13日，京東舉行Q3績后電話會。此前公布的財報顯示，京東Q3營收同比增15%，調整后EBITDA下降83%，新業務收入增長逾兩倍，營銷開支增110%。

在電話會上，管理層表示，外賣是京東的長期戰略。公司仍處于戰略布局的第一階段，目標是在“品質外賣”領域建立用戶心智和市場份額。三季度外賣GMV實現雙位數環比增長，正餐訂單占比和客單價同步提升。盡管實行商家免傭政策導致收入有限，但通過提升運營效率、優化補貼策略及推出“七鮮小廚”等供應鏈創新模式，單位經濟模型（UE）已顯著改善。

管理層強調，公司在競爭中保持了“相對理性”的態度，第三季度外賣業務的整體投入環比收窄。此外，外賣業務正帶動京東核心零售形成協同效應，三季度京東APP日活增長領先行業，年度活躍用戶突破7億，外賣新用戶的轉化率已接近50%，并顯著提升了商超與生活服務等品類的購物頻次。

京東管理層表示，日百品類已連續四個季度實現雙位數增長，認為商超、時尚等仍有巨大增長空間。國家補貼政策極大地激發了去年同期的消費需求，尤其是家電和電腦品類，但補貼政策退坡帶來的高基數效應造成了短期行業波動。京東在此期間強化了市場份額與供應鏈能力，公司將通過產品創新、價格優勢和服務體驗繼續鞏固其在家電和3C品類的市場地位。管理層透露，在剛剛結束的“雙十一”購物節期間，下單用戶數同比增長超過40%。

在AI戰略上，京東已構建覆蓋基礎設施、模型、平臺和場景的完整體系，“規劃在未來三年會持續投入，帶動各個產業共同形成萬億規模的人工智能生態。”核心產品包括自研模型Joy AI、數字人、AI智能體等，廣泛應用于零售、物流、健康和工業領域。

管理層表示，京東線上零售業務Joybuy已在英國、法國、德國等關鍵市場展開試運營。管理層將國際化定位為“最重要的長期戰略之一”，但同時強調，海外業務的投入將“相對可控”，并遵循嚴格的財務紀律，以實現健康、可持續的增長。

以下為電話會實錄：

CEO許冉：

各位，感謝大家參加我們2025年第三季度的業績電話會議。

在第三季度，我們圍繞公司的各項戰略重點均取得了堅實的成果，并進一步強化了我們打造更佳用戶體驗、更低成本和更高效率的核心能力。我們的總收入同比增長15%，延續了雙位數的增長勢頭。

我們很高興地看到，日用百貨品類以及平臺和營銷收入的增速持續環比提升，正成為我們重要的增長引擎。

本季度，非美國通用會計準則下（Non-GAAP）的凈利潤達到了58億元人民幣，核心零售業務的利潤率也實現了同比持續提升。我們的即時零售業務1也保持了健康的擴張態勢，同時，得益于我們持續優化運營效率、改善單均經濟模型2，第三季度的虧損相比上一季度有所收窄。總體而言，我們的各項業務正沿著公司既定的長期戰略路線圖穩步前進。

同時，新的業務布局將創造更深層次的協同效應，推動更健康的財務模型，從而進一步鞏固我們整個商業生態系統。在支撐我們取得這些業績的眾多積極進展中，我想特別分享本季度的三個主要亮點，相信這也是本次電話會的核心信息。

第一，我們的用戶規模和用戶參與度保持了強勁的增長勢頭。第三季度，我們的季度活躍用戶數同比增長超過40%，延續了前幾個季度的增長勢頭。這得益于京東零售的內生性增長，以及京東到家、京喜等新業務的貢獻。持續的增長推動我們的年度活躍用戶數在10月份突破了7億，這是我們用戶增長的一個新里程碑。特別值得一提的是，我們最高質量的用戶群體——京東PLUS會員的數量，在本季度也實現了健康增長。

