作者：宋涵

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被資本裹挾的老牌險(xiǎn)企華安財(cái)險(xiǎn)，高管變動(dòng)潮還在持續(xù)。繼總經(jīng)理李云煥由地方選拔到總部后，4名總助任職資格同日獲批，此前多為一線分公司總經(jīng)理。

在經(jīng)歷2023年凈利巨虧后，華安財(cái)險(xiǎn)2024年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)?？繃?yán)控成本凈利扭虧為盈，保費(fèi)收入?yún)s現(xiàn)兩位數(shù)下滑。兩者背道而馳的畫(huà)面延續(xù)至2025年1季度。

華安財(cái)險(xiǎn)償付能力不達(dá)標(biāo)問(wèn)題依舊突出，增資再被提上日程。股權(quán)分散且結(jié)構(gòu)復(fù)雜，海航系歷史遺留問(wèn)題無(wú)形中給華安財(cái)險(xiǎn)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、增資擴(kuò)股樹(shù)立了一道屏障。

高管大換防

近期，深圳金融監(jiān)管局一連核準(zhǔn)了華安財(cái)險(xiǎn)4名總經(jīng)理助理任職資格，分別為徐沛、袁晨一、鳳奕、張華。

經(jīng)查，新上任的4位總經(jīng)理助理均有保險(xiǎn)公司一線從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。除徐沛兼任華安財(cái)險(xiǎn)總公司理賠與消保管理部總經(jīng)理外，張華、袁晨一、鳳奕還分別兼任廣西分公司總經(jīng)理、河南分公司總經(jīng)理、山東分公司總經(jīng)理。

隨著4位高管任職資格獲批，或許意味著華安財(cái)險(xiǎn)部分分公司一把手即將迎來(lái)一波人事變動(dòng)。

值得一提的是，2024年新上任的華安財(cái)險(xiǎn)總經(jīng)理李云煥就是從一線提拔上來(lái)的，此前其為湖南分公司總經(jīng)理。后臨危受命擔(dān)任公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人、副總裁，于2024年9月正式經(jīng)監(jiān)管核準(zhǔn)擔(dān)任公司總經(jīng)理一職。

事實(shí)上，自2024年以來(lái)華安財(cái)險(xiǎn)就進(jìn)入了“人事變動(dòng)大年”。

隨著華安財(cái)險(xiǎn)第八屆董事會(huì)任期屆滿(mǎn)，公司新一屆董事會(huì)初具規(guī)模。副董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事李光榮，執(zhí)行董事趙權(quán)、李云煥、王力，非執(zhí)行董事白海波，獨(dú)立董事鄭先炳、褚玦海、吳志民、李聚合、唐國(guó)平。

值得注意的是，自2019年公司前任董事長(zhǎng)李光榮在被帶走調(diào)查又低調(diào)回歸華安財(cái)險(xiǎn)后，就卸任了董事長(zhǎng)一職，改任公司副董事長(zhǎng)。截至目前華安財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)一職已空缺5年有余，至今仍未公布新任人選。

高管層面變動(dòng)則更為突出，從上到下經(jīng)歷了大換血。

核心高管總經(jīng)理職務(wù)變動(dòng)，由地方選拔的李云煥接棒在任13年因個(gè)人原因離職的原總裁童清。

同時(shí)，華安財(cái)險(xiǎn)高管架構(gòu)大幅調(diào)整，副總裁數(shù)量由5人縮至1人，取消常務(wù)副總裁職務(wù)。

短短1年，曾集常務(wù)副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、首席投資官于一身的張學(xué)清，完成了從身兼數(shù)職到離職的轉(zhuǎn)變。2024年其由常務(wù)副總裁降為副總裁，再到2025年1季度辭去副總經(jīng)理職務(wù)，現(xiàn)其高管簡(jiǎn)歷已從公司官網(wǎng)撤下。

取而代之的是麥建立，2024年一度由公司運(yùn)營(yíng)總監(jiān)、兼任四川分公司總經(jīng)理，變身為總經(jīng)理助理，于2025年1季度再度晉升為公司副總經(jīng)理。

原副總裁徐軍、劉培桂、于鳳仁因主動(dòng)退休或被動(dòng)免除高管職務(wù)，目前三人均已不再華安財(cái)險(xiǎn)董監(jiān)高之列。范丹濤、廖小衛(wèi)則由副總裁調(diào)整為總裁助理；2025年1季度廖小衛(wèi)進(jìn)一步辭去總經(jīng)理助理職務(wù)。

此外，吳向華由精算產(chǎn)品部總經(jīng)理晉升為總精算師、兼任總公司精算產(chǎn)品部總經(jīng)理。王新榮辭去審計(jì)責(zé)任人一職。

