雷達(dá)財(cái)經(jīng)鴻途出品 文|李亦輝 編|深海

不明人員假冒上市公司專家參加活動(dòng)，這樣的事情在A股市場(chǎng)并不鮮見(jiàn)，這次中招的“AI芯片第一股”寒武紀(jì)。

9月5日晚間，寒武紀(jì)在“寒武紀(jì)科技”微信號(hào)發(fā)布聲明稱，市場(chǎng)上各類面向投資者的機(jī)構(gòu)訪談會(huì)、交流會(huì)上出現(xiàn)的“寒武紀(jì)專家”均系假冒人員，相關(guān)虛假信息隨后被廣泛傳播并已造成嚴(yán)重負(fù)面影響。

在公司發(fā)聲的當(dāng)天，寒武紀(jì)股價(jià)下跌13.48%，單日市值蒸發(fā)134.6億元。

2020年7月20日，寒武紀(jì)僅歷時(shí)4個(gè)月審批就成功登陸科創(chuàng)板，成為A股“AI芯片第一股”。只是4年來(lái)，公司仍未走出虧損的泥潭，今年上半年，公司延續(xù)了去年?duì)I收下滑、凈利潤(rùn)虧損的勢(shì)頭。2020年至今，寒武紀(jì)扣非凈利潤(rùn)已累計(jì)虧損50億元。

對(duì)于何時(shí)盈利的問(wèn)題，寒武紀(jì)尚未給出時(shí)間表。財(cái)報(bào)中公司稱，公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，主要原因是公司為確保智能芯片產(chǎn)品及基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)的高質(zhì)量迭代，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，持續(xù)進(jìn)行了大量的研發(fā)投入。

寒武紀(jì)創(chuàng)始人，是曾任中科院計(jì)算所研究員和博導(dǎo)的陳天石，寒武紀(jì)成功上市為其帶來(lái)數(shù)百億的財(cái)富。但現(xiàn)在擺在陳天石面前的挑戰(zhàn)不小，這家公司自2022年底被美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）列入出口管制“實(shí)體清單”，由此造成的供應(yīng)鏈困擾持續(xù)至今。

寒武紀(jì)公開打假“李鬼”

行情數(shù)據(jù)顯示，9月5日午后，寒武紀(jì)股價(jià)逐漸走低，僅僅半個(gè)小時(shí)跳水超10%，盤中最大跌幅超14%，全天成交量32億元。

據(jù)媒體報(bào)道，同日在投資人交流平臺(tái)上，有投資人稱某運(yùn)營(yíng)商智算招標(biāo)推遲引發(fā)了機(jī)構(gòu)砸盤。

分析人士指出，運(yùn)營(yíng)商智算招標(biāo)推遲傳聞，可能引發(fā)了機(jī)構(gòu)砸盤。因?yàn)楹浼o(jì)的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于云服務(wù)器、邊緣計(jì)算設(shè)備等領(lǐng)域，運(yùn)營(yíng)商的相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)其有重要影響。如果運(yùn)營(yíng)商智算招標(biāo)推遲，可能會(huì)影響寒武紀(jì)未來(lái)的業(yè)務(wù)訂單和收入預(yù)期，從而導(dǎo)致投資者對(duì)其信心下降。

對(duì)此，盤中就有媒體求證公司股價(jià)異動(dòng)的原因，寒武紀(jì)的投資者關(guān)系部門相關(guān)人員回應(yīng)稱，公司在正常經(jīng)營(yíng)當(dāng)中，若涉及重大事項(xiàng)，肯定會(huì)以公告的形式披露。對(duì)于市場(chǎng)上的傳聞信息，寒武紀(jì)稱不確定信息來(lái)源，具體情況以公司公告、公開披露的信息為準(zhǔn)。

9月5日晚間，寒武紀(jì)在“寒武紀(jì)科技”微信號(hào)發(fā)布聲明稱，公司注意到，今日在某券商策略會(huì)上，有人以“寒武紀(jì)專家”名義與機(jī)構(gòu)投資者就寒武紀(jì)及行業(yè)情況進(jìn)行交流，相關(guān)虛假信息隨后被廣泛傳播并已造成嚴(yán)重負(fù)面影響。

寒武紀(jì)稱，經(jīng)查，該“專家”系假冒公司相關(guān)人士參與交流，動(dòng)機(jī)不明，公司保留追究其法律責(zé)任的權(quán)利。同時(shí)，在此之前，公司也注意到，市場(chǎng)上有多名以“寒武紀(jì)專家”自稱的人員頻繁參與機(jī)構(gòu)訪談、交流，并大量傳播涉及公司的不實(shí)信息、虛假信息。