除了用戶規模，用戶的購物頻次在第三季度也同比增長了超過40%，這已經是我們連續兩個季度保持這樣的增速。值得注意的是，無論是新用戶、現有用戶還是PLUS會員，所有用戶群體的購物頻次都出現了顯著提升。這種用戶增長勢頭有力地證明了，在不斷變化的用戶需求下，我們始終專注于提供更優質的用戶體驗。反過來，這個不斷擴大且更加活躍的用戶基礎，也進一步增強了我們與用戶的互動，加深了我們對用戶的洞察，使我們能更好地滿足他們的需求。這種良性循環最終將支撐我們的長期可持續增長。

第二，我們的核心零售業務在第三季度保持強勁。本季度零售收入同比增長11%，達到2510億元人民幣。這一增長是由多方面因素共同推動的：一方面，電子產品和家用電器品類的高基數效應開始顯現；但另一方面，日用百貨商品的銷售以及平臺及廣告收入在本季度實現了加速增長。在盈利方面，京東零售的毛利率和經營利潤率都實現了穩健的提升，這體現了業務持續的規模效應和經營效率的提升。

從主要品類來看，自第三季度后半段起，電子產品和家用電器品類開始面臨高基數挑戰，這對其增長勢頭造成了一定壓力。這是一個全行業共同面臨的挑戰，我們正與品牌方和制造商緊密合作，共同應對。我們利用供應鏈能力，努力為品牌商降低成本，為客戶爭取最優價格。盡管短期內高基數效應預計仍將持續，但很明顯，我們在這些品類中的商業模式和市場地位優勢依然穩固。我們有信心在這些優勢的基礎上，進一步釋放該市場的增長潛力。

第三季度，日用百貨品類收入同比增長19%，與上一季度相比增速顯著加快。其中，商超、時尚及健康品類的收入在本季度保持了雙位數的同比增長。

這一強勁勢頭預計將持續到第四季度。這是我們在優化產品組合、提升價格競爭力和改善服務質量方面努力的結果，而這些努力最終轉化為更好的用戶體驗和更強的用戶心智。隨著我們不斷挖掘巨大的市場潛力，我們相信日用百貨品類將在支持京東零售的長期增長中發揮更重要的作用。

除了更健康的品類組合，我們在第三季度業績中的另一個亮點是平臺及廣告收入，該項收入在集團層面本季度同比增長了24%，并且已經連續四個季度保持了雙位數的增長。特別值得一提的是，我們的廣告收入增速今年以來每個季度都在環比加速，并在第三季度實現了超過20%的同比增長。這一強勁勢頭主要源于核心京東零售業務產生的廣告收入加速增長，我們為自營業務和第三方商家打造的生態系統不斷完善，更先進的人工智能廣告工具，以及流量分配效率的提升，這些都為這一強勁趨勢做出了貢獻。

進入第四季度，我們預計平臺及廣告收入將繼續保持健康增長。我們的平臺生態系統正發展良好，并獲得了各類大小供應商和商家的積極反響。

我想分享的第三個亮點是分部內的新業務。京東的即時零售業務在第三季度繼續取得健康進展。其GMV在本季度實現了雙位數的環比增長，這得益于訂單量的增長和更健康的訂單結構，其中高價值訂單貢獻了絕大部分。在擴大業務規模的同時，即時零售業務的運營虧損在第三季度也實現了環比收窄，這得益于UE（單位經濟效益）表現的改善。這一令人鼓舞的進展是通過我們豐富的商品供給、提升的運營效率、在競爭激烈的市場中審慎的投資，以及拓展即時零售業務收入來源的努力共同實現的。更重要的是，即時零售業務繼續與我們的零售業務產生強大的協同效應。除了用戶增長和參與度的提升，用戶群組的累計交叉銷售率也一直呈上升趨勢。我們的商超、3C數碼、配件和京喜等品類仍然是這一趨勢的最大受益者。

