All in Robotaxi的戰(zhàn)略，是一場關(guān)乎如祺出行未來十年命運(yùn)的豪賭。這場賭局的勝負(fù)，不僅取決于其自身的運(yùn)營效率和技術(shù)積累，更取決于其能否在巨頭環(huán)伺的賽道中，找到屬于自己的生態(tài)位。

文 | 嘯 天

近日，如祺出行發(fā)布2025年中期業(yè)績報告。財報顯示，公司上半年凈虧損1.24億元。盡管虧損額同比大幅收窄62.3%，但持續(xù)虧損，依然是這家背靠廣汽集團(tuán)的出行平臺必須面對的現(xiàn)實。

在網(wǎng)約車市場運(yùn)力飽和、價格戰(zhàn)持續(xù)內(nèi)卷的當(dāng)下，如祺出行的行業(yè)地位略顯特殊：在粵港澳大灣區(qū)，它是僅次于滴滴的第二大平臺，但在全國市場，其份額尚不足以撼動第一梯隊。

面對存量市場的激烈博弈，如祺出行選擇All in Robotaxi謀求“破局”。財報中最引人注目的，并非來自傳統(tǒng)的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，而是Robotaxi訂單量同比暴增470%。

但在「數(shù)智研究社」看來，將未來押注于一個尚未完全成熟的賽道，無異于豪賭。技術(shù)迭代的不確定性、政策法規(guī)的滯后性、商業(yè)化落地的成本困境，以及來自百度、滴滴等巨頭的生態(tài)位擠壓，都為如祺出行的這場“破局”增添了諸多變數(shù)。

1

持續(xù)虧損背后

如祺出行成立于2019年6月，由廣汽集團(tuán)聯(lián)合騰訊、廣州公交集團(tuán)等共同投資發(fā)起，從誕生之初就帶有濃厚的主機(jī)廠背景。其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要分為三部分：以網(wǎng)約車和Robotaxi服務(wù)為主的出行服務(wù)、以人工智能數(shù)據(jù)及模型解決方案和高精地圖為主的技術(shù)服務(wù)，以及車隊銷售與維修服務(wù)。其中，出行服務(wù)是其絕對的營收支柱，貢獻(xiàn)超九成的收入。

在運(yùn)營策略上，如祺出行并未選擇在全國范圍內(nèi)“大水漫灌”式的燒錢擴(kuò)張，而是采取了一種被稱為“漣漪模式”的打法。即以粵港澳大灣區(qū)為核心，先在優(yōu)勢市場精耕細(xì)作，建立起高合規(guī)率和良好口碑的護(hù)城河，再將驗證成功的市場策略、運(yùn)營經(jīng)驗和管理體系，逐步向鄰近地區(qū)擴(kuò)散。這種模式能以較低的獲客成本實現(xiàn)高質(zhì)量的增長。

從2025年上半年的財報數(shù)據(jù)來看，“漣漪模式”的成效正在顯現(xiàn)。在行業(yè)整體承壓的背景下，如祺出行基本盤依然穩(wěn)固向好。報告期內(nèi)，公司總收入達(dá)到16.76億元，同比增長61.7%。出行服務(wù)訂單量同比增長51.13%至7330萬單，推動總交易額（GTV）同比上升56.83%至20.32億元。

更為關(guān)鍵的是其盈利能力的改善。財報顯示，如祺出行上半年毛利總額為3743.8萬元，同比大幅增長215.4%；毛利率則從去年同期的-3.1%歷史性地轉(zhuǎn)為正的2.2%。值得注意的是，這是如祺出行自2024年7月上市以來，首次實現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正。毛利率轉(zhuǎn)正，意味著如祺出行核心業(yè)務(wù)的經(jīng)營模型初步跑通，開始具備自我“造血”能力。公司方面表示，這主要得益于訂單規(guī)模的增長和成本結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。

但就在這看似亮眼的成績單之下，「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，如祺出行的增長，很大程度上依賴于第三方聚合平臺，來自高德、百度等聚合平臺的訂單比例持續(xù)攀升，從2022年的28%增加到2023年的59%。這種“花錢買流量”的模式，雖然在短期內(nèi)帶來了訂單量增長，但也付出了高昂的代價。2021年至2023年，如祺出行向第三方平臺支付的傭金從691萬元飆升至9551萬元，占網(wǎng)約車服務(wù)收入的比例也持續(xù)上漲。

更重要的是，通過聚合平臺獲取的流量，忠誠度普遍不高。用戶往往遵循“低價優(yōu)先”原則，難以沉淀為平臺自身的私域用戶。對聚合平臺的過度依賴，不僅擠壓這如祺出行的利潤空間，也使其在構(gòu)建自有用戶生態(tài)和數(shù)據(jù)壁壘方面面臨挑戰(zhàn)。

財報中另一項值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是技術(shù)服務(wù)收入。上半年，這項涵蓋AI數(shù)據(jù)及模型解決方案的業(yè)務(wù)收入同比增長了207%。盡管其絕對金額在總營收中占比尚小，但這一增速清晰地展現(xiàn)出如祺出行的戰(zhàn)略重心——從一個單純的出行服務(wù)平臺，向一個以自動駕駛為核心的科技公司轉(zhuǎn)型。