聲明中寒武紀(jì)表示，公司內(nèi)部制定有嚴(yán)格的規(guī)章制度，明令禁止員工接受外部訪談、參與投資者交流等；市場(chǎng)上各類面向投資者的機(jī)構(gòu)訪談會(huì)、交流會(huì)上出現(xiàn)的“寒武紀(jì)專家”均系假冒人員。

天眼查App顯示，寒武紀(jì)成立于2016年，位于北京市，于2020年7月20日在科創(chuàng)板上市。

上市之后，寒武紀(jì)的股價(jià)在高位并沒(méi)有待太久，2022年其股價(jià)一度徘徊在50元的位置，甚至被調(diào)侃為“上市即巔峰”。

2023年，大模型橫空出世，人工智能行業(yè)迎來(lái)轉(zhuǎn)折，作為算力芯片概念人氣股的寒武紀(jì)觸底反彈，股價(jià)重返200元的高位。

在股價(jià)上漲之際，寒武紀(jì)的股東們也開啟了減持之旅。去年6月8日晚間，寒武紀(jì)公告稱，南京招銀、湖北招銀已于今年2月至今分別減持311.46萬(wàn)股、153.95萬(wàn)股股份，減持總金額分別為3.88億元和1.91億元。減持完成后，兩家股東已不再持有寒武紀(jì)股份。

同年8月25日寒武紀(jì)再度公告稱，古生代創(chuàng)業(yè)于3月23日-8月24日清倉(cāng)減持寒武紀(jì)597.54萬(wàn)股，套現(xiàn)10.7億元。減持完成后，該股東已不再持有寒武紀(jì)股份。

梳理公司過(guò)往公告，寒武紀(jì)最后一次披露股東減持情況是在去年9月22日。根據(jù)當(dāng)時(shí)披露，公司股東國(guó)投（上海）科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)（有限合伙）減持實(shí)施完畢，本次累計(jì)減持739.87萬(wàn)股，套現(xiàn)14.81億元，減持后，國(guó)投創(chuàng)業(yè)基金持有寒武紀(jì)股份數(shù)量?jī)H剩1176股，基本完成清倉(cāng)。

隨著股東密集減持，寒武紀(jì)股價(jià)至2023年11月初已較年內(nèi)高點(diǎn)“腰斬”。進(jìn)入2024年，在高端芯片出口管制升級(jí)的背景下，市場(chǎng)期待國(guó)產(chǎn)算力需求能給寒武紀(jì)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，公司股價(jià)再次迎來(lái)大爆發(fā)，截至9月6日收盤年內(nèi)漲幅近60%，總市值898億元。

背后老板身家160億

公開信息顯示，寒武紀(jì)由同在中科院計(jì)算所工作的陳天石和陳云霽兩兄弟創(chuàng)辦，最初公司選擇從位于芯片設(shè)計(jì)上游的IP授權(quán)切入市場(chǎng)，其中與華為的合作讓公司名聲大噪。

出生于1985年的陳天石，被媒體稱為“天才少年”，其2001年在16歲的時(shí)候成功考入中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)少年班。

2010年，陳天石從中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)計(jì)算機(jī)學(xué)院畢業(yè)獲工學(xué)博士學(xué)位之后，曾在中科院計(jì)算所擔(dān)任研究員，還成為當(dāng)時(shí)所里最年輕的博士生導(dǎo)師。

2016年，31歲時(shí)陳天石“下?！眲?chuàng)業(yè)，成立了寒武紀(jì)。創(chuàng)業(yè)初期，寒武紀(jì)很難拉到投資，直至遇到了中科大91年的校友劉慶峰，他所創(chuàng)辦的科大訊飛投資1000萬(wàn)。

關(guān)于當(dāng)初是否選擇繼續(xù)做科研，陳天石后來(lái)表示，過(guò)去的一個(gè)傳統(tǒng)觀點(diǎn)是，來(lái)到中國(guó)科大就要被培養(yǎng)成為科學(xué)家，包括他自己當(dāng)年就是抱著做一輩子科研的目標(biāo)。如果不是抱著這樣的價(jià)值觀，在中國(guó)科大“好像都屬于另類”。現(xiàn)在他的觀點(diǎn)變了，“中國(guó)科大人不要有單一的價(jià)值觀，不要覺(jué)得不做科學(xué)家就不成功了”。

