智通財經(jīng)APP獲悉，聚焦于云監(jiān)控與數(shù)據(jù)分析解決方案的軟件巨頭Datadog(DDOG.US)在上周公布最新業(yè)績，華爾街金融巨頭摩根士丹利在該公司發(fā)布超預(yù)期的強(qiáng)勁業(yè)績與未來展望后，重申對于該公司的“中性”評級，但是上調(diào)該公司盈利預(yù)期并且重申165美元目標(biāo)股價，意味著該股未來12個月潛在上行空間超20%。

Datadog最新公布的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，該公司第二季度總營收約8.27億美元，同比增長28%，高于華爾街普遍預(yù)期的7.9億美元;Q2調(diào)整后攤薄每股收益0.46美元，同樣高于華爾街預(yù)期。市場聚焦的業(yè)績展望方面，Datadog管理層預(yù)計Q3總營收8.47億美元-8.51億美元，預(yù)計調(diào)整后每股收益0.44-0.46美元，按區(qū)間中值來看，高于8.19億美元以及0.42美元的華爾街普遍預(yù)期。

2025全年業(yè)績展望方面，公司上調(diào)了約9200萬美元業(yè)績展望，當(dāng)前預(yù)計總營收 33.1億美元至33.2億美元，調(diào)整后每股收益1.80美元至1.83美元——按區(qū)間中位數(shù)來看強(qiáng)于華爾街普遍預(yù)期的32.4億美元與1.70美元。該公司同時上調(diào)了盈利預(yù)期：將2025財年營業(yè)利潤指引從先前的6.25億美元至6.45億美元提高至6.84億美元至6.94億美元，對應(yīng)的營業(yè)利潤率由19.8%提升至約20.8%。

Datadog是總部位于美國的一家聚焦云原生監(jiān)控與可觀測性 + 云平臺安全體系的SaaS廠商，為大型軟件工程開發(fā)、運維和安全解決方案團(tuán)隊提供一體化云監(jiān)控平臺，用來監(jiān)控基礎(chǔ)設(shè)施與云計算應(yīng)用、收集與分析指標(biāo)/日志/鏈路追蹤，并做實時警報與安全分析。

該公司的大客戶主要來自對線上穩(wěn)定性和安全監(jiān)控要求高、云計算平臺使用規(guī)模大的行業(yè)客戶們——例如互聯(lián)網(wǎng)/軟件與IT服務(wù)、媒體與通信、零售電商、金融服務(wù)、制造與物流等行業(yè)。公開報道與客戶案例能看到三星、NASDAQ、Comcast 等大型企業(yè)客戶。

Datadog 之所以被大摩等華爾街巨頭視為 “全球AI 熱潮大贏家之一”，主要邏輯在于該公司將“AI應(yīng)用軟件自身”以及“核心運維團(tuán)隊的工作流”都收入一個大規(guī)模云平臺來進(jìn)行實施監(jiān)控、觀測與自動化處置。比如Datadog針對 LLM/生成式AI應(yīng)用的可觀測性云產(chǎn)品已量產(chǎn)，支持追蹤提示鏈路、錯誤歸因、成本與質(zhì)量監(jiān)控;并持續(xù)迭代到 Agentic AI(即AI智能體)的監(jiān)控/實驗/控制臺，直接對齊企業(yè)近兩年的AI應(yīng)用形態(tài)。

大摩點評Datadog業(yè)績報告：贏得更廣泛的AI生態(tài)系統(tǒng)

大摩在研報中表示，營收同比增速由第一季度的25%加快至28%，反映出來自AI原生大客戶們的Datadog云訂閱服務(wù)的使用規(guī)模超出預(yù)期的增長趨勢。此外，新的業(yè)績展望高端同比增長約24%(此前為20.5%)，以及上調(diào)盈利展望，大摩強(qiáng)調(diào)這種上調(diào)趨勢顯示出該公司對下半年業(yè)績增長更有信心。

大摩指出，Datadog“AI原生”客戶群發(fā)展迅猛且日趨多元化——該客戶群如今貢獻(xiàn)了公司約15%的營收規(guī)模，且不僅依賴于最大客戶OpenAI。在OpenAI之外的這批AI原生客戶中，目前已有數(shù)百家長期使用Datadog的產(chǎn)品，其中十多家客戶年支出超過100萬美元。盡管關(guān)于OpenAI合同命運的疑云尚未消散—— OpenAI可能自研/優(yōu)化云監(jiān)控體系對Datadog的重大潛在影響，大摩仍然對AI原生客戶群的強(qiáng)勁增長感到鼓舞，但是短期內(nèi)仍然對于OpenAI自研帶來的Datadog業(yè)績負(fù)面影響持謹(jǐn)慎立場。

不過，大摩分析團(tuán)隊指出與OpenAI相關(guān)的業(yè)務(wù)增長不確定性短期內(nèi)可能繼續(xù)壓制股價表現(xiàn)，但未來隨著非OpenAI業(yè)務(wù)增長開始拐點向上，大摩將轉(zhuǎn)趨更加樂觀的看漲立場。此外，亞馬遜AWS與微軟Azure等云巨頭愈發(fā)聚焦它們自有的性能監(jiān)控和可觀測競爭產(chǎn)品，意味著該領(lǐng)域的競爭可能日益激烈，沖擊Datadog的增長速度和市場份額;不斷演變的IT基礎(chǔ)架構(gòu)環(huán)境也可能減緩現(xiàn)有客戶的擴(kuò)張步伐，影響新增業(yè)務(wù)拓展。

據(jù)悉，AWS 與微軟Azure都在強(qiáng)化自家的云監(jiān)控/APM套件(比如 Amazon CloudWatch + Application Signals、Azure Monitor + Application Insights)，并明確主打“端到端、原生、與自有云平臺深度集成”的定位;這無疑加劇了對Datadog的競爭壓力，對其增速與份額構(gòu)成壓力。

大摩認(rèn)為Datadog擁有領(lǐng)先的產(chǎn)品定位和廣闊的市場機(jī)會，中長期仍將保持業(yè)績快速增長，但短期風(fēng)險和機(jī)遇基本均衡。目前Datadog鞏固了其作為現(xiàn)代云環(huán)境中領(lǐng)先可觀測性云監(jiān)控平臺的地位，向云端遷移所帶來的現(xiàn)代性能監(jiān)控需求為公司打開了強(qiáng)勁的長期順風(fēng)，相關(guān)市場滲透率仍然較低，大摩估算潛在市場規(guī)模超過350億美元。然而，大摩也意識到如果關(guān)于大客戶OpenAI的合同出現(xiàn)重大變數(shù)，2025年下半年開始業(yè)績增速大幅放緩的可能性，在AI推理端的算力需求徹底爆發(fā)成為重大催化劑之前，股價的上行下行潛力相對平衡，這也是大摩維持“中性”評級的主要原因。

在最樂觀預(yù)期下，大摩假設(shè)Datadog成為可觀測云監(jiān)控市場中的整合型領(lǐng)軍廠商，推動更為持久的高增長。在這種牛市預(yù)期下，大摩預(yù)計該公司營收在2024-2027年間實現(xiàn)約26%的三年復(fù)合年增長率，到2027年營收達(dá)到約53億美元，營業(yè)利潤率提升至27%，預(yù)計自由現(xiàn)金流利潤率可能提高至29%，對應(yīng)2027年自由現(xiàn)金流總額約15.5億美元(每股約$4.09)，因此在最樂觀預(yù)期下，大摩予以該公司高達(dá)216美元“牛市目標(biāo)價”。