2022年10月27日，美國知名企業(yè)家埃隆·馬斯克以440億美元的代價，敲定了推特收購案。

此后推特平臺（后改名“X”）幾乎被馬斯克“玩壞了”：他在這里“話癆式刷屏”，隨手寫的推文都會引發(fā)網(wǎng)友熱烈討論；他裁掉了團(tuán)隊(duì)大多數(shù)員工，并且大幅修改平臺規(guī)則，但許多廣告商被更多的“仇恨言論”嚇跑，X平臺的估值也遭“腰斬”。

有評價稱，X平臺就像馬斯克手里的一個玩具，讓他隨時釋放天性、吸引關(guān)注。不過問題在于，當(dāng)初的440億美元里只有約300億是馬斯克通過拋售特斯拉股票等方式完成的，剩下的130億美元（約合人民幣930億元）則是由7家大型銀行聯(lián)合提供的貸款。

▲埃隆·馬斯克圖據(jù)視覺中國

有消息人士透露，相關(guān)銀行在內(nèi)部已對這筆債務(wù)做出資產(chǎn)減記，認(rèn)為未來沒有回本的可能。有媒體更是表示，這是2008年金融危機(jī)之后最失敗的一筆并購交易。

為世界首富提供貸款

卻“創(chuàng)紀(jì)錄”地“被套牢”

參與對馬斯克聯(lián)合放款的七家銀行包括摩根士丹利、美國銀行、巴克萊、三菱日聯(lián)金融集團(tuán)、法國巴黎銀行、瑞穗和法興銀行。按照金融業(yè)常規(guī)，這些提供收購貸款的銀行通常會迅速將相關(guān)債務(wù)出售給其他投資者，以將其從資產(chǎn)負(fù)債表中剔除，并通過收取相關(guān)費(fèi)用賺取利潤。如果這些債務(wù)無人購買，就將被稱為“被套牢”的交易。

根據(jù)貸款分析公司PitchBook LCD提供的數(shù)據(jù)，推特收購案相關(guān)貸款被套牢的時間超過了2008年金融危機(jī)以來有記錄的所有類似交易的時間。在推特收購后近兩年的時間里，都沒有業(yè)務(wù)方愿意“接盤”買下這筆債務(wù)，使得這七家銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上還保留著這筆貸款。除非馬斯克“奇跡般”地還清所有債務(wù)，或者未來出現(xiàn)交易者愿意“接盤”，這七家銀行注定將在推特收購案的貸款項(xiàng)目上承受相當(dāng)嚴(yán)重的損失。

美國芝加哥大學(xué)金融學(xué)教授史蒂芬·卡普蘭認(rèn)為，這是有史以來規(guī)模最大的收購類貸款交易之一，“這些貸款給上述銀行帶來壓力的時間，比我們見過的其他套牢交易長得多?！?008年金融危機(jī)之后，美國也發(fā)生過很多起并購案中的貸款違約事件，不過通常銀行會在一年時間內(nèi)解決問題，而推特收購案涉及的貸款問題已經(jīng)拖了近兩年時間。

▲X平臺總部圖據(jù)視覺中國

據(jù)參與這筆交易的人士透露，銀行之所以同意提供貸款，主要原因是為馬斯克這位當(dāng)時的世界首富提供服務(wù)的機(jī)會太過難得，不容錯過。并且馬斯克還為收購?fù)铺赝度肓思s300億美元，銀行普遍認(rèn)為這筆投入相當(dāng)于“安全墊”，可以為銀行貸款緩沖風(fēng)險。

卡普蘭表示，如果價格合適，銀行將來可能會選擇虧本出售這些債務(wù)，但考慮到這是馬斯克的收購，銀行還是會希望能在馬斯克的信譽(yù)保證下獲得全額償付。

據(jù)知情人士透露，三菱日聯(lián)金融集團(tuán)的高管曾對去年秋季廣告商大面積抵制X平臺表達(dá)了嚴(yán)重的擔(dān)憂。在馬斯克發(fā)表針對廣告主的激進(jìn)言論后不久，他們就下調(diào)了對這筆貸款的信用評級，這表明他們認(rèn)為要收回這筆錢并不容易。三菱日聯(lián)在內(nèi)部將這筆債務(wù)轉(zhuǎn)給了通常負(fù)責(zé)處理破產(chǎn)和財務(wù)困難的部門。

該集團(tuán)的一名發(fā)言人說：“三菱日聯(lián)金融已經(jīng)與馬斯克先生及其領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了多次建設(shè)性對話。我們預(yù)計(jì)會就還款問題達(dá)成積極的結(jié)果?！?/p>

X平臺估值大幅縮水

銀行陷入兩難境地

據(jù)報道，這筆2022年提供的貸款讓銀行陷入了兩難的境地。

一方面，他們非常想為與馬斯克的合作打好基礎(chǔ)，馬斯克旗下的產(chǎn)業(yè)包括特斯拉、Neuralink和xAI等。此外，馬斯克旗下的火箭公司SpaceX或Starlink可能在近期進(jìn)行首次公開募股，這是銀行家們不想錯過的創(chuàng)收機(jī)會。

另一方面，馬斯克在收購?fù)铺睾蟀l(fā)表了一系列爭議性言論，大大降低了該平臺的市場價值。當(dāng)初花440億美元收購的平臺，如今主流的市場估值大約為190億美元左右，縮水一半以上。這使得這些銀行更加難以出售相關(guān)債務(wù)，帶來了切切實(shí)實(shí)的損失。

雖然有數(shù)據(jù)顯示，最近幾個星期以來，隨著美國總統(tǒng)大選日益臨近，X平臺的使用量有所上升，但是去年大面積出走的廣告主們距離恢復(fù)信心還有很長的路要走。廣告收入一直是該平臺主要的收入來源，而在馬斯克收購之前推特公司的財務(wù)就已經(jīng)入不敷出，要想“扭虧為盈”，廣告收入的恢復(fù)將是關(guān)鍵。

此外，馬斯克在去年美聯(lián)儲利率水平很高的時候還曾表示，該平臺每年要償還約15億美元的貸款利息。這對這家公司的財務(wù)狀況只會是“雪上加霜”。

在貸款兩年期限臨近之際，部分銀行已將貸款價值減記了數(shù)億美元。這些賬面上的損失直接損害了銀行利潤，不僅如此，直接在資產(chǎn)負(fù)債表上持有這類高風(fēng)險貸款，還會導(dǎo)致銀行受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多的審查。據(jù)一些知情人士稱，由于推特等交易帶來的損失，一些銀行還縮減了為并購融資交易提供資金的貸款規(guī)模，甚至有部分員工被降薪處理。

記者 鄭直 實(shí)習(xí)生 陳涵域

編輯張尋 責(zé)編 李彬彬