作者丨牛刀財經 武甄

時隔一年半，碳酸鋰價格重回 10 萬元 / 噸大關，這一關鍵價格節點，恰好為鋰業龍頭天齊鋰業的 公主接班 故事，畫上了一份階段性答卷。

2024 年 4 月，37 歲的蔣安琪接棒年近七旬的父親蔣衛平，出任天齊鋰業董事長。

（圖源：天齊鋰業 2024 年第一季度報告）

彼時，這家曾憑借碳酸鋰 60 萬元 / 噸的瘋狂行情登頂 鋰王 的企業，正站在行業周期的懸崖邊，一季度營收同比暴跌 77.42%，凈虧損 38.97 億元，碳酸鋰價格更是在其接班后不久跌破 10 萬元關口，開啟漫漫下行路。

一年多時間過去，從天齊鋰業交出的成績單看，這位深耕鋰業近十年的 少東家關山奪路，走了600鋰程。

最終，蔣安琪在行業寒冬中交出了一份 止血企穩 的答卷，但距離帶領企業重回巔峰，仍有一段漫長的爬坡路要走。

周期低谷中的臨危受命

天齊鋰業的崛起，是一部與鋰價周期深度綁定的擴張史，更是蔣衛平的 豪賭史。

上世紀 90 年代，國內鋰鹽產業尚處蠻荒階段，射洪鋰業因原料品位低、技術落后陷入持續虧損。

1997 年，做礦物進出口貿易的蔣衛平以供應商身份切入，摸清這家老牌鋰企的命脈。

2004 年，他果斷接手資不抵債的射洪鋰業，開啟天齊鋰業的逆襲之路。

（圖：雅江縣措拉鋰輝石礦）

此后十余年間，蔣衛平的一系列操作堪稱教科書級的產業布局：拿下四川雅江措拉鋰礦開采權，全資收購澳大利亞格林布什鋰礦，參股全球最優質的智利 SQM 鹽湖鋰資源，完成 礦鹽一體化 的全球版圖搭建。

2021-2022 年，新能源汽車產業爆發帶動碳酸鋰價格飆漲至 60 萬元 / 噸，天齊鋰業的業績也隨之攀上巔峰。

（圖源：天齊鋰業 2022 年年度報告）

2022 年營收突破 400 億元，凈利潤高達 241.25 億元，H 股上市更是讓其坐穩 鋰王 寶座。

但周期的反噬來得猝不及防。

2023 年，碳酸鋰價格掉頭向下，疊加 SQM 股權貶值、地緣風險沖擊，天齊鋰業凈利潤大幅下滑。

（圖源：天齊鋰業 2024 年第一季度報告）

2024 年一季度，公司陷入巨額虧損，鋰價跌破 10 萬元關口，行業洗牌加劇。正是在這樣的至暗時刻，蔣安琪接下了父親手中的權杖。

盡管外界習慣性地將其貼上 公主 標簽，但蔣安琪并非行業新人。

自 2015 年加入天齊鋰業，她從基層崗位做起，2022 年出任總經理、副董事長，深度參與了公司的巔峰擴張與周期調整。

老兵 身份，讓她在接班之初就明確了 抗周期 的核心戰略：夯實上游、做強中游、滲透下游。

逆周期中的攻守之道

面對鋰價下行、業績虧損的雙重壓力，蔣安琪的操盤邏輯清晰且務實：向內降本增效，向外優化資產，為行業回暖積蓄力量。

（圖：全澳第一座全自動化電池級氫氧化鋰工廠）

降本是熬過寒冬的第一要務。天齊鋰業的核心成本在于鋰精礦，蔣安琪上任后的首個關鍵動作，便是將鋰精礦定價周期從季度改為月度。

這一調整看似細微，卻能讓公司更靈活地應對原料價格波動，避免高價礦庫存積壓吞噬利潤。

與此同時，公司加速消化此前的高價礦庫存，隨著 2025 年低價鋰精礦陸續入庫，鋰精礦出庫成本持續走低，為業績扭虧奠定了基礎。

資產優化則是剝離包袱的關鍵一步。

2025 年 1 月，天齊鋰業果斷終止澳大利亞奎納納二期氫氧化鋰項目，將資源聚焦于高回報的核心產能；針對智利 SQM 的股權爭議，公司選擇主動提起訴訟，通過法律手段維護自身權益，擺脫了非核心資產的拖累，讓公司輕裝上陣。