展望未來，我們將專注于進一步發展即時零售業務，優化規模化下的UE（單位經濟效益），并與零售、物流和我們生態系統中的其他業務釋放更強的協同效應。包括京喜和國際業務在內的其他新業務，目前正按計劃順利推進。京喜進一步滲透到下沉市場，擴大了其商家和用戶基礎。我們的國際零售業務正在英國、法國、德國和比荷盧等地區逐步建立能力，為我們的全球擴張鋪平了道路。這兩項業務都在堅實地執行其長期戰略。

在我結束發言之前，還有一件事想分享。我們在9月份的京東全球科技探索者大會（JD Discovery）上，發布了我們的人工智能（AI）路線圖。我想在這里分享幾個令人興奮的進展。首先，我們發布了多款新的人工智能產品，包括全能數字人助手，以及面向機器人、玩具、設備等的AI智能體。其次，我們推出了覆蓋零售、醫療、物流和工業四個領域的行業專屬AI應用。

第三，我們還對一些零售技術基礎設施進行了升級，例如我們的新數字人技術——"言犀虛擬主播"。它為電商直播和短視頻制作提供解決方案。“言犀虛擬主播”到目前為止已服務超過4萬個品牌，與真人主播相比，其成本顯著降低，而銷售表現更佳。此外，我們提供全天候（24/7）不間斷的AI客戶服務，在雙十一大促期間處理了超過42億次用戶咨詢。我們對于這些AI應用的潛力感到非常興奮，我們正在努力打造一個跨越多個行業的綜合性AI生態系統。

總而言之，第三季度是一個富有成效的季度，我們所有的業務線都在戰略路線上穩步前進。我們平臺的用戶增長勢頭強勁。我們的核心零售業務發展穩健，擁有多個互補的長期增長驅動力，并具備巨大的長期利潤率改善潛力。在核心零售業務之外，包括即時零售、京喜和國際零售業務在內的新業務，在財務和運營上都步入了健康發展的軌道。總而言之，我們的各項業務協同運作，這增強了我們對前行道路的信念。展望未來，我們看到了巨大的機遇，可以進一步釋放我們業務生態系統的協同價值，并為實現可持續、高質量的增長奠定良好基礎。我的分享就到這里。

CFO單甦：

大家好，感謝大家今天參加電話會。在第三季度，我們各項業務都取得了健康的業績表現。從收入構成來看，第三季度產品收入同比增長10%。其中，電子產品和家用電器收入增長了5%，與上一季度相比增速放緩，這主要是由于“以舊換新”項目在去年同期造成了較高的基數效應。這與我們的預期相符。我們有信心，通過持續發揮我們的供應鏈優勢，并專注于提升用戶體驗、降低成本和提高效率，我們將進一步鞏固市場的領先地位。

本季度，日用百貨商品收入同比增長19%，這是我們第三季度業績中的一個顯著亮點。日用百貨品類已連續四個季度保持兩位數增長，且增速較上一季度進一步加快。在日用百貨品類中，超市和時尚品類的增長率在第三季度均表現亮眼。這一成績主要得益于我們持續努力提升運營能力、打造更佳的用戶體驗，以及伴隨市場份額增長而提升的用戶心智份額。這讓我們有信心，隨著我們不斷發掘該市場的巨大潛力，日用百貨品類的強勁勢頭將在未來得以延續。

第三季度，服務收入同比增長31%，與前幾個季度相比，增速顯著加快。值得注意的是，平臺及市場營銷收入同比增長24%，已連續七個季度實現環比加速增長。其中，廣告收入持續強勁增長，主要得益于我們核心零售業務中用戶參與度的顯著提升，以及我們為供應商和商家提供的更優化的廣告工具。這展示了我們日益強大的生態系統，以及平臺商家和用戶數量的強勁增長。我們預計，平臺及市場營銷收入將在第四季度繼續保持穩健增長，為我們的營收增長和利潤率表現做出貢獻。

