從流水線女工到女首富的逆襲

王來春，這位從富士康流水線女工逆襲成為商業(yè)巨頭的傳奇人物，如今又要帶領(lǐng)立訊精密邁向新的征程——赴港上市。

近日，立訊精密公告稱，為深化立訊精密工業(yè)股份有限公司全球化戰(zhàn)略布局，增強境外融資能力，進(jìn)一步提升公司治理透明度和規(guī)范化水平，公司目前正在籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市事項 。

這一舉措不僅是立訊精密深化全球化戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一步，更是其增強境外融資能力、提升公司治理透明度和規(guī)范化水平的重要舉措。

香港作為國際金融中心，擁有高度國際化的資本市場和豐富的投資者資源，立訊精密在此上市，無疑將為其海外業(yè)務(wù)拓展提供充足的資金保障，加速海外產(chǎn)能建設(shè)、強化全球供應(yīng)鏈布局，更好地滿足全球客戶需求。同時，港股上市也將進(jìn)一步提升立訊精密在國際市場的知名度和影響力，增強其在全球市場的綜合競爭力，推動全球化發(fā)展戰(zhàn)略的深入實施。然而，立訊精密也面臨著蘋果公司增速放緩帶來的挑戰(zhàn)，以及消費電子行業(yè)競爭加劇等問題。

此次赴港上市，能否助力立訊精密成功擺脫“蘋果依賴癥”，實現(xiàn)多元化發(fā)展，成為其未來發(fā)展的關(guān)鍵所在。

又一“果鏈”赴港IPO

潮汕女首富，又要去敲鐘了。

前幾天，立訊精密公告稱，為深化立訊精密工業(yè)股份有限公司全球化戰(zhàn)略布局，增強境外融資能力，進(jìn)一步提升公司治理透明度和規(guī)范化水平，公司目前正在籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市事項 。

關(guān)于上市的進(jìn)度，公告稱，公司正在與相關(guān)中介機構(gòu)就本次H股發(fā)行上市的具體推進(jìn)工作進(jìn)行商討，相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定，本次H股發(fā)行上市不會導(dǎo)致公司控股股東和實際控制人發(fā)生變化。公告也提示本次H股發(fā)行上市工作尚需提交公司董事會和股東會審議，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會備案和香港聯(lián)交所等監(jiān)管機構(gòu)審核，能否通過審議、備案和審核程序并最終實施具有較大不確定性。

早在今年4月，立訊精密就傳出了嘗試赴港上市的消息，這次公告也算是對上市動作的官宣。

這個時候選擇港股上市，立訊精密一方面可能是在為全球化戰(zhàn)略做深層次的布局，通過在港股上市，立訊精密能夠進(jìn)一步拓寬資本市場融資渠道，為其海外業(yè)務(wù)拓展提供充足的資金保障。港股上市有助于加速海外產(chǎn)能建設(shè)、強化全球供應(yīng)鏈布局，更好地滿足全球客戶需求。同時，香港作為國際金融中心，擁有高度國際化的資本市場和豐富的投資者資源，在港股上市有助于提升立訊精密在國際市場的知名度和影響力，增強其在全球市場的綜合競爭力，推動全球化發(fā)展戰(zhàn)略的深入實施。

從增強境外融資能力的角度來看，立訊精密的海外業(yè)務(wù)拓展、新技術(shù)研發(fā)、全球產(chǎn)能布局等都需要大量資金投入，例如2024年9月，公司以5.2541億歐元收購了德國百年汽車線束廠商德國萊尼公司50.1%股權(quán)及其全資子公司“Leoni K”的100%股權(quán)，借助此次收購，立訊精密加速在汽車電子領(lǐng)域的全球化布局。

港股上市能夠為公司提供更廣闊的融資平臺，滿足其資金需求，并且通過港股上市，立訊精密可以引入國際資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低對單一市場的依賴。同時，港股市場的融資方式更加靈活多樣，公司可以根據(jù)自身發(fā)展需要選擇合適的融資方式，如發(fā)行新股、債券等。再者，從吸引和留住海外高精尖人才的角度來看，港股市場具有靈活且多樣化的股權(quán)激勵工具，立訊精密可以借助這些工具，吸引和留住海外高精尖人才，為其全球化發(fā)展注入創(chuàng)新活力與專業(yè)力量。

此外，從提升公司治理透明度和規(guī)范化水平的角度來看，香港聯(lián)交所對上市公司有嚴(yán)格的監(jiān)管要求，包括財務(wù)報告、信息披露、公司治理等方面。立訊精密在港股上市，需要遵守這些監(jiān)管要求，進(jìn)一步提升公司治理透明度和規(guī)范化水平。這有助于增強投資者對公司的信任，提高公司的市場形象。

而從應(yīng)對市場競爭和行業(yè)變化的角度來看，立訊精密的客戶群體雖然強大，但也存在客戶依賴的問題。通過在港股上市，公司可以進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和客戶群體，降低對單一客戶的依賴。同時，當(dāng)前消費電子、通信及數(shù)據(jù)中心、汽車等領(lǐng)域都在快速發(fā)展，市場競爭激烈。立訊精密需要不斷投入研發(fā)和創(chuàng)新，以保持競爭優(yōu)勢。港股上市可以為公司提供更多的資金和資源，幫助其抓住行業(yè)發(fā)展機遇，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

