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歷時一年時間，美的集團謀求“A+H”兩地上市的計劃終于如愿以償。

楚小強丨文

82歲高齡的何享健，成功斬獲港股年內最大IPO。

中秋佳節之際（9月17日），美的集團在港成功上市。短短兩日，股價漲超17%，總市值已破4800億港元。

作為港股近三年來最大的IPO項目，美的集團此次凈募資額一度超過306億港元（人民幣超277億元），招股書透露過半資金將與公司海外擴張動作相關。

“美的集團在港上市是該公司全球化戰略的重要一步，也是其資本運作和市場布局的深化。作為年內港股最大的IPO，不僅增強了香港市場的活力，也為其他內地企業提供了赴港上市的積極示范。”中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜向山海新財經表示。

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何享健家族徹底退居幕后

歷時一年時間，美的集團謀求“A+H”兩地上市的計劃終于如愿以償。

超306億港元的凈募資額，不僅讓美的集團成為年內港股最大IPO，也是近三年來繼快手之后，港股募資規模最大的IPO項目。

上市之后，年過八旬并隱退幕后的何享健，仍通過其持股94.5%的美的控股，穩坐美的集團第一大股東之位，行使超額配售權前的持股比例合計為29.1%。

身在臺前的職業經理人方洪波雖僅持股1.5%，但卻手握美的集團掌舵權，擔任董事長及總裁。

今年7月初，美的集團召開臨時股東大會，選出公司第五屆董事會成員。方洪波繼續掌舵之余，一個重要的變化是——連續12年擔任董事角色的何劍鋒（何享健之子），退出了美的集團董事名單。

在中國，絕大多數企業的掌舵權都捏在實控人家族自己手中。但12年前，何享健卻將美的集團的帥印交給了方洪波。此后，在美的集團擔任董事的何劍鋒，便成為代表何氏家族利益的唯一代言人。

然而，就在美的集團登陸港股前夕，何劍鋒也從董事會成員中“消失”，意味著何享健家族徹底退居幕后，美的集團完全進入職業經理人時代。

外界認為，這是美的集團戰略調整的重要一部分，標志著美的集團向更為專業化、現代化的企業治理邁進。以方洪波為首的職業經理人團隊，自此擁有了更多的決策自主權。

董事會成員的這次重大調整，與美的集團赴港上市息息相關。

不久后的第五屆董事會第一次會議上，美的集團對新選出的10名董事進行了角色及職能劃分，指出目的正是為了美的集團發行港股股票，并在香港聯交所上市交易。

柏文喜表示，“香港市場的國際化和多元化特點，有助于美的集團吸引全球投資者，優化股東結構，進一步提高公司治理水平。”

擔任董事長、總裁的方洪波，也在這次會議上提名聘任了公司副總裁、首席財務官、首席技術官、首席人才官等多名高管人員。

至此，美的集團以方洪波為首的新一屆職業經理人領導班子形成。在美的集團港股上市交易的9月17日，新選舉的10名董事角色及職能也隨之正式生效。

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狂攬306億港元意欲何為？

作為締造了整個“美的系”的靈魂人物，何享健在美的集團的光芒太過耀眼。這對繼任者方洪波而言，壓力不言而喻。一直以來，方洪波給外界的印象都是謹言慎行、低調異常。

不過，數字化轉型浪潮之下，方洪波在推進美的集團加速全球化布局的戰略上卻始終不遺余力，并多次強調和發聲。

在他掌舵期間，美的集團很早就提及“推動海外品牌構建與全球區域擴張”的主張，2020年再度升級至“全球突破”戰略。

今年年初的美的集團經營管理年會上，方洪波稱，全球突破是當下最核心的戰略之一，要在海外市場構建第二個主場；8月，他又重申，當下最重要的是——“全面走出去”。

本次赴港上市，美的集團超306億港元的凈募資額中，過半與其全球化布局及海外擴張動作息息相關。

其中，20%將用于全球研發投入；35%用于完善全球分銷渠道和銷售網絡，以及提高自有品牌的海外銷售。

“美的集團雖然已經是A股上市公司，但選擇赴港上市主要是為了進一步推動其全球化戰略。通過在香港上市，美的集團可更好地接觸國際資本，增強其在全球市場的競爭力和品牌影響力。”柏文喜表示。

美的集團方面也多次表態，“赴港上市主要是滿足公司全球化的需要。”

不過，從一家“家電制造商”到“全球領先的科技集團”，意味著每年都需要投入大筆的研發費用，以支持前沿性技術的突破，從而保持在市場上的核心競爭力。

招股書透露，美的集團目前已擁有33個研發中心，其中17個位于海外，全球研發人員超過2.3萬名；同時還擁有43個主要生產基地，其中22個位于海外。2021至2023年，美的集團的研發投入合計超過390億元，其中2023年超過140億元。

盡管現在的美的集團并不缺錢，賬上有著500多億元（截至2024年6月末）的現金流，遠高于185億元的短期借款。但隨著其全球化布局的提速及深入，未來在研發方面仍是一門長期且持續性的投入，對資本的消耗不容小覷。

“本次香港上市，也能為美的集團提供更多的融資渠道和靈活性，支持其在全球范圍內的研發、制造、銷售等業務擴展。”柏文喜表示。

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全球化下機遇挑戰并存

美的集團的業務主要分為兩大板塊，其一是智能家居業務，其二是商業及工業解決方案。

前者對應以消費者為核心的To C端，即外界熟知的家用空調、冰箱、洗衣機、廚電等；后者對應以企業為主的To B端，包括新能源及工業技術、智能建筑科技、機器人與自動化及其他業務。

2021年至2023年，美的集團收入分別為3434億元、3457億元、3737億元，利潤分別約為290億元、298億元、337億元。2024年上半年，美的集團營收2173億元，歸屬上市公司股東凈利潤208億元，同比增速分別為10.3%和14.11%。

雖然美的集團目前保持著日賺上億元的勢頭，但在To C端與To B端并重發展之際，公司業績已呈結構性壓力。以產品方面為例，今年上半年，占據營收大頭的暖通空調、消費電器的毛利率增速有所放緩，機器人、自動化系統及其他制造業產品的毛利率增速一度跌至負數。

在此背景下，方洪波極力主導美的集團港股IPO，或正是想借助香港國際金融中心的地位，加快美的集團的全球化布局，為美的集團找尋新的增長空間。

近年來，美的集團來自海外市場的收入逐年上升，占比已在四成以上。今年上半年，海外市場的收入占比再度升至約42%。

但享受海外區域市場帶來增長機會的同時，美的集團的全球化也面臨著不少挑戰。眼下，全球市場多變，貿易摩擦、地區法規、文化沖突、技術競賽、原材料上漲等方面的風險，都有可能成為其全球化進程中的不利因素。

更為重要的是，在業務足跡已遍及全球200多個國家和地區的背景下，美的集團如何真正做到四大戰略主軸中的“用戶直達”，以及實現包含研發、制造、銷售、物流等各環節的全價值鏈本地化，或是方洪波為首的領導團隊，需要長期思考的問題。

值班編委：樊永鋒

責任編輯：馬琳劉亞

審讀：戴士潮

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