雙十一大促剛收官，京東集團便交出了三季度成績單。這份成績單數(shù)據(jù)看似矛盾，實則傳遞出產(chǎn)業(yè)正從“價格戰(zhàn)”到“價值戰(zhàn)”升維的信號。

11月13日，京東集團發(fā)布第三季度財報，其中，收入同比增長14.9%至2991億元，服務(wù)收入增速創(chuàng)兩年新高，用戶活躍度與購物頻次持續(xù)攀升，年度活躍用戶數(shù)首次突破7億大關(guān)。與此同時，凈利潤的短期下滑引發(fā)市場疑慮。然而，若將視線超越傳統(tǒng)財務(wù)指標，不難發(fā)現(xiàn)京東正以“超級供應鏈”為支點，撬動一場從效率革命到生態(tài)重塑的產(chǎn)業(yè)升級。

透視這份財報發(fā)現(xiàn)，其不僅是京東對抗行業(yè)“內(nèi)卷”的宣言，更是京東以技術(shù)和創(chuàng)新激發(fā)新質(zhì)生產(chǎn)力中的供應鏈活力。

亮眼數(shù)據(jù)背后，多引擎增長矩陣成型

在消費市場潛力與挑戰(zhàn)并存的當下，京東財報當中一組組數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)著其穿越周期的戰(zhàn)略定力。

“三季度，我們的用戶規(guī)模與購物頻次保持強勁增長，年度活躍用戶數(shù)在10月份突破7億大關(guān)，創(chuàng)下新的里程碑，”京東集團首席執(zhí)行官許冉表示。

活躍用戶數(shù)創(chuàng)下新里程碑背后，是京東已從“帶電品類主導”向“全品類協(xié)同”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。許冉一語中的：“京東多引擎互補的增長矩陣已構(gòu)建完成。”

京東核心的零售業(yè)務(wù)展現(xiàn)出驚人的周期穿透力。財報顯示，三季度，日百品類收入同比增長18.8%，達行業(yè)平均增速的4倍；商超品類連續(xù)7個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長，成為穩(wěn)定增長的“壓艙石”；服裝鞋帽品類增速達行業(yè)8倍，印證“JD FASHION”標識帶來的消費信任升級；外賣等新業(yè)務(wù)收入同比增長214%，環(huán)比加速增長，成為本地生活戰(zhàn)略的破局點。

值得留意的是，三季度，京東的服務(wù)收入占比創(chuàng)了新高，供應鏈外溢價值凸顯出來。財報顯示，京東服務(wù)收入同比增長30.8%，占比升至24.4%的歷史新高。

分解來看，京東外賣入駐品質(zhì)餐廳超200萬家，雙十一期間TOP300品牌日均訂單量較首月增長13倍；京東旅行酒店訂單同比增長近8倍，機票訂單增長超6倍；京東健康全網(wǎng)首發(fā)超30款新特藥，鞏固“新特藥首發(fā)第一站”地位；京東家政已擁有超5萬名自運營保潔師，服務(wù)覆蓋全國超111個城市。

另外，七鮮小廚憑借“新鮮現(xiàn)炒”“食材透明”等特色廣受用戶認可，單量持續(xù)增長，其火爆流量更帶動周邊三公里內(nèi)品質(zhì)餐廳的訂單量增長超12%。

服務(wù)收入的爆發(fā)，標志著京東從“渠道商”向“服務(wù)商”的質(zhì)變。這一增長的深層邏輯在于：超級供應鏈正突破零售邊界，向餐飲、旅行、健康、工業(yè)等領(lǐng)域滲透。其不僅體現(xiàn)了商業(yè)模式的升級，更是供應鏈能力“產(chǎn)品化”的成功實踐。

正如許冉所說，“京東各項業(yè)務(wù)均取得穩(wěn)健進展，相信它們將協(xié)同發(fā)力，充分釋放整體業(yè)務(wù)生態(tài)的長期發(fā)展?jié)撃堋！奔幢忝媾R以舊換新的高基數(shù)壓力，京東通過品類擴張與場景創(chuàng)新，亦能成功對沖單一品類波動風險。

