AI前沿技術日新月異，AI落地探索也進入了深水區。如何為中國科技型企業提供多元化接力式金融服務，優化“投早、投小、投長期、投硬科技”的投資環境？如何引導更多長期資金進入資本市場，鼓勵耐心資本發展？9月12日，在2025 Inclusion·外灘大會見解論壇上，來自學界、監管部門、業界的學者高管們共同探討了如何推動“科技-產業-金融”良性循環。

2024年以來，作為金融領域的專業術語,“耐心資本”先后在中共中央政治局會議、中央經濟工作會議上被多次提及，并寫入了今年的政府工作報告。如何壯大耐心資本，成為各界關注的焦點。

上海交通大學上海高級金融學院創院理事長屠光紹表示，“耐心資本”為何有如此戰略高度，因為它與科技創新在新發展階段的戰略地位是相匹配的，科技創新已經成為高質量發展的戰略武器。

“耐心資本賦能科創企業，也會對資本市場產生積極影響，不光是科創企業上市融資，更重要的是通過耐心資本賦能伴隨科創企業成長，同時使得我們資本市場的估值得到很好的修復，保持估值的合理性?！?/p>

如何拓寬耐心資本的來源？

在屠光紹看來，政府要支持耐心資本的發展，現在耐心資本的大頭來自政府或國企的資金，但這遠遠不夠。如何形成多樣化的資金來源壯大耐心資本？屠光紹提出，“比如能否進一步放寬社?；稹⒈ｋU資金等長期資金進入科技創新投資的比例？我們已經取得了進展，但還需要進一步破局，真正形成強大的耐心資本的來源”。

“耐心資本很重要，但是僅靠耐心資本是不行的，因為耐心資本在整個資本體系里有非常重要的基礎作用，但更重要的是由耐心資本和其他一些資本來形成資本體系，形成耐心資本和其他資本良性互動?！蓖拦饨B表示。

中國人民銀行金融研究所副所長莫萬貴指出，科技金融是一個特別復雜的生態體系，要有系統和長期的思維。在以間接融資為主的我國，發揮銀行的渠道作用尤其重要。

“我們國家的現實情況是以間接融資為主，大量的資金和資源其實是在銀行，銀行除了資金之外，它還有其他的資源，比如客戶服務，還有企業資源等。”莫萬貴表示，金融支持科技創新中，資本發揮了基礎性的作用，但是因為大量的資金和資源短期內一直在銀行，那么怎么發揮銀行或者信貸資金的渠道作用特別重要。

在莫萬貴看來，銀行可以發揮自身“平臺+資源+資金”的三重優勢。在依法合規、風險隔離的前提下，強化與內外部理財、證券、保險等機構合作，積極為科技創新參與各方提供行業分析、供需撮合、信息咨詢等多元化服務。

近年來，金融管理部門、科技部等不斷完善科技金融政策框架，從信貸、債券、股權、保險等多方面，推動構建全方位多層次科技金融體系，搭建了科技金融體制的“四梁八柱”。在政策框架建立完善后，接下來怎么持續獲得很好的成效？

莫萬貴認為，要培育提升金融機構識別評估、賦能科創企業的能力。金融機構有效識別科創企業的價值和發展前景，是投貸的首要環節。

對銀行等金融機構來說，會因為“看不懂”而“不敢投”“不敢貸”。前沿領域相關專利和行業標準，如量子計算、人工智能等技術壁壘高，非專業人士難以準確評估其應用前景和市場價值。

“怎么評價一個初創企業或科創公司，確實沒有特別好的標準，我們希望能夠有一個方法論來評估?！睆偷┐髮W國際金融學院金融學特聘實踐教授陳劍提出，一方面要讓懂科技的人參與到投資的過程中，另一方面是減少信息的不對稱。

鼎暉投資創始合伙人、鼎暉VGC管理合伙人王霖強調了對風險的甄別能力。

他表示，新的技術、新的商業模式需要專業地判斷去識別風險到底有多大、技術能不能成功、成功后能不能市場化、能不能推向社會創造效益？這都是專業投資機構必須積累的。