司（簡稱“蜀道集團”）發行約6.10億股股份，發行價格4.68元/股，募資總額28.53億元，用于償還債務和補充流動資金。

宏達股份在公告中表示，蜀道集團將以現金方式進行認購。本次發行完成后，蜀道集團持有宏達股份的股份比例將提升至43.38%。而這也是自蜀道集團“入主”宏達股份半個月后，又一重大資本動作。

早在2020年，“宏達系”旗下四川信托卷入違約潮，導致宏達股份對四川信托長期股權投資進行全額計提減值準備，從而深陷危機。2023年5月，因無法清償債務，宏達股份原控股股東四川宏達實業有限公司（以下簡稱“宏達實業”）遭遇破產重整。

隨后，2023年12月25日，法院裁定對四川宏達（集團）有限公司（以下簡稱“宏達集團”）、宏達實業進行實質合并破產重整，蜀道集團于2024年5月被確認為宏達集團、宏達實業重整投資人。

2024年7月，重整計劃獲批，根據該計劃，蜀道集團承接宏達實業所持宏達股份5.36億股股票，占公司總股本的26.39%。宏達股份的控股股東自9月初由宏達實業變更為蜀道集團，實際控制人由劉滄龍變更為四川省國資委。

公開資料顯示，蜀道集團成立于2021年5月，是重組整合四川省交通投資集團有限責任公司和四川省鐵路產業投資集團有限責任公司，通過新設合并方式組建的省屬國有企業。截至2023年末，蜀道集團資產總額超過1.34萬億元，實現年營業收入逾2660億元。

蜀道集團的入主，能否給此前深陷危機的宏達股份帶來一絲曙光？

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償債壓力大

2020年，四川信托曝出兌付危機后，宏達集團、宏達股份等股東被采取監管強制措施，原四川銀保監局聯合地方政府派出工作組，推進公司風險處置。

2020~2023年，宏達股份的歸母凈利潤分別為-22.46億元、3.06億元、0.60億元、-0.96億元，虧損共計19.76億元。其中，2020年宏達股份歸母凈利潤同比暴跌2758.27%的背后，是宏達股份對四川信托長期股權投資全額計提減值準備，減值金額為19.04億元。

由于出現巨額虧損，2021年4月以來，宏達股份多次發布關于公司未彌補虧損達到實收股本總額三分之一的公告。

根據審計報告，2023年度，公司歸母凈利潤為-9584.16萬元，截至2023年末公司合并報表累計未分配利潤-49.24億元，母公司累計未分配利潤-56.13億元，公司實收股本20.32億元，公司未彌補虧損金額超過實收股本總額的三分之一。

與此同時，宏達股份債臺高筑。自2021年至2024年上半年，公司資產負債率一直高于82%。從2021年到2023年的報告期末，公司短期借款均超過7億元，而同期貨幣資金在1.75億元至3.29億元之間波動，短期償債壓力較大。

上半年扭虧為盈

不過，在蜀道集團入主之前，宏達股份業績已出現轉機。

官網顯示，宏達股份創建于1979年，1994年改制為股份制企業，2001年在上海證券交易所成功上市，逐步發展成為以有色金屬冶煉、磷化工為主的多元化、多產業的經濟實體，產品涵蓋化肥、氯堿、鋅錠、鋅合金及其廢渣中提取的金屬材料、稀有金屬（鉬、銦、鍺）、氧化鋅等。

截至2023年末，宏達股份擁有磷酸鹽系列產品產能42萬噸/年，復合肥產能30萬噸/年，產品主要在國內銷售，在西北、西南市場具有較強競爭力；有以天然氣為原料的合成氨生產裝置一套，設計產能20萬噸/年；另有鋅錠產能10萬噸/年，鋅合金產能10萬噸/年。

今年上半年，宏達股份實現營收17.62億元，同比增加21.12%；歸母凈利潤5834.30萬元，實現扭虧為盈。

對于業績變化的主要因素，宏達股份在半年報中提到，一是磷化工方面，國際市場行情向好，春耕季節市場供不應求，公司復合肥產品訂單充足、磷酸鹽系列產品訂單大幅增長，公司生產經營產銷兩旺。二是有色金屬鋅冶煉方面，公司伴生稀貴金屬提取技術提高原料中伴生稀貴金屬金、銀、銅等回收率，疊加宏觀因素影響貴金屬價格大幅上漲，副產品價值大幅上升，有效降低鋅冶煉綜合成本，鋅產品毛利率上升，公司鋅冶煉實現扭虧為盈。

2023年年報顯示，宏達股份的主營業務中，化工業和冶金業是宏達股份主要營收來源，分別占總營收的59.75%、37.73%，而毛利率分別為12.37%、-4.34%。上述業務主要產品所需上游原材料主要為鋅、氨、磷礦石、硫酸等，這些原材料價格均影響宏達股份的盈利情況。

生意社數據顯示，今年上半年宏達股份主要化肥產品——磷酸一銨市場價格呈現先抑后揚的走勢，自7月25日磷酸一銨價格觸及3426.67元/噸的年內高位后便一路下跌，截至9月19日，磷酸一銨價格跌至3233.33元/噸，較年內最高點回落5.64%，但同比去年上漲4.30%。

而關于磷礦石價格的價格，隆眾咨詢表示，2024年上半年磷礦石現貨市場整體持穩，市場價格圍繞供需博弈，上半年全國均價約在896元/噸，同比下跌15元/噸，跌幅1.67%。2024年下半年預計磷礦石市場窄區間震蕩整理，有一定上行趨勢。

“2024年下半年，黃磷產能趨穩，湖北地區濕法酸有較多產能投產，磷酸鐵及磷酸鐵鋰產能增速放緩，而新增磷礦石產能集中于2025年、2026年投產，2024年產能新增有限。在供需雙弱的情況下，預計未來磷礦石仍將處于高位。”隆眾資訊對記者表示。

而蜀道集團的礦業新材料板塊中，其擁有國內外32宗礦業權，包括全球最大露天鉀鹽礦——厄特庫魯里鉀鹽礦。同時，其銅礦儲量位列全國前三、磷礦儲量位列全國前七，釩鈦磁鐵礦、鋰礦及磷化工等方面具有巨大潛力。

未來宏達股份是否能夠通過蜀道集團獲得相對低價的原料以提高相關業務的利潤水平？對此，記者以投資者身份致電宏達股份，相關工作人員表示，這個暫不清楚，之后若有會進行公告。

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