日均進(jìn)賬超2億元，寧王的生錢之道友商真的羨慕不來。

昨天，寧德時(shí)代公布第三季度財(cái)報(bào)，營收1041.86億元，同比增長12.90%，歸屬于上市公司股東的凈利潤185.49億元，同比增長達(dá)41.21%，創(chuàng)下公司單季盈利歷史新高。

我們把視線放到前三個(gè)季度，總營收為2830.72億元，同比增長9.28%；歸母凈利潤同比增長36.20%達(dá)490.34億元。

這個(gè)盈利數(shù)字，是中國電動(dòng)車企業(yè)想都不敢想的。

更關(guān)鍵的是，這為賣鏟人的吸金能力還在狂飆，寧德時(shí)代去年全年凈利潤是507.45億元，而今年寧德時(shí)代光前三個(gè)季度就與去年全年凈利僅僅相差17億元。

其前三季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達(dá)806.6億元，同比增長19.6%，家底殷實(shí)的同事，也說明了其自我造血能力足夠強(qiáng)。

都說“高處不勝寒”，隨著自身體量越來越巨大，寧王反而更強(qiáng)了。

營收和凈利齊飛

從整個(gè)前三季度的營收情況來看，剛剛過去的第三季度表現(xiàn)最好。

第三季度營收增長12.90%達(dá)1041.85億元，凈利潤增長41.21%至185.49億元，即便是扣非后，凈利也來到了164.22億元，同比增長35.47%。

利潤增速遠(yuǎn)超營收增速，說明寧德時(shí)代不僅賣得多，賺得更多。

平均下來，相當(dāng)于第三季度每天就能賺超2億元，而在去年，寧德時(shí)代還是日均賺不到1.4億元。

考慮到以往四季度大多是寧德時(shí)代收入最高的季度，如果不出現(xiàn)“黑天鵝”事件，寧德時(shí)代在2025年創(chuàng)下歷史新高，已基本板上釘釘。

公司盈利能力提升的背后，在于毛利率的飆升，財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代第三季度凈利率達(dá)到19.1%，較上年同期增加4.1個(gè)百分點(diǎn)。

在最核心的指標(biāo)表現(xiàn)良好的情況下，寧德時(shí)代的其他賬面數(shù)據(jù)上，基本也是全線飄紅。

截至2025年9月30日，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕，期末貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計(jì)超3600億元。存貨同比增長34.05%至802.1億元，公司稱主要系業(yè)務(wù)規(guī)模增加所致。

同時(shí)，體現(xiàn)客戶預(yù)付款和訂單情況的合同負(fù)債科目，也由年初的278.3億元大幅增長46.14%至406.8億元，說明寧德時(shí)代在手“余糧”充足。

進(jìn)一步拆分寧德時(shí)代的利潤來源，不難發(fā)現(xiàn)，超高的利潤增速也不全是靠業(yè)務(wù)賺錢，這背后除了因?yàn)橛胁诲e(cuò)的現(xiàn)金流，港股超400億港元的融資也幫了不少忙。

今年5月份，寧德時(shí)代在香港聯(lián)交所主板成功掛牌上市，全球發(fā)售股份總數(shù)為1.55億股（行使超額配售權(quán)之后），發(fā)行價(jià)格為263.00港元/股，募集資金總額約410億港元。

在現(xiàn)金流量表中，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到了42.77億元，可見寧德時(shí)代在港股上市也是拿到了不少的資金。

還有個(gè)極易被忽視但很關(guān)鍵的細(xì)節(jié)是，財(cái)務(wù)費(fèi)用的逆轉(zhuǎn)，寧德時(shí)代前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用為-70億元，報(bào)告解釋為外幣匯率變動(dòng)帶來的匯兌收益及利息凈收入增加。意味著公司不僅沒付利息，反而靠資金運(yùn)作賺了70億。

體量如此巨大的前提下，還能出現(xiàn)持續(xù)的正向增長，也不單單是賣電池，背后的哪哪都能掙到錢的資本運(yùn)作邏輯。

開始向大眾市場發(fā)力

通過財(cái)報(bào)看到的是亮眼的業(yè)績，但背后更多是市場份額保衛(wèi)戰(zhàn)。

而且不得不承認(rèn)的是，寧德時(shí)代的市場份額已經(jīng)出現(xiàn)了輕微的下滑。

根據(jù)SNE最新數(shù)據(jù)，截至今年前8個(gè)月，寧德時(shí)代全球電動(dòng)汽車電池市場占有率為36.8%，雖然這一數(shù)據(jù)仍是斷層式的第一，但去年的同期，寧德時(shí)代的這一數(shù)據(jù)為37.7%，下滑了近1%。

