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9月11日下午2點，海通證券（600837.SH；06837.HK）結束了時長一個小時的半年度業績會。在此前一天，國泰君安（601211.SH；02611.HK）也同樣召開了業績會。即便兩家券商的說明會都是以網絡互動的形式，也毫不影響投資者們的熱情。

上周四（9月5日）深夜，這兩家頭部券商同時官宣，國泰君安擬通過換股的方式吸收合并海通證券，自9月6日起停牌。如今距離停牌已將近一周，雙方還未進一步披露進展。

根據此前按照2024上半年業績測算，“國君+海通”合并后，資產規模將躍居第一，營業收入和凈利潤能排到行業第二，投行業務收入將能超過“一哥”中信證券（600030.SH；06030.HK）。

“航母級”券商或將誕生。因此，這兩場官宣“合并”后首次面對大眾的業績說明會備受關注。

投資者最關心海通證券子公司整合問題

從國泰君安和海通證券業績會的互動反饋來看，投資者最關心的問題，主要聚焦在海通證券身上。

其一，在海通證券龐大的體系架構中，眾多業務子公司該如何整合？投資者聚焦的子公司主要有海通證券的公募基金子公司海富通基金、富國基金，以及海外子公司如海通國際（00665.HK，2024年1月已私有化）、海通銀行(Haitong Bank，S.A.)、海通恒信（01905.HK）。

對此，與并購重組強相關的問題，海通證券董事長周杰均一致回復稱，“本次重組的具體合作方案以雙方進一步簽署的交易文件為準。”

其二，投資者還關心兩家頭部券商合并后，是否會進行人員優化。有一名投資者提到“被吸收合并后部分業務和崗位的重疊與冗余會如何處理？”針對該問題，周杰沒有進行回復。

人員優化是金融機構從業人員都重點關心的問題。9月11日，一名券商人士向表示，如果是上下游合并，更多來自于企業生產成本、整體競爭優勢的考慮，但涉及到同業并購，就意味著業務具有重合性，從競爭關系變成一家（券商）后，需要優化一部分，以匹配市場現有的競爭結構。

此外，有自稱為海通證券客戶的投資者詢問如何保證服務。周杰對此沒有直接回復，但表示，“本次重組與兩家公司的發展戰略相契合，有助于雙方資源共享、優勢互補，增強核心競爭力，提升公司持續服務客戶的水平和服務實體經濟的能力。”

重點是打造一流投行

作為同樣都有上海國資背景的券商，國泰君安和海通證券的合并算得上眾望所歸。

在國泰君安的業績說明會上，投資者更為關注國泰君安“對于海通證券子公司們有何規劃？”“投行業務方面，合并后將有哪些變動及調整？”國泰君安董事長朱健均表示，需以后續的公告為準。

針對投資者提問“合并后預計將產生哪些影響？”朱健則提到了“打造一流投行”。

“本次重組旨在響應國家戰略、推動打造一流投資銀行，符合兩家公司的戰略發展方向，有助于雙方優勢互補，增強核心功能，提升金融服務實體經濟能級，為進一步優化上海金融國資布局、促進證券行業高質量發展貢獻力量”，朱健回復道。

海通國際備受關注

還有多名投資者關心，海通證券的子公司海通國際何時能扭虧為盈。時代周報曾報道，海通證券業績走下坡路，始于海通國際的巨虧。

根據過往財報，海通國際2022年全年凈虧損65.41億港元（56.38億人民幣）。從港交所私有化后，海通證券2023年報顯示，海通國際2023年全年繼續虧損72.91億人民幣。而在2021年，其股東應占溢利還有3億港元。

海通國際兩年巨虧近130億人民幣，成為海通證券過去三年內最大的“包袱”。

2023年3月，海通證券公告高級管理人員變動，因相關工作安排，總經理助理林涌離職。根據過往公告，林涌早在1996年12月就加入公司；2007年7月起，林涌擔任海通國際控股（全稱“海通國際控股有限公司”，為海通國際控股股東）的董事及總經理；2011年4月起，林涌擔任海通國際董事總經理、行政總裁。

2020年時的海通國際還很風光，當年其營業收入高達83.30億港元，股東應占溢利19.33億港元。未料到2021年，海通國際業績急轉直下，凈利潤直線下滑超過8成至3億港元。海通國際給海通證券創造的輝煌也戛然而止。

此次業績會上，有投資者追問，高層將“如何為海通國際巨額虧損負責？公司是否有績效薪酬追索等方面的安排？”以及“海通國際預計何時能實現盈利？”

與海通國際相關的問題，海通證券均沒有進行回復。此外，在最新的2024年半年報中，海通證券未具體披露海通國際的業績情況。