從“廠妹”到女首富

在2025新財富500創(chuàng)富榜上，王來春和哥哥王來勝以1315.2億元持股市值上榜，也讓王來春成為了潮汕女首富。

圖片新財富500創(chuàng)富榜單

回顧王來春的來時路，要從1988年的富士康講起。

當(dāng)年富士康在深圳西鄉(xiāng)崩山腳下創(chuàng)建了海洋電子接插件廠，當(dāng)時從廣東澄海、潮州、豐順等地招來首批150名員工，21歲的王來春便是其中之一。她懷揣著夢想，從線裝事業(yè)部的基層崗位開始，盡管工廠條件艱苦，但王來春憑借堅韌不拔的毅力和吃苦耐勞的精神，全身心投入到工作當(dāng)中。憑借出色的表現(xiàn)，她一路從普通員工晉升為線長、組長，最終成為課長，這是當(dāng)時大陸員工在富士康所能達(dá)到的最高職位。在富士康的多年工作經(jīng)歷，不僅讓她積累了豐富的生產(chǎn)管理經(jīng)驗，還深入學(xué)習(xí)了富士康的精密制造技術(shù)和管理哲學(xué)，為她后來的創(chuàng)業(yè)之路奠定了堅實的基礎(chǔ)。

就這樣過了11年，到了1999年，32歲的王來春做了一個改變一生的決定——下海經(jīng)商。離開富士康后，王來春與哥哥王來勝共同購買了立訊有限公司的股權(quán)，正式踏上了創(chuàng)業(yè)之路。起初，公司主要通過來料加工的方式，專注于連接器的生產(chǎn)和銷售。2004年，隨著業(yè)務(wù)的拓展和深化，王來春和王來勝通過立訊有限公司投資設(shè)立了立訊精密。早期，立訊精密的業(yè)務(wù)主要承接富士康的訂單。

立訊精密的發(fā)展有兩個重要節(jié)點：其一是2010年，立訊精密成功登陸深交所中小板。資本的注入和市場的認(rèn)可，讓王來春從“打工妹”一躍成為資本市場的耀眼新星，身家暴漲，常年在各大富豪榜上占據(jù)一席之地。

其二就是成為“果鏈”。據(jù)公開報道，2011年，立訊精密通過并購昆山聯(lián)滔電子有限公司從Mac Book的連接線首次切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。

之后，2017年立訊精密取得Air Pods pro100%代工份額；之后，2020年立訊精密通過收購緯創(chuàng)和資通兩大代工廠成為大陸首家代工iPhone的廠商，當(dāng)年，蘋果為立訊精密貢獻(xiàn)了638.43億元的營收，占立訊精密收入比重高達(dá)69%。隨后，蘋果為立訊精密貢獻(xiàn)了幾近翻倍的營收，2021年貢獻(xiàn)營收1140.56億元，占立訊精密主營業(yè)務(wù)收入比提升至74.09%。年報數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，蘋果貢獻(xiàn)的營業(yè)收入占立訊精密主營業(yè)務(wù)收入比重為36.58%、44.85%、55.43%。

目前，立訊精密主營業(yè)務(wù)按照產(chǎn)品可以分為：電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、消費性電子、其他連接器及其他業(yè)務(wù)。

然而，近年來蘋果公司增速放緩，給“果鏈”企業(yè)帶來了挑戰(zhàn)。面對這一形勢，王來春積極求變，努力幫助公司擺脫對蘋果的依賴。2021年，她推出了“三個五年計劃”，全方位發(fā)展消費電子、汽車、通信、工業(yè)、醫(yī)療等業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年的努力，王來春通過“內(nèi)生外延”的戰(zhàn)略，不斷拓展立訊精密的商業(yè)版圖。在她的領(lǐng)導(dǎo)下，立訊精密已發(fā)展成為一家在全球范圍內(nèi)具有廣泛影響力的企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋消費電子、汽車、通信等多個領(lǐng)域，客戶遍布全球。

未來何在？

成為“果鏈”把王來春送上了首富之位，也讓企業(yè)受到了過于依賴大客戶的挑戰(zhàn)。

作為蘋果供應(yīng)鏈的重要一環(huán)，立訊精密的業(yè)績與蘋果公司的訂單密切相關(guān)，而近年來蘋果公司自身增速放緩，導(dǎo)致立訊精密等“果鏈”企業(yè)的日子不再像此前那樣滋潤，蘋果公司還可能將新增關(guān)稅成本轉(zhuǎn)移至上游供應(yīng)商，使立訊精密面臨較大的成本壓力。同時，美國對全球其他國家尤其是東南亞國家加征關(guān)稅的政策，對立訊精密的出口業(yè)務(wù)造成了一定影響，盡管公司國內(nèi)制造的成品出口到美國的比例較小，但關(guān)稅政策的不確定性仍給公司帶來了挑戰(zhàn)。

