觀潮新消費

上半年，年輕人買爆了泡泡瑪特LABUBU，其實，一直被忽視的中年男人們也有自己的泡泡瑪特。

近日，杭州銅師傅文創（集團）股份有限公司（以下簡稱：銅師傅）再度遞表港交所沖擊上市。銅師傅主營銅質文創產品，專注于將傳統工藝與現代設計和使用場景相結合。其主要消費人群為30歲至55歲的男性，因此也被業內稱為中年男人的泡泡瑪特。

據弗若斯特沙利文報告數據，截至2024年，銅師傅在中國銅質文創工藝產品市場按總收入計位列第一，市場份額達35%。

若成功上市，銅師傅將成為銅文創第一股。

純銅文創產品年入5億

都說男性消費力不如狗，但銅師傅為男性消費力正名。

創始人俞光曾透露：我們瘋狂的銅粉，一年可以買我們的產品一百多萬。

招股書數據顯示，2022年至2024年，銅師傅的收入持續穩定增長，分別為5.03億元、5.06億元及5.71億元；凈利潤分別為5693.8萬元、4413.1萬元和7898.2萬元，同期毛利率分別為32.2%、32.4%及35.4%。

2025年上半年，銅師傅營收2.92億元，較2024年同期同比減少11.2%，其表示，主要由于公司策略性地將更多研發資源分配至銅質擺件，繼而推出的銅雕畫新產品減少，導致期內銷量減少。

此外，2025年上半年，銅師傅凈利潤3024.4萬元，同比減少23.9%，該減幅主要歸因于IPO。公司表示，預計IPO將導致凈利潤較2024年有所減少，然而，扣除這些一次性開支后，預測2025年度的凈利潤將超過2024年。

作為一家主營文創產品的公司，銅師傅已建立包括自研IP和授權IP在內的全面IP矩陣。

其中，自研IP包括傳統文化系列、口彩吉祥系列、文物新生系列和神話民俗系列，取材自中國神話、民間傳說和文化符號等，代表產品為銅葫蘆系列和取材自《西游記》的大圣系列，是品牌創作的核心，也是銅師傅的主要收入來源。

2022年至2024年及2025年上半年，銅師傅基于自研IP的SKU的收入分別為4.74億元、4.47億元、5.35億元和2.81億元，分別約占總收入的94.1%、88.3%、93.7%及91.2%。

此外，銅師傅還通過與文化機構、博物館和娛樂公司進行合作，持有少量授權IP，包括《復仇者聯盟》《哪吒之魔童鬧海》《浪浪山小妖怪》等。同期，各期授權IP產品分別實現收入2966.5萬元、5914萬元、3579萬元和2722.4萬元，收入占比分別為5.9%、11.7%、6.3%和8.8%。

在眾多IP組合之下，2022年至2024年及2025年上半年，銅師傅各期分別新推出583款、514款、707款和290款新產品。

渠道方面，銅師傅運營多渠道銷售網絡，包括：通過電商旗艦店的在線直銷及通過直營零售店的線下直銷的直銷模式；由買斷模式下的在線及線下經銷商組成的經銷模式；主要通過托管的第三方在線平臺進行的代銷模式。

銅師傅在國內主要為線上銷售模式，且較依賴于線上電商平臺。據招股書數據顯示，2022年至2024年及2025年上半年，銅師傅線上直銷分別占總收入的70.6%、69.9%、70.5%及69.8%。

2025年上半年，銅師傅持續擴張直營店網點，使其線下直銷收入同比大幅增加至1457萬元。

報告期內，銅師傅的線上客單價分別為958元、822元、777元及556元；來自線下直營店的線下客單價分別約為1918元、1734元、568元及659元。

截至2025年6月末，銅師傅擁有11家線下直營門店和由56家授權線下經銷商運營的63家門店。公司表示，未來三年內，計劃新開50家直營店，重點布局北京、上海、杭州、成都等一線、新一線及二線城市。

2024年，銅師傅新開拓了美國市場，全年實現收入41.7萬元，收入占比為0.1%；2025年上半年，在美國收入為27.5萬元。

銅師傅表示，展望未來，公司將繼續致力于持續產品開發、國際拓展及數據驅動的運營模式，以把握國內外文創領域的新興機遇，同時進一步提升品牌影響力和市場領導地位。

還值得一提的是，2022年至2024年及2025年上半年，銅師傅的銷售及營銷開支分別為6266.7萬元、7244.8萬元、7159萬元和3993.5萬元，3年營銷費用砸了2億元。

雷軍們的泡泡瑪特

銅師傅的出現，來自俞光一次偶然的買不起經歷。

早年，俞光從事衛浴行業，生意還不錯，從商多年的他對關公像情有獨鐘。在購買自己看上的一尊銅質關公像時，他驚訝地發現售價高達120萬元，而銅的市場價幾萬元一噸。敏銳的俞光，發現了其中的商機。

2013年3月，俞光創立了銅師傅，開始自制銅質工藝品。經過9個月的嘗試、數千萬元的前期投入，終于在2014年初做出一款銅質小沙彌。

2015年，趁《西游記之大圣歸來》電影的熱度，銅師傅團隊打造了歡樂西游的產品；2016年，銅師傅大圣之大勝銅質工藝品上線。當年在淘寶平臺上眾籌了947萬元，刷新了淘寶設計類產品的眾籌紀錄。也是這一年，銅師傅銷售額破億元。

