本文 作者：何明俊

又一家電池公司奔赴港股！

7月1日晚，欣旺達（300207.SZ）披露公告稱，為深入推進公司全球化戰(zhàn)略，打造國際化資本運作平臺，提升國際品牌形象及綜合競爭力，助力公司長遠發(fā)展，同意公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票，并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，并將相關議案提交公司股東大會審議。

注意到，欣旺達目前尚未開始遞表，但赴港上市的目的與一眾奔赴港股的A股上市公司一致：打造國際化資本運作平臺。

圖片圖蟲創(chuàng)意

根據財報，欣旺達主要從事鋰離子電池研發(fā)制造業(yè)務，主要產品為鋰離子電池電芯及模組，屬于綠色環(huán)保能源領域。旗下鋰電池業(yè)務分為消費類、電動汽車類和儲能系統(tǒng)類。

2024年，欣旺達加速出海，推進越南鋰威項目和匈牙利、泰國動力項目。同年，其國外收入約234.31億元，占當年營業(yè)收入比重為41.83%。需要注意的是，欣旺達銷售境外的主要產品為消費類電池。

360億電池企業(yè)沖刺港股

1997年，現(xiàn)任欣旺達董事長、茂名富豪王威與兄弟聯(lián)合創(chuàng)立了欣旺達。2011年，欣旺達在深交所上市，是A股中老牌的電池企業(yè)，當前市值超360億元。

以消費類電池起家的欣旺達，在動力電池逐步發(fā)展之際，開拓出電動汽車類電池業(yè)務。隨后，又在儲能行業(yè)發(fā)展之際，開拓儲能系統(tǒng)類電池業(yè)務。總體來說，欣旺達的企業(yè)發(fā)展軌跡與鋰電行業(yè)的發(fā)展軌跡高度一致。

不過，“三線作戰(zhàn)”也對欣旺達的業(yè)績表現(xiàn)和財務控制提出了更高的要求。

財報顯示，2020年至2024年，欣旺達分別實現(xiàn)營業(yè)收入296.92億元、373.59億元、521.62億元、478.62億元和560.21億元。盡管營業(yè)收入較高但欣旺達的利潤表現(xiàn)并不算特別優(yōu)秀。2020年至2024年，公司分別實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.62億元、5.28億元、8.08億元、9.73億元和16.05億元。

而2025年一季度，欣旺達實現(xiàn)營業(yè)收入122.89億元，同比增長11.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.86億元，同比增長21.23%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.62億元，同比下滑5.97%。

與此同時，欣旺達亦需要通過不斷融資來滿足自身業(yè)務擴張的需求。

2018年至2021年間，欣旺達在4年時間內完成了2次定增，對應的股價分別是9.90元/股和41.90元/股。而2023年3月，欣旺達再次拋出定增方案，擬募資總額不超過48億元，但這一定增方案最終被終止。

此外，欣旺達在2025年4月正式宣布終止“欣智旺智能硬件寧鄉(xiāng)綜合生產基地項目”以及“欣旺達30GWh動力電池生產基地項目”。據了解，寧鄉(xiāng)的項目是2022年時通過了公司審議，總投資20億元，分兩期投入；30GWh動力電池項目同樣是2022年通過公司審議，總投資約120億元。

換言之，在融資動作終止后的數年間，欣旺達也停止對外擴產的動作。這當中既有鋰電行業(yè)周期的影響，亦有上市公司對財務上的把控。

財報數據顯示，截至2023年末和2024年末，欣旺達賬面上的貨幣資金分別為184.36億元和178.69億元；2023年和2024 年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為36.18億元和32.90億元。

目前，欣旺達宣布將遞表港股，或許意味著公司重新開始考慮進入擴張周期。

“欣旺達前往港股上市，我覺得主要是三個方面的考量。”一位跟蹤鋰電行業(yè)的私募基金人士向表示，“最直接的是融資功能，欣旺達總體債務融資空間有限，去港股上市可以有效減輕資金壓力。其次，欣旺達自身有海外擴張計劃，港股融資帶來的外幣以及引入海外戰(zhàn)略投資者，更有利于海外擴張。”

“當前港股相比A股有更明顯的風險偏好。在增長預期充足的前提下，公司可以獲得更好的估值條件，從而為后續(xù)其他資本運作打開空間。”他補充道。

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多家電池企業(yè)奔赴港股

2025年以來，A股多家電池企業(yè)先后奔赴港股。

作為A股動力電池龍頭，萬億市值的寧德時代（300750.SZ）率先登陸港股市場。在外資的加持下，寧德時代享受到了相對A股約20%左右的溢價空間，而港股的前瞻性也一度帶動了A股股價回升。

“A+H”的雙平臺操作，似乎已是A股上市公司的“最優(yōu)解”。

“年初至今，港交所IPO募資額位列全球前列，這是美元外溢和海外資金回流的共同結果，構成了港股今年‘發(fā)大水’的表現(xiàn)。”前述私募基金人士表示，“面對充沛的資金環(huán)節(jié)，有化債需求的公司自然不會放過這個機會。另外，推動企業(yè)走出去并不限于電池公司，所有有能力、有意愿出海的公司都躍躍欲試。”

據了解，在欣旺達宣布奔赴港股的前幾天，億緯鋰能（300014.SZ）也正式遞表港交所。與欣旺達的表述一致的是，億緯鋰能遞表港股也是“為提升公司國際化品牌形象，滿足公司國際業(yè)務發(fā)展需要，深入推進公司全球化戰(zhàn)略”。

“億緯鋰能的情況與欣旺達大差不差，港股上市也是其自身融資空間有限的情況下最便利的融資途徑。當前公司在匈牙利和馬來西亞都已經開始投入，目前其還要應對為海外寶馬供貨等項目，運營資金需求更高，因此港股遞表對公司多了一層解決燃眉之急的意味。”

除了欣旺達、億緯鋰能等電池企業(yè)外，赤峰黃金（600988.SH/06693.HK）、藍思科技（300433.SZ）、東鵬飲料（605499.SH）、先導智能（300450.SZ）、賽力斯（601127.SH）等知名上市公司都宣布遞表港股或已成功在港股上市。

“作為一個從業(yè)人員，眼見港股公司的估值逐漸超過A股公司，不免感到唏噓。同樣是優(yōu)秀的公司，在A股是低估值狀態(tài)。通過前往港股上市，相信優(yōu)秀的公司可以實現(xiàn)價值回歸，得以平衡在A股過低的估值現(xiàn)狀。”前述私募基金人士表示。

截至7月2日收盤，欣旺達報19.65元/股，跌1.26%，總市值為362.7億元。