運營商財經網 于航/文

前不久，TCL科技發布公告，稱樂金顯示（中國）有限公司100% 股權、樂金顯示（廣州）有限公司100% 股權的交易已取得相關部門審批，公司已完成 LGDCA、LGDGZ公司名稱及股權變更的工商備案手續。

上百億資金收購 LGDCA到底能給TCL帶來什么

據悉，去年九月，TCL科技稱，擬通過控股子公司TCL華星光電技術有限公司收購樂金顯示（中國）有限公司80%股權、樂金顯示（廣州）有限公司100%股權，以及LGDCA、LGDGZ運營所需相關技術及支持服務，基礎購買價格為108億元人民幣。

今年年初，TCL華星再次以26.15億元的價格收購之前LGDCA剩余的20%股權，加上此前的108億，TCL科技共花費134.15億，實現了LGDCA及其配套模具廠100%控股。

TCL科技花費這么多錢收購LG是為了啥？

實際上，TCL科技的面板業務正處于高速增長中，據市調機構DISS預計，未來幾年按面積計算的液晶顯示（LCD）面板需求將超過產能，未來四年左右的時間全球LCD面板可能會出現新一輪的供給短缺。

也就是說，TCL科技未來依靠面板業務還有可能持續提高盈利能力。

與此同時，據Omdia、群智咨詢和行家說Research數據顯示，TCL華星成功并購LGD后，LCD產能約占全球26%，與全球第一的京東方的份額差距從7%縮小到3%以內，逼近第一。

TCL科技高級副總裁、TCL華星首席執行官趙軍也表示，“TCL華星的目標是把IT顯示打造成中國顯示產業重要的增長極“。

“值”與“不值”眾說紛紜 不值在哪？

TCL華星此次收購花費金額超134億，這可不是個小數目。這么大手筆收購，到底“值不值”？

首先，TCL華星近兩年業績波動較大。2022年營業利潤爆虧97.47億元，2023年全年凈虧損,為4.81億元。不過2024年較之前上升幅度較大，2024年營收896.68億元，營業利潤56.4億元，凈利潤55.44億元，但仍沒補上前兩年虧損的窟窿。

所以，收購兩家LG的廠子這個資金壓力還是不小的。最新財報顯示，TCL科技的資產負債率已經達到65.31%，而同期全球第一的京東方負債率只有51.74%。不僅如此，京東方的賬上現金流為781.88億元，比TCL科技的3倍還多，數據顯示截至2024年9月末TCL科技的總負債已超過2500億元。

財政的緊張不止是收購方，被收購的LGDCA和LGDGZ的業績也不太爭氣。2023年，LGDCA營業收入為63.34億元，同比下滑36.84%；凈利潤為6.02億元，同比下滑14.73%。LGDGZ營業收入為118.6億元，同比下滑58.28%；凈利潤為5.36億元，同比下滑11.55%。兩家公司都處于營收凈利均下滑的狀態。

而在此基礎上，TCL科技還表示，從2025年第二季度，兩家公司將一起納入公司合并報表，不知道是否會對TCL科技的財報有什么影響呢？ 這么大的廠子為什么TCL收購 其他面板企業怎么不要？

既然收購LG廠子好處這么多，那為什么京東方或者其他面板企業不收購？錢都讓TCL科技賺了？

首先，關于未來LCD的需求雖然還會增長，但有相關機構預測此后需求會放緩，而且現在已經出現新興技術，如OLED技術等，如果新興技術替代加速，LCD資產可能會出現貶值。

同時，近兩年TCL華星一直擴大其LCD業務，2021年收購了三星Display位于蘇州的LCD工廠，并且華星在廣州市黃埔區有一座T9工廠，號稱是全球唯一兼容LCD、MicroLED、IJP OLED的大世代面板產線”，總投資額350億元，當前產能為18萬片/月。

在已經有如此多的LCD工廠的同時，TCL華星仍在繼續收購，易造成產能過剩的局面。

LGDCA作為LG Display首個海外生產基地，也是當時廣州最大的外商投資項目，總投資40億美元，由LG Display、廣州凱得科技、深圳創維合資建設運營。而作為創始股東之一的創維集團，于2024年9月以13億元出售了其持有的LGDCA 10%股權。

創維在轉出，而TCL科技卻在收購，如果LGDCA和LGDGZ真的能發揮出TCL科技的理想需求，那么此筆收購成為抗衡京東方的關鍵籌碼，如果不達逾期，則可能以持續影響公司財政狀況，這是一場風險不低的博弈。

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