近日，伯克希爾-哈撒韋投資者公司發布了2023年第四季度與全年財務報告，并附上了公司首席執行官沃倫·巴菲特一年一度的致股東信。

巴菲特在股東信的開頭寫了一篇短文，悼念他的已故搭檔查理·芒格（Charles Thomas Munger）。他稱芒格是伯克希爾·哈撒韋的“設計師”，而自己則是“包工頭”，將芒格的愿景日復一日地付諸實施。

在本次的致股東信中，巴菲特明確強調了格雷格·阿貝爾（Greg Abel）為伯克希爾的接班人。

以下是巴菲特致股東信的全文摘要：

致伯克希爾哈撒韋公司股東：

伯克希爾擁有超過三百萬的股東賬戶。我每年負責寫一封信，這封信對這樣一個多樣化且不斷變化的所有者群體來說很有用。在本次信函中，我希望以常規方式與大家溝通。

查理·芒格是我幾十年來管理伯克希爾的合作伙伴，他對這一項義務的看法與我是一致的，并希望我今年能以常規方式與你們溝通。在對伯克希爾股東的責任問題上，我和他的想法一致。

多年來，伯克希爾吸引了大量這樣的“終身”股東及他們的后代。我們珍視他們的存在，并認為他們有權每年聽到我們所傳達的好或壞的消息，這些消息直接來自他們的CEO，而不是由投資者關系官員或永遠提供樂觀主義和糖衣炮彈的溝通顧問。

Bertie是我心目中的理想讀者，她聰明、理智，能挑戰我的思考方式。她了解激勵的力量、人類的弱點以及觀察人類行為時可以識別的“信息”。

2023年財務報告中，伯克希爾報告了經營收益數據，作為評估一家企業的起點。這些數據展示了公司的穩健業績。

伯克希爾對股東負責，向他們提供了清晰透明的財務信息，以及對公司未來的展望和策略規劃。同時，我們對查理·芒格的悼念，以及對格雷格·阿貝爾的明確支持，表明了我們對公司的承諾和穩健領導的信心。

通過這份致股東信，我們希望能夠與股東們建立更緊密的聯系，共同分享伯克希爾未來的成長和成功。

事實上，在2023年，我們從美國運通獲得的收益已遠超過我們當初投資的13億美元成本。

2024年，美國運通和可口可樂幾乎可以肯定會繼續增加股息，美國運通的增長率約為16%。我們計劃維持我們的持股不變，并期待這一年的表現。正如Bertie會說的那樣，“不可能超越”。

盡管在2023年，我們沒有增持這兩家公司的股票，但由于伯克希爾進行了股票回購，我們在可口可樂和美國運通的間接持股略有增加。這些回購有助于提高我們對伯克希爾所擁有的各項資產的參與度。

我想再次強調一個顯而易見但常常被忽視的事實：所有的股票回購都應該基于價格考量。如果以高于商業價值的價格回購股票，那么所謂的明智舉動就會變得愚蠢。

美國運通和可口可樂為我們提供了哪些啟示呢？

當你發現一家真正出色的企業時，請堅持投資。耐心總是有回報的，選擇一家優秀的企業可以彌補許多不可避免的糟糕決策。

今年，我想分享另外兩個我們計劃長期持有的投資。與可口可樂和美國運通一樣，相對于我們的資源，這些投資并不是很大，但它們是值得的，并且我們在2023年增加了對它們的投資。

截至年底，伯克希爾持有西方石油公司27.8%的普通股，并持有認股權證，在未來五年內可以選擇以固定價格增持股份。

雖然我們很滿意我們的所有權和期權，但伯克希爾無意收購或管理西方石油公司。我們特別看好西方石油公司在美國的石油和天然氣資產，并且在碳捕集技術方面處于領先地位，盡管這項技術的經濟可行性尚待驗證。

這兩項活動都與國家利益息息相關。不久前，美國嚴重依賴外國石油，而碳捕集技術也缺乏重要的支持者。1975年，美國的石油產量只有每天800萬桶石油當量，遠遠不能滿足國家需求。

美國的能源狀況曾在第二次世界大戰中為國家動員提供了有利條件，但現在，美國的能源狀況已經倒退，嚴重依賴潛在不穩定的外國供應商。根據預測，石油產量可能會進一步下降，而未來的石油需求卻在增加。

在這個國家，只有少數幾家公司有能力真正改變伯克希爾的格局，它們已被我們和其他人反復審查。有些我們可以評估，有些則不能。

而且，如果我們有機會，它們的價格必須是有吸引力的。在美國以外的地方，伯克希爾哈撒韋基本上沒有合適的資本配置目標。總之，我們不可能取得驚人的成績。

然而，管理伯克希爾哈撒韋依然是一項有趣的任務，一直如此。積極的一面是，經過59年的整合，我們現在部分或完全擁有各種業務，按加權計算，這些業務的前景略優于大多數美國大公司。

憑借運氣和勇氣，在眾多決策中找到幾個巨大的贏家。我們現在有一小群長期的經理，他們永遠不會考慮離開，他們把65歲只視為另一個生日。

伯克希爾受益于堅定和清晰的目標。盡管我們強調善待員工、社區和供應商，但我們始終忠于國家和股東。我們永遠不會忘記，盡管你的錢和我們的錢在一起，但它不屬于我們。

憑借這種專注，以及我們目前的業務組合，伯克希爾應該會比一般的美國公司做得更好一些，更重要的是，應該會降低在運營中的永久性資本損失的風險。

然而，任何超越“稍好”的期望都是一種奢望，當Bertie全力以赴投資于伯克希爾時，這種期望尚未實現，但現在已成現實。

伯克希爾哈撒韋公司在即將到來的5月4日的年度股東大會上將迎來三位關鍵人物的登場，這三位人選各自承擔著管理公司的核心責任。盡管他們的外貌各異，但他們之間有著一些引人注目的共通之處。

首先是格雷格·阿貝爾（Greg Abel），他負責伯克希爾公司的所有非保險業務，據說他已經做好了接任公司首席執行官的準備。雖然他在20世紀90年代曾在奧馬哈居住過六年，但在那段時間里，與伯克希爾公司的聯絡并不密切。

其次是印度出生、在奧馬哈長大的阿吉特·賈恩（Ajit Jain）。他和家人在奧馬哈擁有許多朋友，盡管已經在紐約生活了30多年（紐約是再保險業的主要中心）。

而第三位重要人物是查理·芒格（Charlie Munger），盡管他將缺席今年的大會，但他和伯克希爾的創始人沃倫·巴菲特一樣，都出生在奧馬哈。查理的童年也在奧馬哈度過，與伯克希爾公司的歷史淵源相連。

伯克希爾哈撒韋公司在1970年從新英格蘭搬遷至奧馬哈，這標志著公司在新家園蓬勃發展的開始。與此同時，作為“奧馬哈效應”的一部分，伯蒂（Bertie）成為了公司的一個重要人物。雖然她早年在奧馬哈的一個中產階級社區度過了成長歲月，但她后來成為了美國最杰出的投資者之一。

伯蒂在金融領域有著廣泛的投資經驗，盡管在家庭組建后的20年里她并不是伯克希爾的唯一投資選擇。然而，她的投資策略最終為她贏得了巨大的財富，并促使她在奧馬哈進行慈善活動。

這些突出的個人和他們與伯克希爾的深厚聯系，引發了人們對“奧馬哈效應”的猜測：是奧馬哈的水？還是空氣？或者是某種特殊的地域文化影響？無論如何，這種“效應”似乎已經成為了伯克希爾哈撒韋公司的一部分。