資料泡泡瑪特官網社會責任專欄

編者按：ESG年報解讀為及價值公司100聯合發起的針對各公司ESG報告披露情況的解讀專欄。

參考上交所《上市公司治理準則》、港交所《環境、社會及管治守則》等文件，迭代完善各行業ESG測評體系標準，并以最新標準為依托，以2024年公司ESG報告為主要數據來源，對公司環境資源、社會責任及公司管治進行了評價。

本文為“泡泡瑪特”篇。

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研究員 | 張子豪

泡泡瑪特王寧身家203億成河南新首富，Labubu功不可沒

6月8日上午，根據福布斯實時富豪榜，泡泡瑪特創始人王寧目前身家為203億美元，牧原股份創始人秦英林身家為163億美元。王寧已取代秦英林，成為河南新首富。

王寧的這一財富增長主要源于其旗下潮玩IP Labubu的全球爆火及公司股價的飆升。

Labubu所屬IP系列THE MonSTERS 2024年營收達30.4億元，同比暴增726.6%，成為泡泡瑪特第一大IP，占公司總營收23.3%。Labubu 3.0系列“前方高能”于4月24日全球發售，引發多國搶購。美國、英國等地門店“幾分鐘售罄”，英國倫敦甚至出現因顧客爭搶爆發斗毆事件，導致產品臨時下架的情況。

泡泡瑪特2024年初至今股價漲幅超11倍，2025年內上漲174%。據泡泡瑪特2024年年報顯示，王寧持有公司股權占比為48.73%。以此計算，目前王寧的持股市值約為1643億港元，約合1500億人民幣。

資料同花順

王寧成為河南新首富，是泡泡瑪特依托Labubu這一現象級IP實現全球化爆發的結果。公司通過“IP出海+情感消費”模式，以潮玩為載體完成從中國品牌到全球化發展的跨越。

泡泡瑪特稱嚴控質量，卻遭消費者吐槽“品控比假貨還差”

泡泡瑪特及其明星IP的爆火背后，也面臨品控下降和黃牛搶購等問題。

以其4月底推出的LABUBU第三代搪膠毛絨產品“前方高能”系列為例。官方小程序顯示預售產品需至6月15日發貨，二手平臺溢價高達26倍，隱藏款叫價超2600元。然而，消費者投訴集中爆發，反映產品存在歪頭、掉漆、開線、禿毛等品控問題。

在黑貓投訴平臺以“泡泡瑪特 品控”為關鍵詞進行檢索，共有219條投訴反映相關情況。其中不乏對換貨慢，換貨產品質量仍不佳等方面的投訴。

資料黑貓投訴平臺

在產品質量管控方面，泡泡瑪特在2024年ESG報告中是這樣描述的：

泡泡瑪特通過制定《產品質量檢測檢驗規范》《手辦產品質量標準手冊》《質檢工作流程》《產品特采流程》等管理制度與檢驗標準，有效管理和監督生產流程。

在產品設計方面，泡泡瑪特注重產品結構安全性，通過嚴格的產品結構安全評估和開發測試驗證，確保產品研發符合高標準。

而在產品生產方面，則提升生產自動化水平，減少人為因素對產品質量的影響，并對來料、注塑、噴油、裝配等關鍵環節進行嚴格質量把控，規范產品包裝標識，確保生產過程及工藝符合國家“三廢”排放環保標準。

同時，在產品銷售方面，泡泡瑪特會針對手辦類產品制定瑕疵外觀評判標準，優化常見瑕疵工藝環節，持續提升產品整體質量和客戶滿意度。

雖然以上流程對產品質量的保障方面能夠起到一定作用。但與上述投訴所反映的內容相比，泡泡瑪特品控仍存在不少短板。

首先，部分產品質量缺陷較為明顯，LABUBU 3.0系列被曝“歪頭率超5度”“掉色”等品控問題，部分消費者認為質量不如非官方渠道產品。

資料小紅書

此外，產品質檢標準較為模糊。泡泡瑪特未在報告中披露量化質檢指標。消費者需自證瑕疵，如提供開箱視頻等，而客服則將結構性缺陷等歸為“藝術玩具特性”等較為概念化的因素，有回避工藝責任的嫌疑。

而在客戶權益保障方面，該公司的產品售后也被質疑。消費者需提供“瑕疵照片+開箱視頻”，換貨周期長達1-2個月，且多次換貨后仍獲瑕疵品。

資料黑貓投訴平臺

目前在黑貓投訴平臺上，泡泡瑪特近30天收到343條投訴，但僅有其中的46條是解決完成的，解決完成率僅為13.4%。

黃牛問題仍泛濫，泡泡瑪特供應鏈穩定性承諾落空

泡泡瑪特出現品控問題的另一大原因，是在供應鏈管理方面存在一定不足。

在供應鏈管理方面，泡泡瑪特表示，已建立嚴格的供貨商準入、評估和退出機制，定期對供貨商進行合規性考察與審核，以“確保供應鏈的可靠性和穩定性”。

同時，泡泡瑪特還成立了具備豐富行業經驗的供貨商管理團隊，由采購部、工程部、質量部、質量管理部及生產管理部負責人組建供貨商驗廠團隊，以確保供貨商在質量和安全方面嚴格遵守相關法規和標準。

但在實際銷售過程中，LABUBU 3.0系列卻因不同工廠生產出現“長短手”“腿部空心”等差異，且多次換貨均還有瑕疵，這就與年報中確保供應鏈“穩定性”承諾相沖突。

此外，泡泡瑪特IP的爆火也引來了黃牛行為的發生。消費者反映門店常處于“補貨中”，但黃牛總能優先獲取貨源。也有消費者在社媒上表示，Labubu馬卡龍系列補貨時，黃牛一次性提走多箱，而普通消費者蹲守24小時仍空手而歸。店員對此的解釋是“無法區分普通顧客與黃牛”，暴露了供應鏈信息協同的缺陷。

資料小紅書

此外，曾有媒體報道稱，黃牛不僅利用外掛軟件搶購囤貨，此外還屢次被爆出與泡泡瑪特店員存在刷盒行為。泡泡瑪特未能有效識別和攔截此類機器人行為，導致普通用戶幾乎無法通過官方渠道原價購入熱門款。

泡泡瑪特在供應鏈管理層面的問題，折射出其從“快速擴張”轉向“質量優先”過程中的深層矛盾。無論是管理效率有待優化，還是供應鏈管理面臨的各項挑戰，本質上都對泡泡瑪特的管理提出了更高的要求。