最近，咱李斌哥的日子還是挺爽的，旗下三個品牌銷量都還過得去，之前許下四季度盈利的目標，看起來不說從從容容，游刃有余，也至少是有個盼頭了。

但就在這個節骨眼上，今兒個蔚來的股票卻三線大跌。。。

其中，港股一度暴跌13%，新加坡市場股價下跌10.2%，美股夜盤也大跌超10%，截止咱們發稿子，蔚來官方還沒對此事進行任何回應。

咱們也去看了下發生了啥。

不看不知道，一看真是鬧麻了。

蔚來喜提了一個貨真價實的無定語第一，也就是國內首個被國家主權基金告上法院的車企。

新加坡政府投資公司（GIC），在美國法院指控蔚來虛增收入和利潤，這故事看著是不是有點眼熟？差評君又仔細一看，發現這都是8月的事，結果今天被海內外各大媒體給捅出來了。

真就是有人想要讓李斌哥匆匆忙忙，連滾帶爬嗎？

這次起訴的GIC，其實就是新加坡用自己的“閑錢”建立的，由政府控制和管理的專業投資公司。體育界這幾年常見的各種大財團什么沙特主權基金、卡塔爾財團都是類似。

而不同于石油大佬們對體育的熱愛，GIC常常投資科技互聯網企業。這次的新聞主角蔚來就被他們投過，此外像小米、阿里、京東們都是他們的投資對象。

那作為蔚來金主爸爸，它這次咋就跟蔚來耗上了？

其實吧，GIC這次起訴還是因為陳年舊事。

他們主要糾結的點，和2022年 “ 灰熊 ” ( Grizzly Research )做空蔚來的故事沒啥差。

咱也借這個機會，跟不知道前因后果的差友們嘮嘮。

說到底，當年灰熊和今年GIC都在糾結的一個點，那就是蔚能這個公司。

大家都知道，蔚來汽車自打誕生起，金字招牌就是換電。

而依托換電的結構，蔚來還推出了個BaaS（ 電池租用、換電服務 ）。這個BaaS其實就是用戶可以只從蔚來那買車，但不買電池，每個月交點月租租電池用，而且這月租還能在買斷電池的時候拿來抵扣。

就靠這么一招，蔚來的車價一下子就降下來了，而且車主們也不用擔心電池折舊等等損耗。

所以據去年蔚來財報估算，蔚來車主選擇BaaS的比例已經達到了6成，可以說用戶還是很樂意BaaS買車的，光是編輯部的幾個蔚來車主，就都是BaaS方案的擁躉。

但偏偏是這個BaaS方案，給蔚來招來了外界最猛烈的質疑，因為包括灰熊機構和GIC，都覺得BaaS給蔚來財務數據注了不少水。

根據灰熊2022年發布的做空報告顯示，2021年前9個月蔚來營收的10%，以及凈利潤的95%，都是靠BaaS刷出來的。

換句話說就是，蔚來賣車根本不賺錢，全是靠賣電池在撐場面！

細心的你可能發現了，蔚來BaaS的收入會被質疑，是因為車主向蔚來租電池的環節中，多加了一個中間商武漢蔚能。

2020年8月，就在蔚來BaaS方案正式上線的前2天，寧德時代、蔚來汽車、國泰君安、湖北科投等幾個金主爸爸共同出資，正式成立了武漢蔚能電池資產有限公司。

這家公司主要的業務也很簡單，就是專門負責購買蔚來家的電池，然后租給蔚來BaaS車主。

那為啥要整個新公司來倒騰電池呢？

蔚來這邊的說法是有個資產公司，和金融機構的合作更順利，未來還能發展成電池銀行，吸引很多的車企加入換電大陣營。

但在灰熊和GIC看來，這壓根就是蔚來左手倒右手的小把戲。

沒有上市的蔚能大量采購蔚來的電池，默默承受“未能”的壓力，然后把美好的“未來”留給上市公司蔚來。。。

因為按照一塊電池正常7年左右的租期，蔚來拿到的錢是一年或者是一季度一結算，可經過蔚能的一倒手，蔚來可以提前7年把電池收入直接寫進財務數據。

換句話說，蔚來約等于就是從蔚能那，提前預支了 7 年的收入。

GIC在起訴書中聲淚俱下地寫道，就是因為這種騷操作，蔚來在2020年4季度的財報收入直接從28.5億元暴漲到66.4億元，股價也在2021年初沖上歷史最高點62美元。