物流及其他服務收入在第三季度同比增長35%，主要由即時零售業務（food delivery business）帶來的增量配送收入所驅動。

接下來，我們看一下各業務分部的表現。

京東零售第三季度的收入同比增長11%。我們的核心零售業務已構建了多個增長引擎，我們相信日用百貨品類和包括廣告在內的增值服務，將成為零售業務長期增長的重要支柱。

京東零售在本季度的利潤率擴張方面也取得了健康進展。其毛利率已連續14個季度實現同比增長，第三季度毛利率同比提升1個百分點，達到19.3%。這得益于向高利潤業務的有利組合轉變，以及通過規模效應和供應鏈優勢優化了采購成本。此外，在第三季度，京東零售的非美國通用會計準則（Non-GAAP）經營利潤同比增長28%，達到148億元；經營利潤率同比提升76個基點，達到5.9%，兩者均延續了強勁的增長勢頭。

再看京東物流。第三季度物流收入同比增長24%，內部和外部收入均穩步增長，同時，京東物流也獲得了由即時零售業務帶來的增量配送服務收入。在利潤方面，本季度京東物流的Non-GAAP經營利潤同比下降39%至13億元，這是由于公司持續在客戶體驗、服務能力和技術方面進行投入，以提升整個物流流程的效率。這些投入旨在提升京東物流在產品和服務上的競爭力，并鞏固其市場地位，長遠來看，這將轉化為可持續的利潤率擴張。

我們的新業務板塊實現了156億元的收入，與上一季度相比實現了穩定增長。這主要得益于我們的即時零售、京喜和國際業務的持續擴張。新業務的Non-GAAP經營虧損環比小幅擴大至157億元。具體來看，即時零售業務在第三季度的投入環比有所減少。我們的即時零售業務在持續擴大規模的同時，財務模型也變得更加健康，具體體現在收入來源的拓寬、用戶投入的審慎以及運營效率的提升。至于其他新業務，京喜和國際業務的投入與上一季度相比均有所增加。它們正處于快速發展階段，是京東長期戰略的重要支柱。

展望未來，我們將繼續擴大新業務的規模，并進一步釋放協同效應，為我們未來的增長奠定基礎。同時，我們致力于改善單位經濟效益（UE performance），并致力于在長期內推動健康、可持續的盈利增長。

從公司整體的利潤表現來看，第三季度我們的毛利潤同比增長12%，達到500億元，毛利率為17%，略微下降0.4個百分點。這主要是由于即時零售業務和京東物流的利潤率稀釋效應，抵消了京東零售本季度穩健的毛利率擴張。第三季度歸屬于普通股股東的Non-GAAP凈利潤為58億元，Non-GAAP凈利潤率為1.9%，兩者均同比有所下降。利潤方面遇到的短期阻力主要反映了我們對即時零售業務的投入。

截至第三季度末，我們過去12個月的自由現金流為130億元，而去年同期為340億元。這主要是由于與“以舊換新”項目相關的現金流出以及經營利潤的下降。截至第三季度末，我們的現金及現金等價物、受限資金和短期投資總額為2110億元。

總而言之，我們對核心零售業務和新業務所取得的堅實進展感到鼓舞。零售業務已經建立了一個由多個驅動因素構成的增長矩陣，并為實現長期利潤率目標規劃了清晰的路徑。即時零售業務正以更健康的財務模型增長，而包括下沉市場和國際業務在內的其他新業務，也為開啟下一篇章邁出了堅實的步伐。我們所有的業務都已步入正軌，彼此之間開始產生顯著的協同效應，共同為我們的長期高質量發展做出貢獻。

謝謝大家，我們進入Q&A環節，歡迎提問。

提問者：

我有兩個問題。第一個是關于“國補”（國家補貼）的影響。隨著下半年我們進入國補政策的高基數階段，管理層如何展望下半年大家電品類以及京東整體的增長？從財務方面看，如果國補帶來的需求放緩，對京東零售的利潤率會產生什么影響？