此外，消費電子行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致立訊精密的毛利率有所降低，蘋果公司已將部分Mac電腦和iPad生產(chǎn)線從中國遷往越南，有逐步將工廠從中國遷往東南亞國家的趨勢，這也對立訊精密的業(yè)務(wù)布局提出了新的要求。

在汽車電子領(lǐng)域，立訊精密雖然取得了一定進(jìn)展，但目前仍面臨諸多挑戰(zhàn)，例如，在電子物料采購方面，老牌的國際Tier1廠商在芯片及部分電子物料的采購價格上比立訊精密更具優(yōu)勢，導(dǎo)致其在部分相同的產(chǎn)品線上利潤率略低，汽車行業(yè)對產(chǎn)品安全性要求較高，認(rèn)證過程復(fù)雜且周期較長，立訊精密從消費電子供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型汽車供應(yīng)鏈并不容易。

想要擺脫“蘋果依賴癥”，多元化發(fā)展，是立訊精密必須邁出的一步。近年來，小米、華為等中國品牌，在全球市場攻城略地，發(fā)展勢頭迅猛，對供應(yīng)鏈的需求也日益旺盛。如果立訊精密能夠成功打入這些品牌的供應(yīng)鏈體系，無疑能有效分散風(fēng)險，減輕對蘋果的過度依賴。

除了在客戶上進(jìn)行多元化布局，在新業(yè)務(wù)上的探索也極其重要。 如AI、AR、汽車電子等領(lǐng)域都蘊藏著巨大的市場潛力。如果立訊精密能在新興領(lǐng)域建立優(yōu)勢地位，新開辟的業(yè)務(wù)可以成為將企業(yè)推向下一個巔峰的“增長曲線”。

立訊精密在布局AR領(lǐng)域具有顯著的優(yōu)勢，這些優(yōu)勢使其在市場競爭中占據(jù)了有利地位。首先，公司在技術(shù)研發(fā)方面擁有深厚的積累，長期專注于聲、光、電、熱、磁、射頻、結(jié)構(gòu)件等核心技術(shù)領(lǐng)域，致力于零組件與系統(tǒng)級產(chǎn)品的研發(fā)與制造。例如，立訊精密攜手XREAL在無錫、昆山等地設(shè)立光學(xué)工廠，其中無錫工廠是全世界第一條、也是唯一的一條全自動化生產(chǎn)線，實現(xiàn)了核心光學(xué)顯示模塊的全自動化生產(chǎn)，這不僅提高了生產(chǎn)效率，還有效降低了產(chǎn)品成本。此外，立訊精密還不斷進(jìn)行材料創(chuàng)新、技術(shù)革新以及制程工藝的優(yōu)化，以提升產(chǎn)品性能和競爭力，如與東南大學(xué)合作研發(fā)了業(yè)界首款偏振體全息光波導(dǎo)AR眼鏡“云雀”，在光效、前向漏光、成本等方面都有顯著優(yōu)勢。

在產(chǎn)業(yè)鏈整合方面，立訊精密通過“零件→模組→系統(tǒng)”的全鏈條布局，在AI終端設(shè)備中占據(jù)重要地位。在AR領(lǐng)域，公司不僅在零件方面有所布局，也在整機方面有所涉及，能夠為客戶提供從零部件到整機的全方位解決方案。同時，立訊精密憑借其強大的供應(yīng)鏈管控能力，能夠有效整合資源，確保原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性和成本優(yōu)勢，這有助于公司在AR產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中，更好地控制成本和質(zhì)量，提高市場競爭力。

據(jù)報道，在前不久的2025第六屆全球Mini/Micro LED顯示技術(shù)周上，立訊精密新產(chǎn)品研發(fā)處研發(fā)總監(jiān)許國軍就Micro LED未來的挑戰(zhàn)進(jìn)行了深入分析。他指出，MicroLED在整機應(yīng)用中面臨光效低、功耗與亮度矛盾、小型化等挑戰(zhàn)。尤其是在高清、低功耗和長續(xù)航的需求下，MicroLED的光效到人眼的效率較低，且亮度與功耗的矛盾使得全天候使用困難。此外，小型化要求使得設(shè)備在輕薄設(shè)計上存在困難。

對于ODM/OEM廠商的機遇和挑戰(zhàn)，許總監(jiān)認(rèn)為，隨著AI眼鏡市場的崛起，立訊精密面臨巨大的機遇，特別是在系統(tǒng)集成和供應(yīng)鏈管理方面具有優(yōu)勢。然而，新產(chǎn)品品類的不確定性、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)以及成本控制都是需要克服的困難。他強調(diào)，立訊精密已做好準(zhǔn)備，通過靈活的解決方案和彈性產(chǎn)線來應(yīng)對這些挑戰(zhàn)。

赴港上市的嘗試，是立訊精密從資本到市場上多元化的又一布局，從成為“果鏈”到超越“果鏈”，立訊精密的下一章才剛剛開始。