10月25日訊（記者 朱俊熹）不到一個月內(nèi)，第二家國產(chǎn)GPU公司成功過會。10月24日，上海證券交易所公告稱，沐曦集成電路（上海）股份有限公司首發(fā)申請獲審議通過，符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。本次發(fā)行由華泰聯(lián)合證券擔任保薦機構。

根據(jù)審議結果公告，上市委會議現(xiàn)場問詢要求沐曦結合目前GPU廠商的技術路線差異、市場競爭格局、國際貿(mào)易環(huán)境、下游客戶細分領域市場開拓情況，說明公司采用兼容CUDA生態(tài)的競爭優(yōu)劣勢，以及未來經(jīng)營存在的潛在風險和應對措施。

沐曦于2020年9月成立，是一家專注于設計、研發(fā)和銷售GPU芯片的國產(chǎn)半導體企業(yè)。10月17日公布的招股書顯示，沐曦此次IPO計劃發(fā)行不超過4010.00萬股A股普通股，擬募資39.04億元。本次募集資金將用于高性能通用GPU、推理GPU、面向前沿領域及新興應用場景高性能GPU的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。

沐曦核心創(chuàng)始團隊均出身芯片巨頭AMD。創(chuàng)始人、董事長兼CEO陳維良曾長期就職于AMD，擔任過AMD數(shù)代GPU設計及產(chǎn)品線的全球總負責人。聯(lián)創(chuàng)、CTO兼首席硬件架構師彭莉，曾是AMD全球首位華人女科學家，參與并設計了多款GPU產(chǎn)品從架構設計到量產(chǎn)全流程。另一位聯(lián)創(chuàng)、CTO兼首席軟件架構師楊建，是AMD大中華區(qū)首位華人科學家，在AMD工作了14年的時間，后任華為海思GPU首席架構師。

根據(jù)沐曦招股書，陳維良通過直接及間接方式合計控制沐曦22.94%的股權，并且擁有公司董事會除獨立董事之外半數(shù)以上成員提名權，為實際控制人。知名私募投資人葛衛(wèi)東及其實控的混沌投資合計持有7.48%股份。經(jīng)緯創(chuàng)投則通過旗下多只基金共計持股5.13%。

結合多口徑測算結果顯示，沐曦在2024年中國AI芯片市場中的份額約為1%。其主力產(chǎn)品為訓推一體芯片曦云C500系列，在2025年1-3月貢獻了約97.87%的主營業(yè)務收入。沐曦也在招股書中指出，下一代曦云C600系列已于去年10月交付流片，同時還在研發(fā)推理GPU曦思N系列等新產(chǎn)品。但若未來在研的芯片流片、量產(chǎn)進度不及預期，同時曦云C500系列產(chǎn)品市場需求下降、銷量下滑，則存在經(jīng)營業(yè)績下滑的風險。

財務數(shù)據(jù)方面，2022年至2024年沐曦營收分別為43萬元、5302萬元、7.4億元，今年一季度則錄得3.2億元。但在報告期各期內(nèi)均未實現(xiàn)盈利，累計凈虧損近33億元。沐曦將其歸結于國產(chǎn)GPU芯片廠商仍處于技術突破和產(chǎn)品落地初期、公司銷售規(guī)模尚在快速爬坡階段、研發(fā)投入持續(xù)加大、股權激勵帶來較大費用支出等原因。從研發(fā)投入上看，2022-2024年其累計研發(fā)投入金額達近22.5億元，占營收的282.11%。

沐曦還在招股書中提到，因市場景氣度、行業(yè)競爭、客戶拓展、供應鏈管理等影響經(jīng)營結果的因素較為復雜，營業(yè)收入可能無法按預期增長，存在未來一段時期內(nèi)持續(xù)虧損的風險。沐曦預計公司達到盈虧平衡點的預期時間最早為2026年。

在審議會議中，上市委還要求沐曦結合同行業(yè)公司可比情況，說明報告期應收賬款大幅增長及存在部分逾期的合理性、部分客戶銷售合同設置背靠背等特殊條款的情況和原因、相關收入確認是否符合《企業(yè)會計準則》規(guī)定。

對于應收賬款回收風險，沐曦在招股書中指出，報告期各期末，公司應收賬款賬面價值呈較快上升趨勢。主要系公司核心GPU產(chǎn)品在報告期內(nèi)量產(chǎn)并實現(xiàn)銷售，營業(yè)收入增長幅度較大，應收賬款金額隨營業(yè)收入規(guī)模的增加而增加。公司與部分客戶采用的背靠背結算方式，即客戶向公司付款前應收到最終用戶的項目回款，增加了最終用戶向客戶的回款環(huán)節(jié)，使公司應收賬款回款結算周期延長。

今年6月30日，摩爾線程、沐曦兩家國產(chǎn)GPU公司的科創(chuàng)板IPO申請同日獲上交所受理。9月26日，摩爾線程率先過會，從受理到過會僅耗時88天。上交所官網(wǎng)顯示，當晚摩爾線程已提交注冊，沖刺國產(chǎn)GPU第一股。

與沐曦相似，摩爾線程的創(chuàng)始團隊也在GPU行業(yè)深耕多年，但大多出身于另一芯片巨頭英偉達。創(chuàng)始人張建中曾任英偉達全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理，合計持有36.36%的股份，為公司實際控制人。聯(lián)創(chuàng)、現(xiàn)公司董事周苑曾在英偉達任市場生態(tài)高級總監(jiān)。另一聯(lián)創(chuàng)、董事、副總經(jīng)理張鈺勃曾任英偉達GPU架構師，是摩爾線程的核心技術人員。

摩爾線程招股書顯示，2022-2024年公司扣非凈虧損分別約為14.1億元、16.9億元、15.1億元，今年上半年則錄得3.17億元。摩爾線程指出，盡管公司收入增長較快，但絕對收入金額仍較小。同時，公司持續(xù)保持較高的研發(fā)投入以保證技術的先進性，因此研發(fā)費用金額較高，三年共計38.1億元。

除摩爾線程、沐曦外，亦有多家國產(chǎn)GPU公司正在推進上市進程。被并稱為國產(chǎn)GPU四小龍的燧原科技去年8月在上海證監(jiān)局辦理了上市輔導備案，輔導機構為中金公司。壁仞科技也于一個月后在上海證監(jiān)局辦理輔導備案登記，輔導券商為國泰君安。另據(jù)媒體報道，壁仞或考慮赴港上市。

今年6月，中國證監(jiān)會主席吳清表示，加力推出進一步深化改革的1+6政策措施，同時將在創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標準，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。9月22日，吳清在國新辦新聞發(fā)布會上表示，目前已有3家未盈利科創(chuàng)企業(yè)在重啟科創(chuàng)板第五套標準后完成注冊，創(chuàng)業(yè)板第三套標準也迎來首單受理。