日前，聯想集團發布公告，明確將在9月12日召開股東大會，就與Alat訂立的戰略合作框架協議及債券認購協議進行投票表決。

聯想集團與Alat的合作最早可追溯至今年５月。彼時，聯想集團宣布沙特主權財富基金（PIF）旗下的Alat將向其提供20億美元無息可換股債券投資；作為交易的一部分，聯想集團將在沙特阿拉伯首都利雅得設立中東和非洲市場地區總部，以及在沙特新建個人電腦與服務器制造基地。

在推進雙方戰略合作的同時，聯想集團還將發行11. 5億份認股權證進行融資，主要用于中東和非洲地區的業務擴張。

業內分析認為，與Alat簽訂戰略合作，展現出聯想集團對未來科技趨勢的敏銳洞察和前瞻布局，不僅能為公司帶來大量現金流，提升公司財務靈活性，而且將充分利用沙特主權基金背后的資源，深度挖掘中東市場巨大的商業潛力，為公司帶來可觀的業務增量。

聯手沙特主權基金，深度掘金中東市場

有著全球投資風向標之稱的中東資本近年來頻頻看多中國，并拿出真金白金大手筆投資。有媒體報道稱，截至今年7月，PIF在中國的投資額已達220億美元，涵蓋科技、汽車、可持續發展等領域。PIF通過旗下公司Alat與聯想集團的合作尤為值得關注，其中聯想集團拿到融資，中東則通過聯想集團進行電子信息制造產業的引流，這種模式是當下典型的沙特資本投資風格。

根據雙方具體合作協議，聯想集團將向Alat發行20億美元可換股債券，該可換股債券在發行后三年到期，并可在到期時按照初始轉股價的每股10.42港元換為股權，該轉股價格高于聯想集團近30個交易日的平均價格，彰顯了沙特資本對聯想集團股價增長的信心。

對聯想集團來說，這種融資方案以無息可換股債券的方式引入沙特主權財富基金，融資成本更低，且具有更高的財務靈活性，有助于聯想集團將中東資本引入為長期戰略合作伙伴，進而實現股東基礎及戰略發展的國際化。

根據聯想集團評估，若上述戰略合作順利通過股東大會，每年有望為聯想集團節省１.１億美元利息。如果按照聯想集團2023/24財年10.1億美元的凈利潤計算，節省的利息相當于讓聯想集團的凈利潤再增加10%左右。

與Alat建立長期戰略合作伙伴關系，還能夠讓聯想集團背靠Alat以及PIF的投資及聯系，實現更好的全球化業務拓展，即能更有效地獲得在MEA（中東和非洲）地區及全球的潛在商業機會。

根據IDC預計，MEA地區數字經濟增長潛力巨大，存在廣闊的市場機會，2024年MEA區域的IT市場將增長約4%，總值超過1000億美元，從2025年開始，MEA區域將出現大規模的設備更換周期，屆時該區域終端市場將大幅增長。

聯想集團通過與Alat建立合作的方式，對MEA地區進行前瞻性布局，有望充分獲取MEA市場快速發展的紅利。

雙方的合作也獲得券商機構的一致看好。如國泰君安指出，聯想集團與Alat合作，相當于聯想集團有了沙特主權基金的背書，可助力其快速與中東地區客戶迅速建立聯系，特別是由沙特主權基金控股的企業，為公司國際化戰略帶來新的增量。

管理層大額認購，利益綁定與股東共享增長價值

為了進一步推動中東區域業務的發展，聯想集團還將發行11.5億份認股權證，發行價為每份認股權證1.43港元，以聯想集團董事長兼CEO楊元慶為首的管理層將帶頭認購。其中，楊元慶將作為初始認股權證認購人，認購約19.13%的認股權證，余下的將通過私人配售的方式向第三方及聯想集團若干管理層發售。

聯想集團管理層用真金白金給予支持，是一種與股東利益的共擔共享。中金公司認為，聯想集團的管理團隊以大額個人財務承擔對此次交易做出大力支持，彰顯對公司長期前景的信心，尤其是楊元慶主席認購認股權證展現了對公司持續轉型、全球市場領導地位及增長勢頭的信心，也通過增強公司管理層的積極性，綁定股東與公司管理層的利益。

有分析指出，聯想集團管理層與股東利益的深度綁定，能夠高效地激勵管理層以公司價值最大化為目標，重注股東回報，為公司長期發展創造價值，進而為股東創造更大價值。

聯想集團預計這筆認股權證發行將籌集約2.1億美元的初始資金，如果全部行使，則將額外籌集18億美元的資金，所得款將用于拓展公司業務，包括MEA地區市場機遇的挖掘、以及AI投入等。

當下，AI發展浪潮迭起，AI技術已經深度應用到各個行業，成為推動新一輪技術變革和產業革命的關鍵因素。聯想集團前瞻把脈，布局混合式AI戰略，并明確了以AI內嵌的智能終端、AI導向的基礎設施和AI原生的方案服務為支撐的業務發展體系。

聯想集團圍繞AI的戰略舉措正逐步見效，從其最新財報來看，截至6月底的2024/2025第一財季，聯想集團的營收和凈利潤均實現了雙位數增長，其重點投入的AI PC產品已初步打開市場，按照Canalys的最新統計，今年二季度聯想集團AI PC出貨量環比增長高達228%。

整體來看，聯想集團聯手實力雄厚的中東資本，以籌得的可觀資金為“跳板”，撬動中東、非洲等更大的市場，同時加速推進AI向實落地，謀局長遠。這樣的聯想集團極有可能在資本市場、產業領域等方面迸發更大的增長勢頭、更高的利潤增速，也將有望為股東帶來更豐厚的回報。