隨著汽車制造企業陸續發布2024年財報，行業企業資產負債率受到關注。從目前已經公開相關數據的汽車制造企業來看，資產負債率均值超過60%，福特、蔚來、賽力斯等企業資產負債率甚至超過80%，即使國內新能源汽車龍頭比亞迪資產負債率也達到74.64%。

對此，分析師表示，這與汽車制造行業屬于典型的重資產行業相關，而激烈的市場競爭也加劇了企業負債壓力。不過，部分龍頭企業雖然資產負債率較高，但絕大多數屬于無息負債，對企業經營并不會造成太大成本壓力。

汽車制造企業資產負債率均值超60%

日前，比亞迪公布的2024年財報顯示，數據顯示，公司資產負債率為74.64%，總負債達到5846.68億元，較去年同期增長10.51%。相較于消費、信息技術等行業平均30%到50%的資產負債率，比亞迪超70%的數值引發市場廣泛關注。

從宏觀視角來看，汽車制造業整體資產負債率普遍較高。2024年財報數據，福特負債率達84.27%，通用汽車為76.55%，大眾集團是68.92%；國內車企中，奇瑞截至2024年三季度末負債率為88.64%，蔚來和賽力斯在2024年末的負債率分別達到87.45%和87.38%。

汽車行業分析師張翔表示，汽車制造業的高負債率，與行業自身特性和發展邏輯緊密相關。作為典型的重資產行業，從生產線搭建、廠房建設，到設備購置、技術研發，每個環節都需要巨額資金投入，單個項目往往涉及數十億甚至上百億元的資金需求。如此大規模的資金需求，使得企業不得不通過負債來籌集資金，從而推高了資產負債率。

此外，激烈的市場競爭進一步加劇了負債壓力。他表示，在新能源汽車競爭白熱化的當下，各大品牌為搶占市場份額，持續加大對電池技術、電控系統、智能駕駛等領域的研發投入，并不斷推出新車型。

而每一款新車型的研發、上市，都伴隨著高昂的研發成本、營銷費用和渠道建設支出。為在競爭中脫穎而出，企業必須持續投入資金進行技術創新和產品升級，這無疑進一步加大了資金壓力，提升了債務融資需求。

提升無息負債比例，增加財務安全度

從行業發展維度來看，汽車制造業的高負債率在一定程度上是企業戰略擴張的體現。

以比亞迪為例，為實現規模經濟、提升市場占有率，近年來積極布局產能擴張與市場拓展。截至2025年4月，比亞迪已在全球布局18個工廠基地（含在建），總面積近700萬平方米，其中鄭州、西安、合肥三地基地規劃年產能均超100萬輛。這種快速擴張雖然短期內會拉高負債，但從長遠來看，有利于企業形成規模優勢。

“分析企業資產負債率，不僅要看絕對數值，更需關注負債結構。”華泰證券分析師侯東東表示，企業負債主要分為有息負債和無息負債：前者包括銀行貸款、債券等需支付利息的債務，會直接增加財務負擔；后者則由供應商貨款、員工薪酬、未繳稅費、合同負債等構成，是企業經營中自然形成的無息資金來源。部分車企無可避免的高負債率，就通過調整負債結構提升財務安全度。

以比亞迪為例，其無息負債占據總負債的絕大部分。截至2024年末，比亞迪有息負債從2023年的365.5億元降至285.8億元，在總負債中的占比僅為4.9%，處于行業最低水平。此外，賽力斯、長安等企業的有息負債占比同樣低于10%。

侯東東表示，未來一段時間，智能化投入與全球化擴張還是中國車企突圍的關鍵，如何優化負債結構、加強現金流管理，是汽車制造企業生存的關鍵。

責編:陶紀燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監審:古箏