超級供應鏈：“破卷”突圍、價值共創(chuàng)

在行業(yè)深陷價格戰(zhàn)的背景下，京東通過超級供應鏈實現(xiàn)了“破卷”突圍，實現(xiàn)了從“低價競爭”到“價值共創(chuàng)”的理念躍遷。

財報中的一組數(shù)據(jù)，傳遞出“定制化供給激活了新需求”的產(chǎn)業(yè)信號。財報顯示，三季度，京東定制重磅新品數(shù)量達去年5倍，尤其是家電、美妝、3C等品類定制重磅新品數(shù)量大幅增長。京東超市包銷定制產(chǎn)品超1萬種，成交額同比增長80%。

另一組數(shù)據(jù)則顯示，京東的線下業(yè)態(tài)已經(jīng)達到深度融合的程度。3C數(shù)碼門店突破4000家，京東MALL超20家，京東養(yǎng)車門店近3000家，形成“線上流量+線下服務(wù)”閉環(huán)。京喜自營正式開啟“產(chǎn)業(yè)帶廠貨優(yōu)選計劃”，將推動超10萬家工廠轉(zhuǎn)型升級。京東采銷直播訂單量同比增長140%，京東店鋪直播訂單量增長180%。京東汽車聯(lián)合廣汽集團、寧德時代推出的“國民好車”埃安UT super，也已經(jīng)開售。

顯然，京東的競爭邏輯已從“流量爭奪”轉(zhuǎn)向“供給重構(gòu)”，通過精準匹配供需，避免低水平內(nèi)耗。

當前，人工智能掀起“第四次工業(yè)革命”已成全球共識，超級供應鏈產(chǎn)生“智變”，離不開技術(shù)的驅(qū)動。截至三季度，京東供應鏈基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)規(guī)模達1743億元，其背后是持續(xù)多年的技術(shù)投入。

物流持續(xù)智能化升級，是京東踐行長期主義的一大體現(xiàn)。京東物流自主研發(fā)的智狼貨到人系統(tǒng)，在成功應對京東618、京東11.11等高峰實戰(zhàn)考驗后，已進入全國規(guī)模化復制與應用階段，目前該系統(tǒng)已在北京、福州、廣州、成都等多個核心城市的多種類型倉庫實現(xiàn)落地。

日前，京東物流宣布，在未來5年將采購300萬臺機器人、100萬臺無人車和10萬架無人機，投入物流供應鏈全鏈路場景。

京東全球售在開通菲律賓站點后，“海外包郵區(qū)”已增至13國，新、馬、越、日、韓等地包郵力度再升級，官方直郵網(wǎng)絡(luò)已覆蓋36個國家和地區(qū)。

AI與供應鏈之間，已實現(xiàn)深度融合。京東健康發(fā)布全新的“AI醫(yī)院1.0”，實現(xiàn)醫(yī)檢診藥閉環(huán)；京東工業(yè)推出行業(yè)首個工業(yè)供應鏈大模型JoyIndustrial，覆蓋汽車制造、鋼鐵冶金等十大場景。

科技轉(zhuǎn)型8年以來，京東以長期主義夯實技術(shù)底座，截至三季度其研發(fā)投入累積近1600億元。在“2025京東全球科技探索者大會”上，京東科技宣布未來三年將持續(xù)投入，帶動各個產(chǎn)業(yè)形成萬億規(guī)模AI生態(tài)。

頗為難得的是，行業(yè)深陷價格戰(zhàn)內(nèi)耗的背景下，京東以超級供應鏈為錨，不僅破解了行業(yè)“內(nèi)卷”困境，更探索出一條通過技術(shù)創(chuàng)新、生態(tài)共贏實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的路徑。