第二個問題是關于海外市場的。我們看到公司隨著海外并購的進行，Joybuy 也開啟了運營。請管理層展開講一下京東在海外市場的策略，以及投入的節奏和規劃。謝謝。

管理層回答：

謝謝提問。大家確實看到，從去年開始，國補政策明顯激發了消費需求，特別是對家電和電腦品類的銷售拉動非常明顯。這也導致行業增長在短期內不可避免地進入了高基數期，我相信市場對此也有預期。雖然國補造成了短期的行業需求波動，但我們認為其更重要、更深遠的意義在于，它驅動了整個家電行業的升級，推動了產品的創新、智能化和綠色化，為行業的高質量增長注入了動力。

京東在國補期間積極支持政策落地，家電和3C品類的市場份額、供應鏈能力也得到了進一步提升，特別是我們的自營模式。這些核心優勢的持續強化，才是京東差異化的競爭力和業務長期發展的基礎。我們會繼續發揮在產品、價格、服務上的優勢，長期目標始終是不斷強化用戶心智，持續鞏固和提升市場份額。

具體來說，我們關注以下幾個領域：

產品創新方面： 我們會跟品牌方合作推出更多的定制化產品，來推動產品的升級和創新。價格方面： 我們會通過規模優勢和供應鏈能力，帶動成本和價格的不斷優化，為用戶提供更具競爭力的價格。服務方面： 我們會打造線上線下全渠道的購物體驗。例如，我們會持續完善家電、3C品類的線下布局，在高線城市聚焦京東MALL、超級體驗店、城市旗艦店這樣的大店業態；在下沉市場專注于我們的家電專賣店。此外，我們還提供送裝一體等差異化服務，為用戶提供更優質的體驗和更高效的模式，從而不斷鞏固我們的市場份額。截止三季度，我們在全國已有超過20家京東MALL在營業，京東電器的城市旗艦店也超過了100家。

關于利潤率，我們會持續為用戶提供最具性價比的商品，以保證用戶體驗、加強用戶心智。同時，無論是在國補期間，還是在未來進入常態化發展階段，我們團隊都會持續發揮供應鏈能力，加強與品牌共建，通過定制、包銷等方式推動產業效率提升，這不僅會帶來行業利潤的提升，也會為我們帶來長期的利潤率改善。

總體來說，我們非常有信心在家電和3C品類上持續提升市場份額。京東也將繼續強化自身能力和戰略布局，與品牌商緊密合作，共同應對短期的行業挑戰，助力行業實現長期健康發展。同時，我們的增長動力也更加多元化。超市、健康、時尚等日用百貨品類，以及廣告等服務收入都保持著持續加速增長的態勢，成為京東整體增長的新動力。而且，我們剛才也分享過，用戶數和用戶購買頻次都保持著強勁的增長勢頭。在剛剛過去的“雙十一”，我們下單用戶數同比增長也超過40%。這些都為京東明年收入的健康增長提供了有力支持，讓我們對長期增長更有信心。

關于您的第二個問題，即京東的國際業務。

首先從戰略上看，我之前分享過，國際化是京東最重要的長期戰略之一。作為中國收入最大的零售商，我們希望逐步構建起覆蓋全球的更高效的零售網絡，把京東極致的購物體驗帶給全球消費者。我們看到國際市場規模足夠大，例如歐洲是全球第二大消費電子市場，僅次于中國，且目前的用戶體驗還有很大提升空間。我們也希望抓住中國供應鏈出海的機遇，發揮自身的供應鏈優勢，更好地幫助眾多中國品牌出海。

在模式上，與傳統的跨境電商不同，我們會更多地依托供應鏈能力來發展本地電商，采取本地化策略，與全球優質品牌和供應商合作共贏。

從進展來看，目前我們在歐洲的線上零售業務 Joybuy 已在英國、法國、德國、荷蘭等國家開始試運營，這標志著我們京東國際化戰略的重要一步。我們將持續完善用戶體驗，并在關鍵領域和能力上持續建設，具體包括：

持續豐富商品供給，與更多全球優質品牌建立合作。在物流方面，持續提升倉儲配送效率和穩定性。在研發方面，產品平臺的功能和購物體驗也還有優化空間。我們也非常歡迎在歐洲的投資人和分析師體驗我們的產品，多給我們提建議。