國內(nèi)市場方面，這一下降更明顯。根據(jù)中國汽車動(dòng)力電池創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2025年第三季度，寧德時(shí)代雖然以210.67GWh裝車量，42.75%的市場份額穩(wěn)居榜首，但這一數(shù)據(jù)已同比下降3.1個(gè)百分點(diǎn)，為5年來的最低點(diǎn)。

在不少國內(nèi)車企都是“苦寧王”久矣，紛紛逃離或提高“二供”的份額降低對其依賴的環(huán)境下，境外以及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)成了寧王接下來的重點(diǎn)方向。

這次的財(cái)報(bào)，雖未披露海外業(yè)務(wù)的具體情況，但在今年上半年，寧德時(shí)代境外收入就已經(jīng)達(dá)到了612億元，占總營收的34.22%，預(yù)計(jì)到2026年，海外產(chǎn)能占比將提升至40%。

雖然目前，國內(nèi)電池業(yè)務(wù)仍是主力，但增速上已經(jīng)開始仰仗海外擴(kuò)張，而且值得一提的是，寧德時(shí)代今年在港股的募資也是為了海外的擴(kuò)張，明確表示，其中90%的募集資金將用于海外產(chǎn)能建設(shè)，重點(diǎn)是匈牙利工廠的一期和二期項(xiàng)目。

從市場占有率來看，在歐洲市場裝機(jī)量市場份額達(dá)35%，德國市場占有率突破40%；北美市場占有率達(dá)28%。

在業(yè)績會(huì)上，有關(guān)海外業(yè)務(wù)的布局和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)成為被問詢的重點(diǎn)。

從產(chǎn)能布局來看，2024年投產(chǎn)的德國工廠實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，匈牙利工廠一期項(xiàng)目首條產(chǎn)線設(shè)備已進(jìn)場調(diào)試，預(yù)計(jì)2025年底建成并完成安裝調(diào)試，建成后100GWh的電池產(chǎn)能將位居歐洲第一。

西班牙工廠已完成前期審批手續(xù)，并正式成立合資公司，即將啟動(dòng)工廠籌建工作，印尼電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃15GWh，可適用于動(dòng)力及儲(chǔ)能，預(yù)計(jì)2026年上半年投產(chǎn)。

此外， 在剛過去的慕尼黑車展上，寧德時(shí)代首發(fā)了其NP3.0電池安全技術(shù)平臺(tái)，并正式發(fā)布首款搭載該技術(shù)的磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品——神行Pro，可見其對海外市場的重心偏移。

產(chǎn)能建設(shè)是寧德時(shí)代不變的主旋律，但儲(chǔ)能電池的占比開始悄然上升。寧德時(shí)代表示，2025年以來，公司的產(chǎn)能利用率在不斷提升，三季度出貨量約為180GWH（確認(rèn)收入的超165GWh）。其中，儲(chǔ)能約占20%，動(dòng)力電池約占80%，儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨有所提升

寧德時(shí)代在業(yè)績會(huì)上透露，國內(nèi)山東濟(jì)寧、廣東瑞慶、江西宜春、福建廈門、青海、福建寧德等基地均有大幅擴(kuò)產(chǎn)，僅山東濟(jì)寧基地預(yù)計(jì)2026年新增儲(chǔ)能產(chǎn)能就超過100GWh。同時(shí)，寧德時(shí)代還表示，“未來數(shù)據(jù)中心對儲(chǔ)能的需求量會(huì)是蠻可觀的”。

其還直言，“目前儲(chǔ)能的出貨受制于交付，今年產(chǎn)能利用率打得太滿了。隨著后續(xù)產(chǎn)能上來，交付會(huì)有進(jìn)一步增長。產(chǎn)能會(huì)在未來一兩個(gè)季度得到逐漸的緩解，交付不是最大的問題。”

除此之外，寧德時(shí)代還有一個(gè)推動(dòng)業(yè)務(wù)增長的“潛力股”——巧克力換電，不久前，京東汽車、寧德時(shí)代和廣汽集團(tuán)共同推出“國民好車”一度登上熱搜第一，正是寧德時(shí)代換電體系下首款面向C端的車型。

以往寧德時(shí)代在換電業(yè)務(wù)基本都是to B端，如今正式打入C端市場，換電的藍(lán)海，也在寧德時(shí)代3年的布局下展開。

接下來的寧德時(shí)代，打算真正走向大眾市場了。