可在起訴書上沒寫的是，要不是這種“有鬼”的確認方式，GIC可能也不會在2020年8月到2022年7月，高位接盤買入了大量蔚來的股票。

要知道，后面蔚來的股票大跌，GIC可以說是給賠了個底朝天。。。

為了佐證自己的猜想，GIC還找了一大堆理由。

比如蔚能瞎吹的電池銀行有譜嗎？它現在有且唯有蔚來這么一個客戶，這能干凈嗎？

而且兩家的電池都混著一起用，壓根就沒區分，甚至蔚來還在蔚能企業高層安插滿了自家員工，目的就是把蔚能當成了蔚來的充電寶。

不僅如此，他們還覺得蔚來早就意識到蔚能的故事容易有馬腳，所以找了很多空子鉆，但好像又沒藏太住。

比如，蔚能除了蔚來以外剩下的三個投資者，寧德時代是蔚來的電池供應商、湖北科投是蔚來上市前的投資人、國泰君安則是蔚來IPO時的投資人。

而且蔚來在手握蔚能55%的經濟利益時，還把自己在蔚能的股權占比卡死在了20%以下。

因為根據美國通用會計準則（GAAP），持有超過20%的股權通常被推定為擁有重大影響力，往往需要合并報表，那樣一來，就沒法在財務上只報喜不報憂了。

最夸張的是，GIC甚至翻遍了李斌過去的發言和關系網，像是蔚能壓根沒錢買這么多電池，李斌和蔚來動用自己關系網瘋狂給蔚能拉融資等等。

但其實吧，咱翻來翻去，也沒發現GIC這次有什么新東西，說的基本都是2022年灰熊聊過了的。

而早在3年前，蔚來就針對這些問題作出了回應，甚至還專門成立了獨立委員會，針對這些問題進行了獨立內部審查，結果就是這些問題根本就不是問題。

比如蔚來就一直公開表示自己BaaS方案的租賃收入方式，完全符合GAAP的要求，而且2022年美國證券交易委員會也早已詢問蔚來相關問題，后續也沒有進一步動作（當然這并不代表蔚來沒有問題，大概率還是想等法院對相關案件的宣判結果落地）。

也曾有外部會計師事務所在獨立調查中對財報進行檢查，甚至不少吃瓜的會計師們都在網絡上表示，光從蔚來財報看，并沒有什么大毛病，反而是當年灰熊的做空有點為做而做的意思。

說白了，在蔚來角度看，灰熊壓根就是沒理解BaaS商業模式的創新性，誤解成了數據造假。

至于誰對誰錯，其實早在2022年灰熊的做空報告出來后，美國部分投資者就已經發起了集體訴訟，但目前法院并未宣判。

而且，美國法院在最新的10月3號提交的文件顯示，因為這次GIC的起訴與2022年針對蔚來的訴訟類似，目前法官已經暫停審理此案，得先排隊等上一波關于蔚來財務造假集體訴訟案定案。

當然了，像是蔚能具體的財務數據、蔚來是否刷單，到底是不是有意避開審查實質性控制蔚能等等質疑，咱們也還是希望蔚來能真正拿出些硬貨，來個漂漂亮亮的還擊。

要是真的違規犯錯，那除了用戶的口誅筆伐，斌哥恐怕還得吃到巨額罰單。

反過來，如果GIC只是因為虧慘了在這找場子，我只能說，投資有風險，入市需謹慎。