關于 Ceconomy 的項目，目前還在審批過程中，如有進一步更新，會隨時與大家溝通。

從投入上看，這是一個持續推進的過程。我們會堅持穩健的財務紀律，關注投入產出，動態調整，以實現業務健康、可持續的增長。整體來看，國際業務的投入相對可控，我們會控制好投入的節奏和規模。

提問者：

我有兩個問題。第一，關于外賣業務的戰略和單位經濟模型（UE）。在目前虧損的狀態下，京東計劃為外賣業務投入多久？以及公司未來將如何改善單位經濟模型，希望了解一下在傭金、七鮮小廚等不同商業模式上，有哪些改善計劃。

第二，關于日用百貨品類。我們看到日用百貨和3C品類的增速非常健康，公司計劃如何進一步加強在商超、健康和服裝這幾個關鍵品類的競爭優勢？尤其是在選品、體驗和價格方面。謝謝。

管理層回答：

謝謝你的問題。首先，關于外賣業務。無論是外賣還是即時零售，對我們來說都是一項長期戰略。我們的目標是推動業務的健康發展，保持可持續的增長。因此，在過去幾個月，我們一直專注于持續優化內部運營效率，提升單位經濟模型（UE）的水平。在剛剛過去的三季度，面對行業的激烈競爭，我們還是保持了相對的理性。

目前，外賣業務整體仍處于戰略布局的第一個階段。我們這一階段的目標是，在品質外賣領域建立起良好的用戶心智和市場份額。我們將致力于服務好現有的高質量用戶，同時積極吸引更多新用戶。此外，我們最擅長的是供應鏈，所以我們會持續深耕供應鏈，例如通過創新的“七鮮小廚”模式，從源頭徹底解決用戶對食品安全的焦慮，為用戶提供差異化的體驗和服務。

在第三季度，京東外賣也保持了健康的增長態勢。首先，外賣的GMV（商品交易總額）環比取得了雙位數的增長。在單量增長的同時，訂單結構也變得更加健康，正餐的訂單占比持續提升，目前已占到我們總訂單的絕大部分。同時，即便在激烈的競爭環境中，我們的客單價相較于第二季度也在環比提升。

在擴大規模的同時，我們第三季度在外賣業務上的整體投入是環比收窄的，這主要得益于我們單位經濟模型（UE）的逐步改善。由于我們今年對商家推行了免傭政策，所以收入相對較少，傭金收入和新業務產生的廣告收入都比較有限。盡管如此，我們的業務團隊在提升運營效率方面取得了扎實的進展，包括：通過豐富供給，使高品質餐飲商家的數量在第三季度持續增長；通過針對不同地域、用戶群體以及訂單類型制定更加精細化的運營和補貼策略，逐步提升了補貼效率。此外，我們也在進一步升級底層系統的能力，來優化整體的體驗和效率。

我們還在7月份推出了“七鮮小廚”這一新模式，它通過供應鏈創新來解決食品安全的痛點。我們的目標是在確保消費者吃得安心的同時，也能夠助力高品質餐廳提升盈利能力。自推出以來，“七鮮小廚”獲得了消費者的認可，訂單量快速增長，并且有效帶動了其周邊3公里范圍內其他品質餐廳的訂單量。到今年年底，大家將會在北京看到更多的七鮮小廚。

未來，我們會繼續以長期的視角來推進戰略規劃，當然也會考慮長期的投入產出。我們的目標始終是打造一個可持續發展的商業模式，一方面追求單量的增長，另一方面也會逐步釋放外賣業務的規模效應，提升我們的單位經濟模型（UE）。最終，我們希望外賣業務能夠成為一個可以獨立生存的業務。

更重要的是，京東外賣業務將深植于整個京東的業務生態之中，在用戶端、供給端、履約端都和我們現有的業務有深度的融合，并創造協同價值的空間，這些業務之間并非簡單的加減關系。從長期看，我們的用戶獲取成本將會下降，集團整體也將在保持盈利和現金流充足的基礎上，追求可持續的增長。

