4月27日晚間，瀘州老窖披露了2024年財報，盡管營收凈利雙雙增長，但遠遠未達到預定的目標。

2024年，瀘州老窖實現營業收入 311.96 億元，同比增長 3.19%；實現歸母凈利潤 134.73 億元，同比增長 1.71%。

在財報中，瀘州老窖直言不諱：未完成董事會于年初提出的“實現營業收入同比增長不低于 15%”的目標。

業績未達標，管理層降薪在所難免。2024年度，董事長劉淼的薪酬為136.91萬元，總經理林鋒的薪酬為135.2萬元，均比上年降低了約29萬元。

對于2025年的目標，瀘州老窖在財報中并未明確表示，只是稱“營業收入穩中求進”。

但這樣缺乏明確數字的表述，是否會被經銷商和投資者解讀為更多的不確定性？

董事長總經理大幅降薪

計劃趕不上變化！

計劃是營收增長15%，結果只實現了增長3.19%，瀘州老窖遠遠未達到董事會制定的業績目標。

瀘州老窖稱，未完成業績目標的主要原因在于：近年來，酒類消費供需結構出現了明顯的轉移和分化，酒類消費市場進入到存量期，酒業伴隨著經濟增速的換擋，進入到新舊動能轉化的發展階段。

瀘州老窖表示，公司以高質量發展為導向，全力推進“數智瀘州老窖”建設，保證渠道良性和價盤穩定，力爭贏得長周期產業價值回報和企業的可持續發展。

業績未達標，高管團隊開啟了降薪模式。

財報顯示，董事長劉淼2024年的薪酬為136.91萬元，相比上年的166.2萬元，下降了29.29萬元；總經理林鋒的薪酬為135.2萬元，相比上年的164.3萬元，下降了29.1萬元。

其他大部分高管的薪酬也有不同幅度的下降。財務總監謝紅從129.9萬元降低到109.3萬元，下降了20.6萬元；副總經理沈才洪從114.1萬元降低到108.82，降低了5.28萬元。

但也有高管基本未變，比如副總經理張宿義從上年的108.3萬元降低到108.13萬元，僅降低了0.17萬元。

甚至還有高管加薪，比如，副總經理熊娉婷從95.2萬元增加到107.25萬元，增長了12.05萬元；副總經理、董事會秘書李勇從95.2萬元增加到107.05萬元，增長了11.85萬元。

各高管薪酬變化不一，或許與各人的KPI不同有關。在財報中，瀘州老窖對公司薪酬政策作了解釋，稱2024 年公司實行“創效分享、損失埋單、分類設置、政策長效”的分配方針，繼續強化數字化考核，個人績效與組織績效掛鉤，突出按績效分配。施行崗位等級工資制，加強全員績效管理。

決戰2025

2024年制定了營收增長15%的目標，但未完成。作為行業頭部酒企，瀘州老窖2025年的經營計劃目標更受關注。

瀘州老窖在財報中對2025 年經營計劃進行了闡述，稱2025 年是公司“十四五”收官關鍵之年，根據董事會審議通過的《2025 年生產經營大綱》，公司將緊緊圍繞“蓄勢攻堅，精耕細作穩增長；順勢而為，改革創新謀發展”的年度主題，推動公司高質量發展，經營目標為“全年營業收入穩中求進”。

盡管沒有明確的業績目標，但瀘州老窖還特別提醒，2025 年經營計劃是公司依據十四五戰略規劃并結合自身業務能力制定，并不代表公司對 2025 年度的盈利預測，亦非公司承諾，能否實現取決于市場狀況變化、經營團隊努力程度等諸多因素，存在很大的不確定性。

金通社注意到，瀘州老窖在2025年經營具體規劃中特別指出，堅定維護價盤穩定、維護品牌形象，確保國窖 1573 牢牢站穩“三大高端白酒”位置，瀘州老窖系列產品在各自價位段堅如磐石。

“堅如磐石”的價格，目前來看這樣的目標相當艱巨。

有經銷商向金通社分析稱，以國窖1573為例，38度產品經銷商結算價約820元/瓶，而電商平臺售價目前是6瓶僅3999元，相當于一瓶666元，如果按這個價格銷售，每賣一瓶虧損160元。這種倒掛現象覆蓋了瀘州老窖全系產品，成為經銷商的夢魘。

4月24日，有市場消息稱，瀘州老窖公司全國全品系停止訂單接收，停止發貨，至端午節前全國各公司（國窖、特曲、懷舊丶窖齡、大成濃香）全面清理價格、渠道和政策，保證消費者體驗感，保護渠道服務者利益。

有經銷商表示，這次全品系產品停貨操作并不多見，上一次瀘州老窖全品系停貨還是在2023年。這種全品系、全國范圍停貨，凸顯了瀘州老窖挺價的決心。

在行業整體遭遇下行的大背景下，瀘州老窖的成績不僅僅取決于自身的努力，更要看來自競爭對手的博弈。目前，在茅臺、五糧液通過直營體系鞏固千元防線時，瀘州老窖的主力產品國窖1573既要抵御價格下探，又面臨青花郎、內參酒等新勢力的圍剿，上下遭遇蠶食的日子并不好過。

但除了背水一戰，瀘州老窖別無選擇。（金通社）