智通財經(jīng)APP獲悉，天風證券發(fā)布研報稱，隨著AI算力需求爆發(fā)式增長，數(shù)據(jù)中心產業(yè)正迎來結構性升級機遇。全球云廠商資本開支呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，2025Q1 meta、亞馬遜Capex同比增幅分別達102.20%和74.06%;國內BAT互聯(lián)網(wǎng)廠商AI投入逐步回暖。“東數(shù)西算”政策引導下，西部地區(qū)低成本資源與東部高市場需求形成協(xié)同，疊加"雙碳"目標驅動的綠色轉型要求，行業(yè)技術門檻持續(xù)提升，頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢有望進一步擴大。

天風證券主要觀點如下：

AI發(fā)展驅動數(shù)據(jù)中心升級，單機柜功率提升及單集群更大規(guī)模化部署

伴隨AI算力需求日益高增，超大型&大型AIDC占比逐步提升。同時國內外CPU&GPU新品能耗呈明顯爬坡趨勢，驅動數(shù)據(jù)中心單機柜功率不斷上升。

海外CAPEX表現(xiàn)強勁，國內大廠CAPEX復蘇&AI投入持續(xù)加碼，基建有望迎來新一輪發(fā)展機遇

近期海外微軟、亞馬遜、谷歌、meta云廠商CAPEX持續(xù)擴張，2021-2024年資本開支CAGR分別為33.74%、11.92%、28.71%、26.13%，2025Q1，meta、亞馬遜Capex規(guī)模分別為129.41億美元、242.55億美元，同比增長102.20%、74.06%;國內BAT互聯(lián)網(wǎng)廠商AI投入逐步回暖，2024年，騰訊資本開支規(guī)模分別為960.48億元，同比增長102.60%。

IDC產業(yè)政策陸續(xù)推出，為行業(yè)健康有序發(fā)展提供有利保障

“東數(shù)西算”為數(shù)據(jù)中心規(guī)模化、集約化發(fā)展提供明確方向，西部地區(qū)低成本資源與東部地區(qū)高市場需求相結合，長期有望打開行業(yè)增量空間。“雙碳”背景下，“綠色低碳”政策組合&“綠電交易”市場手段倒逼數(shù)據(jù)中心轉型，短期綠色改造資本開支壓力仍需消化。新項目節(jié)能審查趨嚴，AIDC競爭格局趨于理性，為算力產業(yè)可持續(xù)發(fā)展筑牢根基，行業(yè)技術門檻有望迎來實質提升，頭部企業(yè)領先優(yōu)勢或將進一步擴大。

風險提示：行業(yè)競爭加劇風險;下游應用推廣不及預期風險;上游計算芯片斷供風險;新建數(shù)據(jù)中心成本上升風險。