高盛最新警告稱，盡管歐洲能源危機有望在2027年結(jié)束，但是歐洲在AI時代仍面臨嚴(yán)重的能源安全脆弱性，這可能成為其在全球AI競賽中的致命短板。

11月10日，據(jù)追風(fēng)交易臺消息，高盛在最新的深度研報中稱，歐洲能源系統(tǒng)根深蒂固的三大脆弱性——化石燃料依賴、低碳供應(yīng)鏈瓶頸和老化的電網(wǎng)，正共同構(gòu)成歐洲在全球人工智能（AI）競賽中的“致命軟肋”，嚴(yán)重限制其數(shù)據(jù)中心擴張和整體經(jīng)濟競爭力。

研報指出，歐洲的化石燃料依賴只是重新洗牌而非減少——從俄羅斯轉(zhuǎn)向美國和卡塔爾。同時，歐洲的可再生能源、AI和國防供應(yīng)鏈嚴(yán)重依賴進(jìn)口的稀土和磁鐵，核電也完全依賴鈾進(jìn)口。此外，歐洲電網(wǎng)老化、分散，且容易受到網(wǎng)絡(luò)攻擊，限制了其滿足新AI需求的能力。

該行警告，AI推動的電力需求增長正在加強能源韌性與經(jīng)濟競爭力之間的聯(lián)系。更便宜、更安全的能源供應(yīng)雖然必要，但可能不足以恢復(fù)能源密集型行業(yè)的競爭力，也不足以大幅提升其在全球數(shù)據(jù)中心市場中僅占10%的微薄份額（遠(yuǎn)低于美國的44%）。

化石燃料依賴：重新洗牌而非減少

研報稱，該行首先傳遞了一個看似樂觀的信號：得益于全球LNG供應(yīng)的大幅增加，歐洲的能源危機有望在2027年結(jié)束。高盛預(yù)計，到2027年下半年，歐洲TTF天然氣價格將下跌近50%至17歐元/兆瓦時，回歸危機前水平。

然而，這并非高枕無憂的理由。高盛表示，事實是，歐洲的能源依賴模式只是“改組而非減少”。歐洲仍將進(jìn)口近一半的能源，與已成為能源凈出口國的美國形成鮮明對比。

過去的依賴是俄羅斯，未來則將轉(zhuǎn)向美國和卡塔爾。報告預(yù)測，到2030年，這兩個國家將合計占全球LNG出口的55%。這種新的供應(yīng)集中同樣帶來了地緣政治風(fēng)險。

報告指出，近期卡塔爾就曾警告，如果歐盟的企業(yè)可持續(xù)性規(guī)則不作修改，可能會停止向歐洲輸送LNG。這意味著歐洲經(jīng)濟依然暴露在能源供應(yīng)的地緣政治博弈之下。

低碳能源對外部集中供應(yīng)鏈的依賴

在邁向綠色能源和AI時代的進(jìn)程中，歐洲的低碳供應(yīng)鏈暴露了更為嚴(yán)重的外部依賴和集中度風(fēng)險。高盛在報告中強調(diào)：

首先是對稀土和磁鐵領(lǐng)域的絕對依賴。這些材料對于風(fēng)力渦輪機、電動汽車、半導(dǎo)體、AI系統(tǒng)乃至國防設(shè)備都至關(guān)重要。

數(shù)據(jù)顯示，相比之下，歐洲稀土的市場份額幾乎可以忽略不計（約為2%）。重建歐洲本土供應(yīng)鏈極其困難，開發(fā)一個礦場需要8-10年，建設(shè)精煉廠也需約5年。

其次是核能的“無鈾之痛”。核能在歐盟一次能源消費中占比達(dá)11%（在法國更是高達(dá)46%），但歐洲本土不產(chǎn)任何鈾，完全依賴進(jìn)口。

高盛稱，其供應(yīng)鏈同樣高度集中：歐盟所用的天然鈾約四分之三來自加拿大、哈薩克斯坦和俄羅斯三國。

在后續(xù)的濃縮環(huán)節(jié)，歐洲核電站仍有24%的濃縮鈾需要從俄羅斯進(jìn)口。這種100%的進(jìn)口依賴，使歐洲的核電命脈牢牢掌握在少數(shù)國家手中。

脆弱的電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施

高盛稱，能源安全不僅在于來源，更在于可靠的輸配。而這恰恰是歐洲面臨的第三大短板。

報告指出，歐洲的電網(wǎng)普遍老舊，平均“年齡”高達(dá)50年，已接近其設(shè)計壽命終點。電網(wǎng)的碎片化導(dǎo)致地區(qū)間電價差距巨大且不斷擴大，系統(tǒng)也極易受到停電（如近期的西班牙斷電）和網(wǎng)絡(luò)攻擊的威脅。

AI的崛起對本已緊張的電網(wǎng)構(gòu)成了新的巨大壓力。作為AI基礎(chǔ)設(shè)施的支柱，數(shù)據(jù)中心需要巨大且持續(xù)穩(wěn)定的電力供應(yīng)，對斷電的容忍度近乎為零。

高盛報告援引調(diào)查稱，超過90%的數(shù)據(jù)中心運營商將電力可用性列為首要擔(dān)憂，近半數(shù)認(rèn)為升級電網(wǎng)是最重要的緩解措施。

高盛認(rèn)為，顯然，歐洲脆弱的電力基礎(chǔ)設(shè)施正成為其擁抱AI革命的一大物理瓶頸。