銅質文創產品一直是銅師傅的核心品類。2022年至2024年，銅質文創產品的收入分別為4.796億元、4.88億元及5.51億元，分別占同期總收入的95.4%、96.3%及96.6%。此外，公司逐步拓展至塑膠潮玩、銀質文創產品及黃金文創產品等多元材質品類。

聚焦銅，但銅師傅的野心不止在老登身上。銅師傅旗下的閱銀主打銀質文創產品，專注于茶具及裝飾品等功能性、象征性物件。各期銀質文創產品分別實現收入477.1萬元、332萬元、423.2萬元和469.2萬元，收入占比分別為0.9%、0.7%、0.7%和1.5%。

2024年，銅師傅推出黃金文創品牌璽匠金鋪，以999純金為主要材料，個別產品亦提供純銀選擇。創立當年，就收入127.4萬元，占比0.2%；2025年上半年，黃金文創產品收入迅速增長至587.8萬元，占比為1.9%。

針對年輕消費者，銅師傅推出了子品牌歡喜小將，主營融合文化元素與潮玩設計的塑膠收藏品。2022年至2024年及2025年上半年，銅師傅塑膠潮玩產品分別實現收入328.6萬元、1330.4萬元、1425.2萬元和521.3萬元，對各期收入的貢獻率分別為0.7%、2.6%、2.5%和1.7%。

此外，銅師傅旗下還有主營木質文創產品的子品牌唯檀。2022年，銅師傅木質文創產品實現收入1548.3萬元，占總收入的3%。但2023年和2024年，該產品的收入持續下降，分別降至175.4萬元和17.9萬元，在總收入中的占比也分別降至0.4%和0%。

2025年上半年，木質文創產品的收入更是進一步降至0.3萬元，幾乎可以忽略不計。銅師傅表示，由于木質文創產品的收入及收入占比均較低，已決定從2022年起停產，后續收入主要來自出售存貨。

俞光是忠實的米粉，曾效仿雷軍小米的七字訣總結自己的創業八字訣，即降維、專注、極致、口碑，還效仿米粉節打造了銅粉節。

商業有來有往，雷軍也很看好銅師傅，曾稱贊其是小米體系之外最像小米的企業。2017年和2018年，在銅師傅發展的關鍵節點上，雷軍創立的順為資本和小米旗下天津金米接連投資它。

股權結構上，公司創始人兼CEO俞光持有約26.27%的表決權，是公司單一最大股東。順為資本和小米集團是銅師傅的第二大和第三大股東，順為資本持股13.39%，小米旗下天津金米持股9.56%，合計持股22.95%。

復制泡泡瑪特、老鋪黃金的神話？

盡管中國金屬文創工藝產品的市場規模很大，2024年的市場規模已有252億元，但細分到銅質工藝產品市場，規模卻很小，且集中度相當高。

數據顯示，2024年，銅質文創工藝品細分市場的規模大約是15.8億元，預計到2029年增長至23億元。目前，銅師傅所占份額達到35%，和另一家也來自杭州的銅質工藝品品牌朱炳仁銅一起瓜分了近七成的市場。

近幾年，不論是線上還是線下，銅師傅的客單價均持續走低。但與之相對，其主要材料銅成本持續上漲。

據弗若斯特沙利文數據，銅的年均價從2020年的48773.5元/噸上漲至2024年的74958.3元/噸。截至2025年6月末，銅價已達77596.2元/噸。預計到2029年將達93494.1元/噸。

從成本角度看，銅師傅各期的平均銅購買價分別為58.6元/千克、59.5元/千克、63.2元/千克和65.2元/千克。

銅師傅的價格帶很寬，從幾十元到數萬元不等，高中低檔產品均有涉及。目前在售最低價掛件為38元的好運銅葫蘆；價格最高的是璽匠金鋪旗艦店的足金古法十字金剛杵黃金吊墜，大號重量為64.04克，售價約為8.07萬元，該產品由999足金制成，為古法金工藝、全手工打造。

銅師傅表示，近年來，公司產品組合向形制更小巧的銅質產品及銅、金、銀系列中的入門級產品轉變，目的在于吸引更多尋求經濟實惠且具有收藏價值產品的受眾。不過小型產品在推高銷量的同時，其較低的售價也拉低了整體平均售價。

師承小米，銅師傅注定了和泡泡瑪特與老鋪黃金不同。雖然有固定的銅粉，但在90后、Z世代眼里又顯得不上不下。雖然入手容易，但吸引力不如泡泡瑪特，投資收藏價值又遜色老鋪黃金。

雖然銅師傅合作的IP多，但從中獲取的利潤不多。IP矩陣搭建動作不斷，但未有文化穿透力的超級IP符號出現。有泡泡瑪特的心，卻沒有泡泡瑪特的命。

性價比是銅師傅的敲門磚，但賦予產品更深的文化價值才是護城河。用銅打造成東方美學，同時兼顧賺錢和文化內涵確實不易，但傳統工藝確實在國潮之下煥發著新生。

可以很清晰的看到，伴隨著非遺工藝和黃金飾品再度被年輕消費者青睞，諸如銅師傅、琳朝、寶蘭等品牌也備受資本追捧，渴望投出下一個老鋪黃金或泡泡瑪特。

或許對銅師傅來說，當務之急的是擺脫「男性」的刻板印象。