2025年以來，隨著中大型挖掘機開始起量，工程機械行業銷售金額增速快速提升，持續兌現行業年初以來的高景氣。根據中國工程機械工業協會數據，2025年1-10月，我國挖掘機主要制造企業共銷售挖掘機19.2萬臺，同比增長17%。其中，國內銷量9.8萬臺，同比增長19.6%；出口量9.4萬臺，同比增長14.4%，工程機械內外銷迎來共振向上。

當前工程機械內外需均走向修復。內需在財政發力、存量更新和二手機出口加速帶動下加速回暖，同時，國內主機廠借助供應鏈短缺及海外需求紅利近年出口加速。

內需方面，受國內專項債發行提速、大規模設備更新政策帶動及二手挖掘機出口加速等多重因素帶動，國內工程機械行業迎來復蘇。除挖掘機外，近期非挖內銷也實現高增，中國工程機械工業協會數據顯示，10月裝載機、平地機、汽車起重機、履帶起重機內銷同比增長33.2%、22.9%、41.7%、54%。

出口方面，工程機械行業海外滲透率低、毛利潤占比高、長期增長空間巨大，近年來我國主機廠加速擴張，目前已成為盈利主要增長點。今年海外需求底部已過，非洲、拉美等景氣持續、東南亞及歐洲景氣修復、北美降幅明顯收窄。多家主機廠依靠出海深化疊加內需復蘇，今年營收端預計可以實現20%以上增長，規模效應下業績端有望增長更快。