短期利潤承壓背后的長期布局

盡管凈利潤短期下滑，但京東的投入方向清晰指向戰(zhàn)略腹地。

不容忽視的是，利潤波動背后的邏輯重構(gòu)，隱藏于新業(yè)務(wù)孵化期仍在投入的現(xiàn)實之上。從財報中可見，外賣業(yè)務(wù)實現(xiàn)“環(huán)比投入收窄”，但仍處于擴張規(guī)模、構(gòu)建協(xié)同生態(tài)階段。

另外，技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施攻堅，也是戰(zhàn)略性的部署。物流機器人采購、AI研發(fā)等投入雖影響當期利潤，卻是未來競爭力的基石。

員工權(quán)益保障方面，京東為全職外賣騎手全額繳納五險一金，人均每月約2000元，這彰顯出企業(yè)強烈的社會責任感。

回顧京東發(fā)展史，從2007年自建物流到2017年全面技術(shù)轉(zhuǎn)型，每次戰(zhàn)略投入都伴隨短期陣痛，卻最終構(gòu)筑起了寬闊的“護城河”和穩(wěn)固的基本盤。如今的本地生活布局，正是這一邏輯的延續(xù)。

“不為暴利設(shè)計商業(yè)模式”的價值觀底座，已經(jīng)成為京東的一大特色。京東始終強調(diào)“不以賺取暴利為商業(yè)模式”，這一理念在三季度體現(xiàn)在三方面。一是農(nóng)產(chǎn)品基地計劃，將建設(shè)百萬畝京東農(nóng)產(chǎn)品基地，第四屆“農(nóng)特產(chǎn)購物節(jié)”補貼覆蓋超600個品類、數(shù)百萬商品，涉及近萬商家；二是助老公益行動，聯(lián)動京東健康、物流等板塊推動適老化產(chǎn)品與服務(wù)升級；三是就業(yè)貢獻，連續(xù)4年位居中國民企500強首位，成為過去一年新增就業(yè)最多的民營企業(yè)。

這些行動短期未必直接貢獻利潤，卻增強了用戶忠誠度與社會信任，形成“慢變量”競爭力。

在諸多戰(zhàn)略布局之上，京東的生態(tài)愿景也逐漸清晰起來。其構(gòu)想利用超級供應鏈服務(wù)國內(nèi)大循環(huán)市場，促進生產(chǎn)-流通-消費良性互動。

京東雙十一的成交額、下單用戶數(shù)、訂單量分別實現(xiàn)新高增長，其本質(zhì)是超級供應鏈打通了經(jīng)濟循環(huán)堵點的體現(xiàn)。需求側(cè)，京東通過定制新品、直播帶貨（采銷直播訂單量增140%）激發(fā)消費潛力；供給側(cè)，京東依托包銷定制、產(chǎn)業(yè)帶計劃推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級；流通側(cè)，京東憑借智能物流、全球網(wǎng)絡(luò)（官方直郵覆蓋36國）提升商品流轉(zhuǎn)效率。這種“三端協(xié)同”模式，正是國內(nèi)大循環(huán)提升內(nèi)生動力的微觀實踐。

京東正在從“企業(yè)供應鏈”朝著“供應鏈生態(tài)”進發(fā)，其終極目標是讓超級供應鏈成為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。正如《財富》世界500強排名從早前的366位躍升至今年的44位所印證，京東的競爭力已從商業(yè)效率升維至產(chǎn)業(yè)生態(tài)價值。

三季度財報中的京東，呈現(xiàn)出了其穿越周期的戰(zhàn)略定力。

京東仿佛一個同時踩下油門與轉(zhuǎn)動方向盤的駕駛者：一邊加速布局新業(yè)務(wù)、技術(shù)投入與社會責任；一邊在利潤波動中保持戰(zhàn)略清醒。其背后，是對“超級供應鏈”激發(fā)產(chǎn)業(yè)和消費活力的堅定信念。

未來的京東，或許不再只是一家零售企業(yè)，而是一個以供應鏈為基座的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)。在其重構(gòu)的價值鏈條中，短期利潤波動終將消弭于長期產(chǎn)業(yè)價值的潮汐之中。

免責聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。