上游資源的鞏固，是天齊鋰業的立身之本。

蔣安琪延續了父親的資源戰略，重啟雅江措拉鋰礦項目建設，推進格林布什鋰礦擴產，牢牢把控全球優質鋰資源的話語權。

這一布局的深意在于，鋰行業的周期波動難以避免，但上游資源的稀缺性始終是企業穿越周期的護城河。

如果說降本、資產優化、上游鞏固是 守，那么向下游新材料領域滲透，則是蔣安琪布局的 攻 略。

2025 年 9 月，天齊鋰業宣布完成硫化鋰產業化籌備，年產 50 噸的中試項目動工。

硫化鋰是下一代固態電池的核心原材料，這一動作意味著天齊鋰業不再局限于鋰鹽生產，而是向新能源產業鏈的高附加值環節延伸，試圖擺脫 鋰價晴雨表 的被動角色。

（圖源：天齊鋰業 2025 年年度報告）

一系列組合拳下，天齊鋰業的業績拐點如期而至。2024 年全年虧損 79.05 億元，但 2025 年一季度成功扭虧，前三季度累計實現歸母凈利潤 1.8 億元。

（圖源：天齊鋰業 2025 年第三季度報告）

這份成績單雖遠不及巔峰時期的輝煌，卻在行業寒冬中驗證了蔣安琪的抗周期能力，在鋰價觸底回升的過程中，天齊鋰業率先實現了 止血企穩。

鋰業龍頭的二次趕考

隨著碳酸鋰價格重回 10 萬元大關，市場對鋰行業的預期逐漸升溫。瑞銀等機構預測，2026-2028 年鋰市將從供應過剩轉為短缺，新一輪行業上升周期正在醞釀。

但對于蔣安琪而言，帶領天齊鋰業重回巔峰，遠比守住基本盤更具挑戰。當下的鋰行業，早已不是那個 有礦就能躺贏 的時代，新的競爭維度正在形成。

一方面，行業競爭格局日趨復雜。鹽湖提鋰技術的進步，正在沖擊鋰輝石提鋰的市場份額；磷酸錳鐵鋰等新材料的興起，可能改變鋰資源的需求結構；而全球鋰資源的地緣博弈，也為企業的海外布局增添了不確定性。天齊鋰業的 礦鹽一體化 優勢，需要在新的技術變革中不斷鞏固。

另一方面，下游滲透的難度遠超想象。硫化鋰中試項目的落地，只是天齊鋰業向新材料領域邁進的第一步。固態電池的產業化仍需時間，從實驗室到市場的轉化過程中，技術攻關、客戶認證、產能爬坡等環節，每一步都充滿挑戰。如何將技術優勢轉化為市場優勢，將是蔣安琪面臨的下一道考題。

更重要的是，擺脫 周期依賴 的宿命，才是天齊鋰業的終極目標。

從蔣衛平到蔣安琪，天齊鋰業的業績始終與碳酸鋰價格高度綁定。

行業上升期，公司能賺得盆滿缽滿；行業下行期，又難免陷入虧損泥潭。

如何通過產業鏈延伸、技術創新，構建多元化的盈利模式，打破 周期魔咒，將決定天齊鋰業能否從 鋰王 蛻變為真正的新能源材料巨頭。

少東家的長跑與鋰業的未來

蔣安琪接班的第一年，是在行業寒冬中 渡劫 的一年。

她用降本增效穩住了基本盤，用資源鞏固筑牢了護城河，用新材料布局錨定了未來方向。這份成績單，足以證明她并非 溫室里的公主，而是能扛事的 鋰業老兵。

但鋰行業的周期輪回，從來不是短跑沖刺，而是一場耐力長跑。當下的鋰價回升，只是行業周期波動的一個節點，未來的市場變化仍充滿變數。

對于蔣安琪而言，真正的考驗才剛剛開始，如何在新一輪周期中，帶領天齊鋰業突破增長瓶頸，實現從規模領先到技術領先的跨越，將是她需要交出的長期答卷。