正解局

漲瘋了。

今年，戰略稀土金屬原料氧化釔的價格暴漲。

從今年初的每公斤6美元，到6月中旬漲到每公斤11美元。

到11月底，99.999%純度的氧化釔歐洲到岸價暴漲至每公斤220到320美元。

在不到一年時間里，漲幅最高達到50倍！

超九成的氧化釔靠進口的美國，這次要被卡脖子了嗎？

釔（Yttrium）是一種銀白色金屬，原子序數是39，元素符號為Y。

釔在元素周期表中的位置

它是重稀土元素中地殼豐度最高的元素，也是第一個被發現。

早在1787年，瑞典就發現了硅鈹釔礦石，兩年后還發現了氧化釔。

因為釔與其他稀土元素伴生，而且粉末在空氣中不穩定，所以直到1828年，才首次分離出釔的單質。

氧化釔（Y2O3）具有耐高溫、高熔點等優異的物理化學特性，冶金、醫療、光學、電池等領域都離不開它。

我們常見的LED照明、等離子顯示板以及熒光光譜（FL）等光學材料中，起作用的熒光粉都摻雜了氧化釔。

因為釔的同位素釔90具有放射性，半衰期為不長也不短的64小時，而且輻射范圍僅有2.5毫米，所以釔90是非常理想的臨床治療用放射性核素。

通過放射性精準制導，釔90能引發腫瘤內爆。

經血管介入，載有釔90的微球可被精準輸送到肝臟動脈，對腫瘤病灶進行精確治療。

用釔90做的針頭比解剖刀更加精確，可用于割斷脊髓里的疼痛神經。在治療類風濕性關節炎時，釔90還能用在發炎關節的滑膜切除術中。

今年6月，經秦山核電和福一號輻照過后的釔90玻璃微球順利出堆，通過相關檢測，標志著我國成功掌握商用堆生產釔90的技術，可實現批量化生產。

和福一號正在輻射釔 圖片央視新聞

另外，釔的同位素在抗菌殺毒、藥物運輸、生物成像等醫學領域也有巨大的應用前景。

在冶金工業中，只要添加少量金屬釔到鎂、鋁、鈦等有色金屬合金中，就可以顯著凈化熔體、改善合金的微觀組織結構，使合金的強度、耐高溫性和抗腐蝕性獲得提升。

這些合金被廣泛應用于航空航天、軍事等領域、機器人等高技術領域。

比如，釔鎂合金被用于制造飛機發動機的渦輪葉片基座和宇航器的承力結構件。

合金部件可以在減重高達15%的同時，保持優良的力學性能。

在氮化硅陶瓷中加入6%的氧化釔和2%的鋁，則可用于制造耐高溫的高性能發動機陶瓷部件。

在軍事和航空航天工業的焊接工藝中，所使用的釔鎢電極，可在中等和大電流焊接時，產生熔深較大、弧束細長的電弧，滿足特殊材料的焊接需求。

YBCO二代超導材料是釔鋇銅氧（YBa2Cu3O7）結構的高溫超導層合材料，具有77K（約-196.15攝氏度）以上的高臨界轉變溫度，同時還具有高不可逆磁場和高載流能力，是我國可控核聚變裝置東方超環的超級磁體中的核心材料。

東方超環

此外，新型硅酸釔镥晶體的研制已經獲得成功，摻釹氧化鑭釔的激光透明陶瓷研究也取得了重大突破。

從航空航天發動機的耐熱合金，到醫療領域的精準抗癌武器，再到超導磁場材料，釔的用途非常廣，而且大多用在新興技術領域。

與其相關的高科技產品，以及尖端裝備中的核心材料，體現出釔的戰略價值。

氧化釔用途廣，市場自然也不小。

據Growth Market Reports的調研，2024年全球氧化釔市場規模大約為41.3億美元，預計2033年將達到70.9億美元，2025-2033年期間的年復合增長率為6.2%。

市場是無形的手，價格由供需關系決定，漲價通常是因為稀缺。

面對美國揮舞的關稅大棒，2025年4月4日，中國商務部、海關總署宣布對釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關物項實施出口管制。

根據《兩用物項出口管制條例》規定，相關物項出口需進行用途和用戶申報，主管部門在45個工作日內審定。

出口管制公告

作為全球最大的氧化釔生產國，我國的產能占全球市場的93%以上，政策落地后，上半年氧化釔出口量僅有120噸，同比減少78%，直接切斷了全球市場的供應來源。

與之形成鮮明對比的是，根據美國地質調查局的數據，在2024年之前四年里，美國市場超過九成的氧化釔來自中國；歐洲地區不產氧化釔，去年進口的氧化釔中超過八成來自中國。

中國一直不松口，氧化釔在海外交易商手上的庫存飛速減少。

盡管全球釔市場不透明，而且庫存似乎分布不均，但行業對中國境外的釔原料普遍估計大概能支撐一到十二個月。

一位稀土貿易商表示，他們的庫存已從200噸暴跌至僅5噸，而其他貿易商則報告稱完全沒有材料。

半導體、航空航天、醫療等領域里，釔的應用廣泛又不可替代，全球都在爭搶釔，價格飛漲也在情理之中了。

釔的短缺和價格暴漲，直接威脅到美國兩個至關重要的領域。

美國航空航天工業協會（AIA）對釔的短缺表示了深深的擔憂，對于世界上最先進的噴氣發動機的生產來說，釔是不可或缺的。

生產航空發動機的特種合金，以及渦輪葉片的耐高溫涂層，都需要添加釔。

氧化釔白色粉末

在半導體制造中，氧化釔薄膜是某些晶圓工藝中的高性能介電層。

一位半導體行業的匿名人士將當前釔短缺的嚴重程度評為9分（滿分10分），這形象地說明了供應鏈的緊張程度。

盡管工廠還沒有立即停產，但更長的交貨期和更高的成本已然不可避免。

如果出口管制算是卡脖子的話，現在美國這兩大產業的窒息感則是再明顯不過了。

其實不僅是釔，只要是中國出口管制的稀土產品，最近半年多時間里價格都在暴漲。

我國是全球稀土資源最豐富的國家，2024年探明儲量約4400萬噸，占全球探明總儲量的近一半。同時，我國又是唯一一個擁有稀土全產業鏈的國家，能夠提供所有17種稀土金屬產品。