當(dāng)前，險(xiǎn)企正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，排除到齡退休和個(gè)人等客觀原因外，險(xiǎn)企內(nèi)部頻繁調(diào)整與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和業(yè)績(jī)波動(dòng)不無(wú)關(guān)系。

業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，行業(yè)地位岌岌可危

華安財(cái)險(xiǎn)成立于1996年，是家老牌險(xiǎn)企。前期經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)健，多年穩(wěn)居“財(cái)險(xiǎn)前十”。

只是近年華安財(cái)險(xiǎn)業(yè)績(jī)承壓明顯，行業(yè)地位也變得岌岌可危。尤其2018年打破連續(xù)多年盈利態(tài)勢(shì)后，于2023年再度巨虧近11億元，出現(xiàn)16年來(lái)最大虧損，暴露了這家老牌財(cái)險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)困境。

2025年1季度，華安財(cái)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)一反常態(tài)，呈現(xiàn)保費(fèi)向下，凈利向上局面。實(shí)現(xiàn)凈利1.97億元，較2024年同期增長(zhǎng)0.4億元。同期，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入?yún)s罕見(jiàn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，較2024年同期減少5.23%，僅37.68億元。

同期，85家財(cái)險(xiǎn)公司有70家盈利，15家虧損。若忽略新舊準(zhǔn)則差異，其中在70家財(cái)險(xiǎn)公司中，華安財(cái)險(xiǎn)位列盈利榜第12位，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入排名第14位。

華安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)與凈利背道而馳，早有預(yù)兆。

2024年，華安財(cái)險(xiǎn)營(yíng)收同比下滑7.67%達(dá)167.11億元。其中，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入151.45億元，同比下滑13.33%，縮水23.29億元。同期，凈利1.39億元，同比扭虧為盈。

2024年華安財(cái)險(xiǎn)在營(yíng)收、保費(fèi)收縮壓力下，凈利還能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)主要靠壓縮成本。公司營(yíng)業(yè)支出同比下滑15.44%。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金支出、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)、資產(chǎn)減值損失、利息支出分別同比下降19.49%、19.22%、69.15%、54.18%。直接影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由2023年巨虧14.46億元，到2024年盈利1.83億元。

雖然短期成本控制初見(jiàn)成效，但長(zhǎng)久盈利根源還是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，攻守兼?zhèn)洳拍苄蟹€(wěn)致遠(yuǎn)。

承保端方面，華安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速和綜合成本率重要指標(biāo)表現(xiàn)不佳。

自2023年起，華安財(cái)險(xiǎn)一連9個(gè)季度保費(fèi)規(guī)模同比增速明顯收縮，由正轉(zhuǎn)負(fù)。具體為17.89%、13.87%、9.18%、4.84%、-13.96%、-15.70%、-14.89%、-13.33%、-5.23%。保費(fèi)增速負(fù)增長(zhǎng)，可能造成市場(chǎng)占有率下降。

近3年，公司綜合成本率分別為101.87%、106.45%、101.29%，均超100%盈虧紅線。

高綜合成本率險(xiǎn)企，勢(shì)必承保盈利艱難。2020-2024年，華安財(cái)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)年度保費(fèi)收入居前五位的險(xiǎn)種，就很少能實(shí)現(xiàn)承保盈利。以華安財(cái)險(xiǎn)支柱業(yè)務(wù)車(chē)險(xiǎn)為例，期間分別錄得承保利潤(rùn)-4.52億元、-4.83億元、0.48億元、-7.90億元、0.26億元。

同時(shí)，華安財(cái)險(xiǎn)投資端正處低谷。近3年公司平均投資收益率1.37%，平均綜合投資收益率0.95%。其中，2024年公司年度投資收益率1.56%，年度綜合投資收益率4.70%。

行業(yè)對(duì)比看，2024年度財(cái)險(xiǎn)公司年化財(cái)務(wù)投資收益率為3.05%，年化綜合投資收益率5.51%，華安財(cái)險(xiǎn)明顯低于行業(yè)投資水平。

至于投資資產(chǎn)質(zhì)量上，華安財(cái)險(xiǎn)同樣需要引起重視。畢竟2023年踩雷碧桂園債券導(dǎo)致計(jì)提減值2億元損失的陰霾還未消散。

目前，華安財(cái)險(xiǎn)亟需摘掉償付能力不達(dá)標(biāo)的帽子。自2022年1季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)由B降至C級(jí)后，華安財(cái)險(xiǎn)漸成了老牌險(xiǎn)企里的“沒(méi)落貴族”。在可資本化風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

且華安財(cái)險(xiǎn)償付能力充足率長(zhǎng)期低于行業(yè)平均水平。截至2025年1季度，華安財(cái)險(xiǎn)核心償付能力充足率109.64%%、綜合償付能力充足率153.33%。同期，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)核心償付能力充足率209.5%，綜合償付能力充足率239.3%。

