當(dāng)全球科技巨頭準(zhǔn)備在未來五年砸下1萬億美元用于建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心時(shí)，一個(gè)枯燥的會(huì)計(jì)問題正成為管理層和投資者的焦點(diǎn)：GPU的折舊年限究竟該如何確定。這個(gè)看似技術(shù)性的問題，實(shí)則關(guān)乎企業(yè)利潤表現(xiàn)和投資回報(bào)的核心計(jì)算。

谷歌、甲骨文和微軟等基礎(chǔ)設(shè)施巨頭預(yù)計(jì)其服務(wù)器可使用長達(dá)六年。然而，微軟在最新年度財(cái)報(bào)中披露，其計(jì)算機(jī)設(shè)備的使用壽命為二至六年，區(qū)間跨度顯著。短期內(nèi)，這些價(jià)值不菲的英偉達(dá)GPU是否會(huì)因技術(shù)迭代而迅速折舊，已成為市場爭議的焦點(diǎn)。

折舊期限的長短直接影響企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)。設(shè)備保值時(shí)間越長，公司可將折舊成本分?jǐn)傊粮嗄攴荩瑥亩鴾p輕對(duì)利潤的沖擊。但AI GPU作為相對(duì)新興的資產(chǎn)類別，缺乏充分的歷史數(shù)據(jù)支撐，這給為大規(guī)模AI建設(shè)提供融資的投資者和貸款機(jī)構(gòu)帶來不確定性。

市場對(duì)AI支出的擔(dān)憂已有所顯現(xiàn)。CoreWeave股價(jià)較6月高點(diǎn)下跌57%，甲骨文股價(jià)較去年9月峰值暴跌34%，反映出投資者對(duì)AI過度投資的疑慮正在升溫。

GPU折舊的估算難題：缺乏足夠的使用壽命記錄

AI芯片的折舊評(píng)估面臨獨(dú)特挑戰(zhàn)。英偉達(dá)首批面向數(shù)據(jù)中心的AI處理器于2018年前后推出，當(dāng)前AI熱潮則始于2022年底ChatGPT的發(fā)布。此后，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心年收入從150億美元飆升至截至今年1月的1150億美元。

與企業(yè)使用數(shù)十年的其他重型設(shè)備相比，GPU缺乏足夠的使用壽命記錄。Latham & Watkins律所新興企業(yè)與成長業(yè)務(wù)副主席Haim Zaltzman在媒體采訪中表示："是三年、五年還是七年？從融資角度看，這是巨大的差異。"Zaltzman參與GPU融資業(yè)務(wù)。

折舊是會(huì)計(jì)學(xué)中將硬資產(chǎn)成本分?jǐn)偟狡漕A(yù)期使用壽命的做法。這個(gè)概念在科技行業(yè)日益重要，因?yàn)槠髽I(yè)需要預(yù)測其采購的數(shù)十萬塊英偉達(dá)圖形處理器能保持多久的實(shí)用性或價(jià)值。

實(shí)際使用壽命不到三年？

關(guān)于GPU保值能力，市場出現(xiàn)截然不同的聲音。購買GPU并出租給客戶的CoreWeave自2023年起對(duì)其基礎(chǔ)設(shè)施采用六年折舊周期。該公司CEO Michael Intrator本周在財(cái)報(bào)后對(duì)CNBC表示，公司正以"數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)"方式評(píng)估GPU使用壽命。

Intrator稱，CoreWeave的英偉達(dá)A100芯片（2020年發(fā)布）已全部預(yù)訂滿。他還補(bǔ)充說，一批2022年的英偉達(dá)H100芯片因合同到期而釋放后，立即以原價(jià)95%的價(jià)格被預(yù)訂一空。"我獲得的所有數(shù)據(jù)點(diǎn)都表明基礎(chǔ)設(shè)施保持著價(jià)值，"Intrator說。

但CoreWeave股價(jià)在財(cái)報(bào)后暴跌16%，因第三方數(shù)據(jù)中心開發(fā)商的延誤影響了全年指引。大空頭Michael Burry最近披露了對(duì)英偉達(dá)和Palantir的做空頭寸。Burry本周暗示，包括meta、甲骨文、微軟、谷歌和亞馬遜在內(nèi)的公司高估了AI芯片的使用壽命，并低估了折舊。他認(rèn)為服務(wù)器設(shè)備的實(shí)際使用壽命約為二至三年，并稱這些公司因此夸大了收益。

技術(shù)迭代加速施壓

有分析指出，AI芯片可能在六年內(nèi)折舊的原因有多種：可能磨損或損壞，或者隨著新GPU發(fā)布而過時(shí)，可能仍可用于運(yùn)行某些工作負(fù)載，但經(jīng)濟(jì)性大幅下降。

英偉達(dá)CEO黃仁勛曾經(jīng)暗示了這一點(diǎn)。今年早些時(shí)候英偉達(dá)發(fā)布新的Blackwell芯片時(shí)，他開玩笑說其前代產(chǎn)品Hopper的價(jià)值將下降。"當(dāng)Blackwell開始大量出貨時(shí)，沒人會(huì)要Hopper，"黃仁勛3月在英偉達(dá)AI大會(huì)上表示。"有些情況下Hopper還行，但不多。"

英偉達(dá)現(xiàn)在每年發(fā)布新AI芯片，而此前為兩年周期。其最接近的GPU競爭對(duì)手AMD也采取了同樣做法。英偉達(dá)將于下周公布季度業(yè)績。

亞馬遜在2月的一份文件中表示，已將部分服務(wù)器的使用壽命從六年縮短至五年，因?yàn)檠芯堪l(fā)現(xiàn)"技術(shù)發(fā)展步伐加快，特別是在人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)領(lǐng)域"。與此同時(shí)，其他超大規(guī)模云服務(wù)商正在延長新服務(wù)器設(shè)備的GPU使用壽命估計(jì)。

科技巨頭的應(yīng)對(duì)策略

盡管微軟計(jì)劃大舉建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，但CEO Satya Nadella本周表示，公司正試圖分散AI芯片采購，避免過度投資于單一代處理器。他補(bǔ)充說，任何新英偉達(dá)AI芯片的最大競爭對(duì)手是其前代產(chǎn)品。

"我們從英偉達(dá)那里學(xué)到的最大教訓(xùn)之一是，他們的遷移步伐加快了，"Nadella說。"這是一個(gè)重要因素。我不想在一代產(chǎn)品上背負(fù)四五年的折舊。"

折舊專業(yè)人士、Emrydia Consulting創(chuàng)始人Dustin Madsen表示，折舊是管理層的財(cái)務(wù)估計(jì)，快速發(fā)展行業(yè)（如科技業(yè)）的進(jìn)展可能改變最初預(yù)測。Madsen說，折舊估計(jì)通常考慮技術(shù)過時(shí)、維護(hù)、類似設(shè)備的歷史壽命和內(nèi)部工程分析等假設(shè)。

"你必須說服審計(jì)師，你所建議的使用壽命確實(shí)是其真實(shí)壽命，"Madsen說。"他們會(huì)查看所有這些因素，比如表明這些資產(chǎn)壽命約為六年的工程數(shù)據(jù)，并會(huì)在非常詳細(xì)的層面進(jìn)行審計(jì)。”