我國也是全球稀土產量最大的國家。2024年全球稀土總產量為39萬噸，我國產量達到27萬噸，占據全球產量近七成。

中國的稀土產品共出口至64個國家和地區。其中日本和美國是最大買家，分別購買了我國28%和25%的出口稀土。

2024年中國稀土產品主要出口國（地區）

這波漲價，雖然出自特朗普政府的關稅政策，但剛好也是我國強化中重稀土出口管制的契機，是中國稀土原材料價值的回歸。

為了應對包括釔在內的關鍵礦產的價格波動和供應鏈風險，美國及其盟友正在通過一套組合拳自救。

今年7月，美國國防部以4億美元收購了美國最大稀土生產商MP Materials的15%優先股，成為公司最大股東。

入主MP公司后，國防部立刻擴大其在加州和內華達州交界的Mountain Pass礦山的釔開采規模。

Mountain Pass礦山全貌，拍攝于2024年

國防部作為采購方，還與MP公司簽訂了為期10年的保底價采購協議。

7月份給到的價格是110美元每公斤，看似很高，可現在早已被突破了。

不過這一動作暗示出，美國顯然已經把稀土資源看作中美之間不斷升級的地緣政治競爭中的戰略資產。

在精煉方面，美國ReElement Technologies公司計劃今年將印第安納州馬里恩（Marion）超級工廠的規模擴大，預計氧化釔年產量提升至200噸。在此基礎上，明年再翻一倍。

美國盟友澳大利亞是釔的主要生產國之一，產地主要位于西澳大利亞州、北領地和新南威爾士州。

Lynas稀土公司宣稱正在通過優化位于西澳大利亞州的Mount Weld礦山的選冶工藝，提升高純度氧化釔的產量，但具體產能未知。

Northern Minerals和Alkane Resources等公司也在跟進，同樣產能未知。但根據美國地質調查局的預測，澳大利亞Mount Weld和Browns Range等地的年產量為數十至數百噸。

Lynas公司的Mount Weld礦坑

除了刺激生產之外，美國也通過大規模囤積關鍵礦產來直接干預市場，確保其國防等核心領域對稀土產品的需求。

美國國防部在2025年10月宣布了一項高達10億美元的戰略礦產儲備采購計劃。

該計劃明確用于采購包括氧化鈧在內的多種關鍵金屬，而鈧與釔性質和應用相似，此舉明確顯示了美國對這類金屬的重視。

通過國家力量進行大規模儲備，美政府在向市場傳遞一個強烈信號，將致力于從礦山到終端產品重塑全球資源供應鏈，削弱特定國家（也就是中國）在關鍵金屬領域的支配地位。

為此，美國人連廢物利用都琢磨上了。

11月，美能源部撥款近3000萬美元給ElementUS Minerals公司，支持其從工業廢料中回收鈧和鎵。這種模式一旦成功，必然會推廣到包括釔在內的其他稀土金屬產品上。

盡管已經很努力，但構建成熟、有韌性的替代供應鏈需要很長時間，無法在短期內彌補市場缺口。

對此，美國心里也有數，他們的口號是：2年讓中國稀土脫鉤。

這意味著在此期間如果美國真能做到的話只要中國的出口限制沒有大幅放開，釔產品的價格就很難回落，美國相關產業將繼續承受高昂的成本和供應鏈的不確定性。

實際上，自去年下半年起，美國對氧化釔的需求開始顯著爬坡。

全年470噸的進口量中，下半年貢獻了超過350噸。按照這個增速，預計2025年美國市場需要1200噸氧化釔。

即便按照去年的進口量，也至少要500噸左右才能滿足最低需求。

以目前產能最明確的ReElement Technologies公司的計劃為例，即便明年能實現年產400噸的目標，也仍低于美國的最低需求量。

本土產能至少在中期內仍無法完全實現自給自足，供需缺口依然存在。

每月由中國銷往美國的氧化釔數量

基于中國在長達數十年間形成的、高度集中和高效的供應鏈結構，美國想擺脫超過九成的氧化釔進口的深度依賴，絕非短期內通過幾項投資和計劃就能輕易實現的。

美國國防部大規模采購關鍵礦產的計劃，雖然雄心勃勃，但卻仍有失敗的可能。

之前的類似計劃，已在實際執行中暴露出問題。

例如，其高達5億美元的鈷采購招標計劃，剛開始也是雷聲很大，可因為執行問題，一度被取消，后續又重新發布。

這表明在全球供應緊張的局面下，即使是巨額資金也可能面臨有價無市或有市無量的困境。

一頓操作猛如虎，美國要實現稀土自主可控，沒那么容易。

未來，依憑產業鏈優勢，中國將在稀土行業扮演更為關鍵的角色。