此外，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。華安財(cái)險(xiǎn)是監(jiān)管部門(mén)處罰名單上的?？?。2024年華安財(cái)險(xiǎn)累計(jì)被罰超800萬(wàn)元，進(jìn)入2025年以來(lái)已經(jīng)被罰超300萬(wàn)元。

資本交織，增資困局難解

中小險(xiǎn)企提升償付能力主要途徑，除了加強(qiáng)自身盈利能力外，增資發(fā)債是近年最常見(jiàn)的方式之一。

華安財(cái)險(xiǎn)曾于2019年嘗試發(fā)債以補(bǔ)充資本，雖經(jīng)過(guò)股東大會(huì)審議通過(guò)，但幾年過(guò)去終究未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

近年華安財(cái)險(xiǎn)屢次表示，將引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，完成增資擴(kuò)股。但目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，民營(yíng)資本布局保險(xiǎn)業(yè)熱情顯著下降，從已有中小險(xiǎn)企增資范例來(lái)看，多是地方國(guó)資發(fā)揮著關(guān)鍵作用。疊加保險(xiǎn)公司股東準(zhǔn)入門(mén)檻高，引入外源性資本并非易事。

華安財(cái)險(xiǎn)作為中國(guó)第一家民營(yíng)控股保險(xiǎn)公司，其股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、復(fù)雜。

華安財(cái)險(xiǎn)11家股東大致可以分為三派，“特華系”“湘暉系”“海航系”，家家有本難念的經(jīng)，資本交織下的華安財(cái)險(xiǎn)很難獨(dú)善其身。

“特華系”由李光榮控制，特華投資是華安財(cái)險(xiǎn)最大單一股東，持股20%。特華投資與股東廣州市鑫中業(yè)投資有限公司之間存在一致行動(dòng)關(guān)系，兩者合計(jì)持有華安財(cái)險(xiǎn)27.43%股權(quán)。李光榮間接持有華安財(cái)險(xiǎn)19.72%股權(quán)。

2018年，李光榮曾因涉嫌行賄罪，被檢察院逮捕。不到1年，李光榮低調(diào)回歸華安財(cái)險(xiǎn)轉(zhuǎn)任副董事長(zhǎng)至今。雖從華安財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)位置退了下來(lái)，但對(duì)其控制絲毫不減。2024年10月，精達(dá)股份控股股東特華投資通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將所持精達(dá)股份8.06%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給喬曉輝，套現(xiàn)8億元。華安財(cái)險(xiǎn)被動(dòng)成為精達(dá)股份單一第一大股東?！耙贿M(jìn)一退”李光榮對(duì)華安財(cái)險(xiǎn)未來(lái)布局引發(fā)市場(chǎng)猜想。

“湘暉系”實(shí)控人為盧德之、盧建之兄弟。2020年盧建之因涉嫌職務(wù)犯罪被立案調(diào)查，后又因涉嫌受賄被逮捕，“湘暉系”漸漸沉寂。華安財(cái)險(xiǎn)第四大單一股東湖南湘暉資產(chǎn)就是“湘暉系”代表公司，持股12.14%。其中，所持9.29%股權(quán)，經(jīng)法院裁定交付申請(qǐng)執(zhí)行人雛菊國(guó)際投資股份公司抵償債務(wù)，目前尚待監(jiān)管核準(zhǔn)。

“海航系”旗下8家公司合計(jì)持有華安財(cái)險(xiǎn)6成股權(quán)。

海航系起源于1993年成立的海航控股，最初以航空運(yùn)輸為核心業(yè)務(wù)。后覆蓋航空、旅業(yè)、商業(yè)、機(jī)場(chǎng)、酒店等多個(gè)領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)一系列并購(gòu)和擴(kuò)張成長(zhǎng)為大型跨國(guó)集團(tuán)企業(yè)。海航集團(tuán)擴(kuò)張依賴(lài)大量債務(wù)融資，導(dǎo)致負(fù)債率不斷攀升。2017-2018年，海航系多家A股上市公司（如供銷(xiāo)大集、海航控股等）因重大資產(chǎn)重組停牌，暴露資金鏈問(wèn)題。2020年經(jīng)歷新冠，航空業(yè)備受影響，海航集團(tuán)流動(dòng)性危機(jī)加劇。2021年正式進(jìn)入破產(chǎn)重整，尚在恢復(fù)期。

目前，華安財(cái)險(xiǎn)11家股東均出現(xiàn)了全部或部分股權(quán)被質(zhì)押或凍結(jié)的情況，異常股權(quán)占比超8成。尤其因歷史原因“海航系”多數(shù)股權(quán)異常，無(wú)形中加大了增資難度。

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