關于日百品類，該品類已連續四個季度實現雙位數增長。我們清晰地看到，包括商超和時尚在內的日百品類仍有巨大增長空間，京東用戶還有許多需求尚未被滿足。對此，我們為各個品類制定了明確的增長策略。

加強用戶心智與滲透： 在商超品類上，我們聚焦于加強用戶心智和滲透率。通過“黑五”、“超級18”等日常營銷活動，不斷強化用戶對“京東超市”的認知，并抓住京東整體用戶快速增長的趨勢，持續提高用戶的跨品類滲透和轉化。提升價格競爭力： 我們通過供應鏈能力持續優化成本、提升運營效率，為用戶帶來更具競爭力的價格。目前京東超市的商品性價比持續提升，無論與線上其他模式還是線下相比，都具備很強的競爭力，這也是我們自營模式規模化效應的體現。精細化品類運營： 我們保持與品牌共創，提高品類品牌的精細化運營能力，打造具有京東心智和增長潛力的品類。例如，酒水、母嬰、家清等品類已經建立了很強的用戶心智，其他品類也將逐步實現突破。

整體來看，我們在日百品類上的策略非常清晰，團隊的運營能力也在持續提升。我們對整個品類未來的增長空間充滿信心。日百品類正成為京東多元化增長矩陣的重要部分，也是我們長期穩健增長的重要驅動力。

提問者：

謝謝管理層。我有兩個問題：

第一，請問日百品類是否受益于外賣流量的協同效應？京東外賣的用戶大部分是京東的忠實用戶嗎？通過外賣渠道獲取的新用戶的留存率是多少？能否量化并分享外賣獲取的新用戶，轉化成核心零售用戶的轉化率？

第二，請介紹京東在AI戰略和投入方面的最新進展，并詳細解釋AI如何幫助京東核心業務，以及其對財務的影響。

管理層回答：

我來回答第一個問題。我們看到外賣業務健康發展的同時，與核心零售的協同效應也在逐漸顯現。

首先，在用戶增長和活躍度方面，三季度京東APP的整體DAU繼續保持高速增長，增速持續領跑行業，京東的用戶數和購物頻次均保持超過40%的同比增速。我們通過品質外賣更好地服務京東現有的高質量用戶，外賣用戶的復購率保持著較高水平，而且帶動大盤用戶的活躍度和購物頻次的提升，同時也吸引了更多的新用戶。京東的年度活躍用戶數已經跨過7億的里程碑，顯示了我們持續擴大的用戶基礎和不斷增強的用戶粘性。同時，我們也在加快部署和優化用戶轉化策略和工具，結合用戶的偏好精準選品，提高對外賣新用戶的轉化。我們看到外賣帶來的新用戶的轉化率在逐季提升，最早一批外賣新用戶的同期群轉化率已經接近50%。

第二，在跨品類購物方面，我們看到外賣用戶的跨品類購物行為在加強，特別是在商超、生活服務等日百品類上。這不僅帶來新用戶，也拉動了老用戶的購物頻次提升。我們相信外賣將為日百品類注入新的增長動力。同時，外賣業務也帶來了京東秒送業務的快速發展，為此我們內部成立了專門團隊，密切關注秒送業務的進展。未來我們將繼續加快外賣業務和核心零售在用戶、跨品類購物以及營銷上的協同，不斷挖掘京東整體業務生態中更多的協同價值，帶動京東整體用戶和收入的健康增長以及效率的提升。

我來回答第二個關于AI的問題。我們的確看到并非常相信AI所帶來的巨大發展機遇和業務模式變革的巨大價值。目前京東也已經在基礎設施、模型、平臺、場景和產品層面都構建了完整的AI能力體系。我們也規劃在未來三年會持續投入，帶動各個產業共同形成萬億規模的人工智能生態。在9月份剛剛落幕的JDD大會上，我們也全面展示了京東在AI的整體戰略布局，其包括了我們的模型joy AI、數字人、萬能助手、機器人、AI智能體、joyinsight等重要AI產品。