2

豪賭Robotaxi

“出行服務(wù)的未來必然是Robotaxi，舉棋不定的企業(yè)很快會掉隊。”如祺出行CEO蔣華如是說。在網(wǎng)約車基本盤實現(xiàn)初步“造血”后，如祺出行正將幾乎全部的未來想象空間，押注在Robotaxi賽道上。

如祺出行在Robotaxi領(lǐng)域的布局起步很早。2021年，公司便開始與文遠(yuǎn)知行、小馬智行等自動駕駛技術(shù)公司合作。2022年，如祺出行推出全球首個開放性Robotaxi運(yùn)營科技平臺，同年成為全球首個實現(xiàn)有人駕駛網(wǎng)約車與Robotaxi商業(yè)化混合運(yùn)營的出行平臺。這種“人機(jī)混動”模式，創(chuàng)新性地解決了自動駕駛車輛受限于“電子圍欄”運(yùn)營區(qū)域的痛點，保證了用戶體驗的完整性。

截至2025年上半年，如祺出行的Robotaxi車隊規(guī)模已超過300輛，在廣州南沙等區(qū)域積累了超過400萬公里的安全測試?yán)锍蹋唵瘟亢驮禄钣脩魯?shù)均實現(xiàn)了數(shù)倍的同比增長。

積累三年運(yùn)營經(jīng)驗后，如祺出行于2025年7月正式發(fā)布“Robotaxi+”戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略的核心，是從一個Robotaxi的參與者，轉(zhuǎn)變?yōu)檎麄€行業(yè)的“基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商”。具體來看，該戰(zhàn)略包含“星火”和“星河”兩大計劃。“星火計劃”希望通過開放平臺，在未來5年將Robotaxi運(yùn)營覆蓋至100個核心城市，并與合作伙伴共同構(gòu)建超萬輛規(guī)模的Robotaxi車隊。“星河計劃”更為宏大，計劃在未來5年推動10億級的投資，在100個核心城市建設(shè)包括速應(yīng)場、維保站、樞紐中心在內(nèi)的三級運(yùn)維網(wǎng)絡(luò)，目標(biāo)是形成每年可支撐10萬輛Robotaxi線下運(yùn)維的綜合能力。

從“輕資產(chǎn)”的網(wǎng)約車平臺，到“重資產(chǎn)”的Robotaxi基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這一轉(zhuǎn)變無疑是一場高風(fēng)險的賭局。如祺出行面臨的挑戰(zhàn)是多維度的。

「數(shù)智研究社」了解到，如祺出行面臨的挑戰(zhàn)，最重要的是巨大的成本壓力。10億級的投資計劃，對于一家剛剛實現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正、仍在持續(xù)虧損的企業(yè)而言，是一個沉重的負(fù)擔(dān)。Robotaxi的商業(yè)化落地，本身就是一個長周期、高投入的過程，其盈利拐點何時到來尚不明朗。如祺出行能否依靠其網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的微薄利潤和有限的融資，支撐起如此龐大的基建計劃，仍是一個未知數(shù)。

更重要的是，在如祺出行入局后，市場上幾個大的流量入口——滴滴、百度地圖等，都在構(gòu)建自己的Robotaxi生態(tài)。百度旗下的蘿卜快跑已在多地實現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營，并依托百度地圖的流量入口進(jìn)行優(yōu)先派單。滴滴自動駕駛也獲得巨額融資，并與如祺出行的母公司廣汽埃安合作，共同開發(fā)前裝量產(chǎn)的Robotaxi車型，未來將以混合派單的形式接入滴滴的龐大網(wǎng)絡(luò)。如祺出行聚合產(chǎn)業(yè)鏈資源，自己來扮演“賣水人”角色，沒那么容易。

政策與合規(guī)挑戰(zhàn)，也影響著如祺出行未來的戰(zhàn)略布局。盡管近年來，北京、上海、武漢等地在自動駕駛領(lǐng)域的政策紅利持續(xù)釋放，全國已有超過50個城市開放試點，但距離大規(guī)模、跨區(qū)域的商業(yè)化運(yùn)營，仍有很長的路。

路權(quán)、事故責(zé)任認(rèn)定、數(shù)據(jù)安全等一系列復(fù)雜的法律法規(guī)問題，都有待頂層設(shè)計的明確。如祺出行雖然在傳統(tǒng)網(wǎng)約車領(lǐng)域保持著高合規(guī)率，但在Robotaxi這個新興領(lǐng)域，政策的任何變動都可能對其運(yùn)營造成直接影響。

這種局面讓如祺出行陷入了兩難：如祺出行的傳統(tǒng)網(wǎng)約車業(yè)務(wù)高度依賴聚合平臺流量，但其未來的Robotaxi業(yè)務(wù)，卻可能被這些平臺排除在核心生態(tài)之外。當(dāng)流量入口都在扶持“親兒子”時，如祺出行建好的“高速公路”，未來能有多少車愿意來跑，是一個非常現(xiàn)實的問題。