本報記者盧曉 北京報道

相較往年大都在8月中旬披露截至6月末的Q1財季成績單，阿里2026財年Q1財報來得晚了一些。

據8月29日阿里披露的財報，當期其收入2476.52億元，同比增長2%，但經調整EBITA也同比下降14%至388.44億元，此外，當期阿里自由現金流為凈流出約188億元，去年同期則為凈流入約174億元，阿里在財報中將這一變化歸因于云基礎設施支出增加以及對淘寶閃購的投入。

用高投入換取大消費和“AI+云”兩大核心業務的高增長，是阿里巴巴新一季財報釋放出的強烈信號。高德、菜鳥、虎鯨文娛等業務在這份財報中被歸類于其他，不再單獨披露成績，也從側面凸顯出這兩大核心業務的重要性。

淘寶閃購月活達3億

新一季財報是外界觀察阿里即時零售打法的一個重要窗口。

今年4月，淘寶旗下即時零售業務小時達正式升級為淘寶閃購，5月2日淘寶閃購提前全部上線，正式進入即時零售戰場。而在組織架構方面，當期阿里還完成淘天集團、餓了么與飛豬的戰略整合，組建阿里巴巴中國電商集團。

讓電商業務和本地業務更加協同，是上述組織架構變動的原因之一。海豚智庫創始人李成東對《華夏時報》記者表示，阿里把外賣和出行流量都整合集中到淘寶，還是要強化淘寶的地位，來應對外部的流量競爭。他認為，“目前流量競爭壓力大，阿里還是要進一步強化淘寶的流量和影響力。把本地生活業務的流量歸于淘寶，進行一站式服務。”

用高頻本地生活業務來帶動低頻電商業務這個邏輯，阿里巴巴中國電商集團CEO蔣凡在阿里今年5月的財報電話會中就已闡述過。他在8月29日晚間的財報電話會上還披露，淘寶閃購的日均訂單峰值已達1.2億單，8月份周平均日訂單量達到8000萬單，用戶側，淘寶閃購整體的MAU(月度活躍用戶數)達到3億，推動淘寶應用的月活躍消費者增長25%，而日均活躍騎手數達到200萬規模，比4月份增長三倍。蔣凡還預計，未來三年內將有超過百萬家線下品牌門店接入淘寶閃購，帶來約1萬億元閃購和即時零售新增成交。

財報也顯示出阿里即時零售和電商業務的同時增長。Q1財季，由電商業務、即時零售和中國批發商業組成的阿里巴巴中國電商集團合計收入1401億元，同比上漲10%。其中，包括淘寶閃購和餓了么的即時零售板塊收入約148億元，同比增長12%，當期電商業務約893億元的客戶管理收入（CMR）也同比上漲10%，這一指標直接反映淘寶天貓等電商平臺上的廣告費和電商傭金的商業化進展。

但另一方面，這份財報也凸顯出即時零售市場的激烈競爭程度。?

除了集團經調整EBITA同比下降外，當期阿里的銷售和市場費用為531.78億元，占收入比例21.5%，比2024年同期增加了約204億元。多位業內人士在跟記者交流時認為，阿里對淘寶閃購的投入是這一費用大幅增加的重要原因。此外，當期阿里巴巴中國電商集團的經調整EBITA約為384億元，同比下降21%。作為對比，淘天集團上一財季的經調整EBITA為同比增長8%。

需要提及的是，阿里對即時零售市場的大手筆投資仍在繼續。今年7月淘寶閃購已宣布啟動為期12個月，規模達500億元補貼計劃。這也意味著阿里下一季財報的利潤指標仍將承壓。

堅持3800億元投資計劃

相較阿里巴巴中國電商集團還在營收與利潤之間做取舍，阿里云的發揮更加穩定。當期阿里云營收增長26%至333.98億元，其中AI相關產品收入連續第八個季度實現三位數增長，而接近30億元的經調整EBITA也同比增長26%。

對于未來的行業表現，阿里集團CEO吳泳銘在8月29日的財報會中表示，現在AI模型的能力越來越強，企業在訓練和推理方面的需求也隨之增長，除了行業當中一些基礎大模型公司，汽車、教育、多媒體等領域的公司現在也都有訓練需求，“它們會用自己的數據和場景在通義模型上做后續訓練，會天然地使用阿里云的云計算平臺，同時我們會在這個基礎上逐漸去開發一些針對開源模型的后續訓練的商業化服務。”在談到增長目標時，吳泳銘當天還表示，現階段阿里云的目標是在中國市場獲得超越平均市場增速的增速，用好AI時代的機遇，繼續擴大市場份額。

阿里云在國內公有云市場一直地位領先，但也遭遇對手緊緊追趕。

今年4月IDC發布的報告顯示：2024下半年，中國公有云服務整體市場規模（IaaS/PaaS/SaaS）為1751.54億元，體現云廠商基建能力的IaaS市場在其中占據55%的份額。當期阿里云以26.1%的市場份額在國內IaaS市場排名第一，環比增加0.3%，在它身后，分別是華為云（13.2%）、天翼云（13.1%）、移動云（9.3%）和騰訊云（8.1%）。IDC認為，阿里云的份額增長，源于其加大研發投入，在通義系列大模型、AI基礎設施等領域全面發力。

高投入一直是阿里云的標志性動作。8月29日，吳泳銘在財報會上披露，Q1財季阿里在AI和云基礎設施方面的資本支出達到386億元，而過去四個季度，阿里在AI基礎設施和AI產品研發方面累計投入超過1000億元。今年2月，吳泳銘還曾宣布了阿里三年投資3800億的AI資本開支計劃，他當時表示“未來三年可能是阿里集團歷史上云業務建設周期最大、最集中的三年。”

越來越大的規模也一直是云廠商們追求的目標。阿里云智能集團資深副總裁、公共云事業部總裁劉偉光此前曾對《華夏時報》等媒體記者表示，云計算是一個具備網絡效應和規模效應的商業模式，使用阿里云的客戶越多，規模越大，云的價格就會越便宜，而隨著規模的不斷擴大，技術的紅利就會持續被釋放出來回饋客戶。

8月29日，吳泳銘還表示，阿里會堅持三年投資3800億元的計劃，但每個季度可能根據供應鏈的不同會有一些波動，同時也會根據全球AI芯片的供應和政策變化去做后備方案。

截至美股8月29日收盤，阿里股價收于135美元，漲12.9%，總市值約3218.5億美元。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