事實(shí)證明，作為學(xué)術(shù)創(chuàng)業(yè)者的陳天石，跨入商業(yè)領(lǐng)域也很成功，公司在成立次年就抱上了華為的大腿。2017年9月，華為發(fā)布了全球首款人工智能處理器麒麟970，其中的AI芯片搭載寒武紀(jì)的嵌入式IP。

背靠華為，IP授權(quán)收入成為了寒武紀(jì)的主要收入。然而，這次合作沒(méi)有持續(xù)太久，華為在2019年開始自研芯片。

隨后，在與中科院的聯(lián)手下，政府的IDC項(xiàng)目成了寒武紀(jì)的新靠山。招股書顯示，寒武紀(jì)2019年收入4.4億元，80%來(lái)自兩個(gè)政府IDC項(xiàng)目。而在2018年為其貢獻(xiàn)了99.7%收入的終端智能處理器IP業(yè)務(wù)，因?yàn)槭ブ饕蛻羧A為，2019年收入占比回落至15%。

盡管有質(zhì)疑聲音，但寒武紀(jì)還是“閃電”過(guò)會(huì)成功登陸科創(chuàng)板。上市至今，公司股價(jià)起起伏伏，其創(chuàng)始人陳天石的身家也一度大幅縮水，但在今年股價(jià)回暖的情況下，其財(cái)富也大幅增加。

《2024年胡潤(rùn)全球富豪榜》顯示，陳天石身家為160億元，較前一年增加85億元。

自2017年以來(lái)持續(xù)虧損

業(yè)績(jī)方面，從有披露的數(shù)據(jù)看，寒武紀(jì)一直在持續(xù)巨額虧損。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，上市之前的2017年至2019年，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為784萬(wàn)元、1.17億元和4.44億元；同期歸母凈利潤(rùn)分別虧損3.81億元、4100萬(wàn)元和11.79億元。

上市后，寒武紀(jì)累計(jì)直接融資42.54億元（含IPO融資25.82億元+定增融資16.72億元），但并未顯著改善公司的盈利狀況，目前還出現(xiàn)營(yíng)收縮水的情況。

其中，2020年至2023年，公司的營(yíng)收分別為4.59億元、7.21億元、7.29億元和7.09億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為虧損4.35億元、8.25億元、12.57億元和8.48億元。

最新半年報(bào)顯示，今年上半年，寒武紀(jì)營(yíng)收6476.53萬(wàn)元，同比減少43.42%；歸母凈利潤(rùn)-5.3億元，去年同期虧損5.45億元；扣非凈利潤(rùn)-6.09億元，去年同期虧損6.41億元。

算上今年上半年，寒武紀(jì)2020年至今扣非凈利潤(rùn)已累計(jì)虧損50.01億元。

對(duì)于半年時(shí)間里營(yíng)收僅6477萬(wàn)，虧損卻達(dá)到了5個(gè)億的原因，公司在財(cái)報(bào)中稱，系受“實(shí)體清單”等供應(yīng)鏈不利因素影響。

據(jù)媒體報(bào)道，2022年12月，寒武紀(jì)等36個(gè)實(shí)體被美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）列入出口管制“實(shí)體清單”。

在2022年的年報(bào)中，寒武紀(jì)稱，該事項(xiàng)對(duì)公司研發(fā)造成的影響程度尚在有限范圍內(nèi)，公司的核心技術(shù)來(lái)自寒武紀(jì)的自主研發(fā)，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品研發(fā)及核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生重大不利影響。

而在今年半年報(bào)中，寒武紀(jì)稱，公司采用 Fabless 模式經(jīng)營(yíng)，供應(yīng)商包括 IP 授權(quán)廠商、服務(wù)器廠商、晶圓制造廠和封裝測(cè)試廠等。由于集成電路整個(gè)行業(yè)鏈?zhǔn)菍I(yè)化分工且技術(shù)門檻較高，加之公司及部分子公司已被列入“實(shí)體清單”，將對(duì)公司供應(yīng)鏈的穩(wěn)定造成一定風(fēng)險(xiǎn)。

除此之外，寒武紀(jì)還在財(cái)報(bào)中坦言，公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，主要原因是公司為確保智能芯片產(chǎn)品及基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)的高質(zhì)量迭代，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，持續(xù)進(jìn)行了大量的研發(fā)投入。

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，公司研發(fā)投入4.47億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例為690.92%。

寒武紀(jì)能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，通過(guò)技術(shù)投入換取明天？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。