11月3日訊（記者 陳曉娟）42家A股上市券商的2025年第三季度報告已全部披露完畢。

伴隨著資本市場活躍度提升，今年前三季度券商業(yè)績整體向好，頭部券商高歌猛進的同時，中小券商亦呈現(xiàn)出一定韌性。記者不完全統(tǒng)計，42家上市券商前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入4195.60億元，同比上升42.55%；歸母凈利潤1690.49億元，同比上升62.38 %。

需關(guān)注的是，除西部證券前三季度營業(yè)收入微降2.17%外，其余41家券商均實現(xiàn)營收、凈利雙增，其中26家凈利潤增速在50%以上。凈利潤過百億的有5家，依次為中信證券、國泰海通、華泰證券、中國銀河、廣發(fā)證券。此外，得益于合并國聯(lián)民生證券營收、歸母凈利潤增速均為第一，分別為201.17%和345.30%，成為黑馬。

中信證券穩(wěn)坐營收榜首，國聯(lián)民生營收增速第一

從前三季度營業(yè)收入規(guī)模來看，頭部券商的規(guī)模效應(yīng)較為突出。

其中，中信證券憑借558.15億元的營業(yè)收入穩(wěn)坐榜首，同比增長32.70%；國泰海通營收458.92億元居于第二，增幅達到101.60%，合并帶來的協(xié)同效應(yīng)顯著。

排在200億元梯隊的有4家券商。其中，華泰證券前三季度營業(yè)收入271.29億元，同比增長12.55%；廣發(fā)證券營業(yè)收入261.64億元，同比增長41.04%；中國銀河營業(yè)收入227.51億元，同比增長44.39%；中金公司營業(yè)收入207.61億元，同比增長54.36%。

申萬宏源、國信證券、招商證券、中信建投、東方證券也均錄得過百億元營收，營業(yè)收入分別為194.99億元、192.03億元、182.44億元、172.89億元、127.08億元，同比增幅分別為55.22%、69.41%、27.76%、31.25%、39.38%。

（記者制表）

從營收增速來看，營收增速前十的券商依次為國聯(lián)民生、國泰海通、長江證券、國信證券、華安證券、方正證券、浙商證券、天風(fēng)證券、華西證券、申萬宏源。

其中，位居榜首的國聯(lián)民生增速達201.17%，營收增長至60.38億元。對此，國聯(lián)民生表示，系公司主動把握市場機遇，持續(xù)推進各項業(yè)務(wù)發(fā)展，同時將民生證券納入財務(wù)報表合并范圍，證券投資、經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)同比增長。

位居第二的國泰海通同樣得益于整合后帶來的協(xié)同效應(yīng)，其營收增速為101.60%，營收增長至458.92億元。國泰海通在三季報中提到，業(yè)績增長主要是吸收合并海通證券，公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，金融工具投資收益凈額、經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入及利息凈收入同比增加。

長江證券、國信證券、華安證券、方正證券、浙商證券的營收增速均超過60%，增速分別為76.66%、69.41%、67.32%、67.17%、66.73%，營業(yè)收入分別為84.86億元、192.03億元、44.23億元、90.82億元、67.89億元。

從行業(yè)表現(xiàn)來看，在交投活動持續(xù)回暖的情況下，多數(shù)券商經(jīng)紀、資管、財富管理業(yè)務(wù)的回報水平較好，且在市場環(huán)境改善的情況下，部分券商的投行業(yè)務(wù)也有不同程度的回升。

另需關(guān)注的是，在券商整體業(yè)績實現(xiàn)正增長的情況下，西部證券成為唯一一家營收下滑的券商。公司前三季度的營業(yè)收入為43.35億元，同比微降2.17%，但凈利潤增速達71%，實現(xiàn)凈利潤12.43億元。

5家券商凈利潤規(guī)模破百億

從盈利情況來看，上市券商前三季度歸母凈利潤超過50億的有11家，凈利潤增速超過50%的有26家，凈利潤翻倍的有10家。

前三季度，5家券商歸母凈利潤過百億，依次為中信證券、國泰海通、華泰證券、中國銀河、廣發(fā)證券，凈利潤分別為231.59億元、220.74億元、127.33億元、109.68億元、109.34億元。

國信證券、招商證券、申萬宏源、中信建投、中金公司凈利潤分別為91.37億元、88.71億元、80.16億元、70.89億元、65.67億元，位列前十。

凈利潤增長速度方面，10家券商實現(xiàn)凈利潤翻倍。國聯(lián)民生成為凈利潤增速榜冠軍，增速達到345.30%，凈利潤17.63億元；華西證券凈利潤增速為316.89%，凈利潤為10.59億元；緊隨其后的是國海證券，凈利潤增速為282.96%，凈利潤為7.05億元，均實現(xiàn)了大幅增長。

此外，中泰證券、中原證券、長江證券、國泰海通、中金公司、東北證券、申萬宏源亦實現(xiàn)凈利潤翻倍，凈利潤分別為 13.00億元、3.89億元、33.73億元、220.74億元、65.67億元、10.67億元、80.16億元。

東吳證券研報指出，考慮到三季度以來市場交投活躍，10月日均股基交易2.6萬億元，高基數(shù)下仍同比增長14%，月末兩融2.5萬億元，較年初34%，遂上調(diào)行業(yè)全年盈利預(yù)測。預(yù)計2025年行業(yè)凈利潤將同比增長47%，預(yù)計經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入同比增長66%，投行業(yè)務(wù)同比增長18%，資本中介業(yè)務(wù)收入增長12%，資管業(yè)務(wù)增長8%，自營同比增長50%。在資本市場高質(zhì)量發(fā)展的背景以及券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)能力和效率持續(xù)提升的趨勢下，券商ROE水平及估值仍存在上升空間。

開源證券研報表示，上市券商投資收益驅(qū)動業(yè)績超過預(yù)期。在3季度債市承壓下，預(yù)計券商FICC業(yè)務(wù)韌性較強，權(quán)益投資業(yè)務(wù)彈性突出，經(jīng)紀、投行和資管三項手續(xù)凈收入同比增速均走擴。此外，公募基金、海外、投行和衍生品等核心業(yè)務(wù)有望接棒經(jīng)紀和自營，持續(xù)驅(qū)動券商盈利改善，內(nèi)生增長導(dǎo)向下本輪頭部券商ROE有望明顯擴張，板塊估值仍在低位，繼續(xù)看好戰(zhàn)略性增配機會。（ 陳曉娟 ）