外參財觀

2025年第一季度，中國在線旅游市場交易規模突破1.2萬億，同比增長18.7%，但行業平均利潤率卻跌至歷史冰點5.2%。價格戰成為主旋律機票盲盒、酒店閃崩價、無限次改簽平臺補貼如潮水般涌來，正是在這片硝煙彌漫、利潤稀薄的紅海中，阿里飛豬的財報數據卻劃出一道逆勢飛揚的曲線。今年618，飛豬6成交額同比增長25%超三成商家生意翻倍，遠超行業平均水平。

然而，隨著攜程憑借高凈值用戶和海外布局維持著10.8%的凈利潤率，美團酒旅以高頻打低頻的策略搶占中低端市場，而抖音，這個野蠻的跨界者，正利用其日均58分鐘的用戶停留時長，將種草-交易的閉環瘋狂壓縮，其本地生活服務GMV在2025年Q1首次突破1500億，酒旅業務增速驚人地達到140%。

飛豬用真金白銀燒出來的高增長，究竟是通往未來王座的階梯，還是深不見底的資源黑洞？其依托阿里生態的無限游戲，能否在巨頭的夾擊中殺出血路？

飛豬的進擊

飛豬的崛起，常被歸功于背靠阿里這棵參天大樹。誠然，支付寶首頁的黃金入口、淘寶天貓的億級流量灌溉，為其鋪設了一條看似平坦的高速路。這層血緣關系，構成了飛豬最耀眼的光環，也是其被市場寄予厚望的底層邏輯坐擁金山，何愁不富？

第一、88VIP會員的生態虹吸效應

阿里斥資百億打造的88VIP體系，成為飛豬高端化的核心引擎。2025年，88VIP會員數突破3500萬，年費從888元躍升至1188元。這群年消費超10萬元的高凈值用戶，天然成為飛豬出境游業務的現金牛。88VIP會員預訂飛豬高端酒店可享住三付二、機票免費升艙等獨家權益，帶動其客單價達行業平均的2.3倍。會員復購率維持在81%的驚人水平。

第二、全球化供應鏈的深度壁壘

飛豬憑借阿里國際電商網絡，構建了難以復制的出境供應鏈。其直連全球超過120萬家酒店、50家主流航司及2000個目的地景區資源。以日本市場為例，飛豬與JR九州達成獨家合作，中國游客可通過飛豬App直接購買全日本鐵路通票，系統自動對接列車座位數據庫，預訂響應速度領先競品40%（。在冰島極光季，飛豬包斷雷克雅未克三家網紅酒店全年15%房源，搭配獨家極光守護服務，產品溢價率達30%仍一房難求。

第三、場景化營銷的體驗升維

飛豬將旅游消費重塑為生活方式實驗場。其超級品牌日聯合馬爾代夫白馬莊園推出海底套房直播晚宴，單場帶貨GMV破億；與迪士尼聯名的夢境穿梭機活動，通過AR技術還原童話場景，帶動上海迪士尼門票銷量周環比暴漲380%。2025年飛豬落地超過200場主題營銷事件，場景轉化率較標準產品頁提升5.8倍。當傳統OTA還在賣酒店+機票，飛豬已開始販賣南極郵輪星空攝影課和京都匠人金工之旅。

高墻內的裂縫

飛豬的護城河在2025年遭遇結構性沖擊：價格神話破滅、場景單一化、會員特權感蒸發，三重裂縫撕開增長假面。 阿里巴巴財報顯示，飛豬2025Q4獲客成本同比攀升42%，用戶留存率卻下滑至68%。這不僅是流量焦慮，更是模式失靈的警報。

高端定位正被抖音美團的低價匕首刺穿。當飛豬推廣北海道星野度假村萬元套餐時，抖音生活服務聯合旅行社推出同區域登別溫泉酒店+札幌米其林三日游，價格直降35%；美團則依托本地商家網絡，在飛豬薄弱的三四線城市猛攻199元周末度假盲盒，2025年銷量突破800萬份。更致命的是拼多多跨境游百億補貼：飛豬售價7999元的普吉島Club Med套餐，拼多多補貼后僅售5999元，評論區刷屏感謝拼多多讓我省下88VIP年費。

飛豬的出境游專家人設，在本地生活爆發期淪為致命短板。抖音憑借周末特種兵話題，將天津早茶趕海+北京環球影城打包成48小時爆款套餐，預訂量周增400%；而飛豬首頁仍被歐洲十日游澳新房車等長線產品占據。其本地酒店預訂量占比不足GMV的15%，遠低于美團旅行的62%。一位杭州用戶吐槽：在飛豬搜‘周邊民宿’，跳出來的全是巴厘島別墅！

88VIP的全域特權正被場景化會員解構。攜程推出鉆石會員驛站，機場貴賓廳配備免費按摩椅和現磨咖啡；美團神槍手會員則主打訂酒店送演唱會選座權。反觀飛豬88VIP權益，仍停留在萬豪積分多送10%等傳統項目。用戶調研機構J.D. Power指出，2025年飛豬會員權益感知價值同比下降11個百分點，高冷精英感正被陳舊無趣取代。

生態的下一站價值重構

阿里這座曾為其遮風擋雨的生態巨城，在流量紅利退潮、競爭維度升維的今天，正以驚人的速度蛻變為一座密不透風的圍城。城門之內，是看似取之不盡的資源與庇護；城門之外，是多維絞殺的戰場與無限可能的新天地。飛豬的困境，恰恰在于它卡在了城門之間既無法徹底掙脫生態臍帶的舒適與束縛，又難以憑借自身孱弱的筋骨在城外殘酷的叢林中獨立搏殺。這份撕裂感，是當下一切迷茫與陣痛的根源。

因此飛豬徹底重構其存在的價值根基。它不能再滿足于做一個躺在生態溫床上、靠導流和交易抽傭存活的流量二道販子。其核心使命必須躍升為：成為用戶復雜旅行決策中不可或缺的智能導航者，成為商戶在數字化洪流中提升效率和收益的關鍵賦能者。放下身段，擁抱開放，在阿里生態內外主動連接而非控制；要求它癡迷技術，將AI等前沿科技深度融入旅行場景的每一個痛點，創造出對手難以模仿的獨特體驗和效率；舍棄大而全的迷夢，將有限的炮火集中于最能發揮其差異化優勢、最能構筑競爭壁壘的核心戰場。

看攜程如何以服務韌性穿越周期，學抖音怎樣用內容利刃切開市場。飛豬的遠征啟示在于：在存量搏殺的時代，唯有將生態的廣度，淬煉為服務的深度、內容的溫度與全球資源的密度，方能在OTA的終局之戰中，贏得一張寶貴的船票。旅游，終究是關于人的體驗與記憶的生意，其最深的護城河，永遠建立在為用戶創造獨特且不可替代的價值之上。