在應用上，我們的差異化優勢在于擁有眾多的落地場景，包括零售、物流、健康和工業等。以零售場景為例，我們為商家提供AI助手、廣告智能投放的agent，還有京點點等50多款AI工具，來幫助商家在內容生成、營銷投放、供應鏈管理、客服這些環節降本增效。

同時，我們也在探索AI時代的電商購物體驗，推出了智能搜索的推薦功能，通過自然語言交互來精準理解用戶需求，實現對傳統購物方式顛覆性的效率突破，為用戶提供個性化的購物體驗。在物流場景中，京東的物流機器人在全國超過20個省份、全球超過10個國家的規模化部署應用，也覆蓋了倉儲、分揀、運輸和配送等一體化的物流全鏈路。未來，包括物流機器人、無人車、無人機的規模化、智能化應用，也將進一步助力和降低全社會的物流成本，為我們的合作伙伴降本增效，提供科技方案，同時持續優化用戶的購物體驗。

提問者提問：

晚上好，謝謝管理層。我的問題是關于公司平臺生態的發展，包括第三方商家的數量、占比以及未來幾個季度的預期。另外，請分享一下公司對未來幾年盈利及利潤率的看法。

管理層回答：

我們的平臺生態發展取得了良好進展，各項指標也保持著快速增長的勢頭。第三季度，京東的活躍商家數同比增長超過200%。我們引入了更多優質的頭部商家、產業帶商家，為消費者提供了更豐富的商品供給。同時，外賣業務也給我們帶來了大量的品質餐飲商家。我們也看到用戶的積極反饋，第三季度我們的用戶數同比增長超過50%，增速快于大盤。從財務結果看，傭金和廣告收入保持快速增長勢頭，第三季度增速加速至24%，是自2022年第二季度以來最快的增速。

其次，我們的平臺生態業務還有很大的發展空間。具體來說，我們將深入產業帶，繼續吸引更多的商家，同時持續招募品質餐飲商家，豐富生態的本地供給。我們也會完善平臺的基礎設施，為商家提供更多的技術工具，幫助商家提升經營效率；優化商家的運營規則和流量分配，為商家創造清晰的成長路徑和公平的經營生態。我們也會不斷加強用戶心智，尤其是在以商超為主的品類，我們已經看到越來越多的消費者建立起“買服裝上京東”的心智。最后，我們會堅定地發展平臺生態，與商家實現共贏，服務好用戶，改善用戶體驗。平臺生態也將成為我們提升收入和利潤的長期驅動力之一。

關于第二個盈利和利潤率的問題，在第三季度，京東零售的利潤繼續保持穩健增長，進一步驗證了我們對核心零售業務利潤率長期穩步提升的信心。利潤增長的主要驅動力包括：

第一，平臺生態健康發展帶來傭金和廣告等服務收入的快速增長，從而帶動了利潤率的提升。第二，我們通過加強自營供應鏈能力，發揮核心業務的規模效應，推進業務的降本增效，保持了健康的利潤表現，特別是零售的毛利率已保持連續14個季度的穩步提升。第三，品類結構的變化也會影響我們的利潤率趨勢。現在我們絕大多數品類和品牌的運營效率與利潤率都在持續改善，尤其是日用百貨、商超品類的采銷運營能力和差異化產品力都在提升，利潤率仍有很大的提升空間。而帶電品類隨著商品結構的優化，從長期來看也有利潤率提升的空間。

在新業務的投入上，我們始終圍繞供應鏈能力進行投入，在外賣、國際、京喜等新業務上進行布局，不斷完善我們在供給、履約、服務等方面的基礎能力，拓寬京東的服務范圍，通過品類、人群和地域的擴展帶來更大的增長空間。隨著這些新業務與現有業務產生更大的協同價值，我們相信會帶來整體效率的提升和利潤的改善。最后，我們實現高個位數利潤率的長期目標是堅定不變的。