注意到，4月14日，華農(nóng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)”）發(fā)布人事變動(dòng)公告：蘇如春因個(gè)人原因辭去公司董事長(zhǎng)職務(wù)。在新任董事長(zhǎng)就任前，根據(jù)公司章程暫由朱寧副董事長(zhǎng)代行董事長(zhǎng)職務(wù)，履行董事長(zhǎng)職權(quán)。公告中未見(jiàn)對(duì)蘇如春工作的致謝表述。

公司公告

值得注意的是，蘇如春同樣也是華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)第一大股東華邦控股集團(tuán)的創(chuàng)始人和董事長(zhǎng)。然而，去年11月，華邦控股集團(tuán)持有華農(nóng)保險(xiǎn)20,000萬(wàn)股股份全部被司法凍結(jié)，占華農(nóng)保險(xiǎn)股份總數(shù)的20%。該司法凍結(jié)期限為三年，自2024年11月26日起至2027年11月25日止。

彼時(shí)，發(fā)文《華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)第一大股東股權(quán)悉數(shù)凍結(jié)！董事長(zhǎng)蘇如春或?qū)氉环€(wěn)》。如今僅數(shù)月過(guò)去，蘇如春便辭去了董事長(zhǎng)之職，這一人事變動(dòng)背后，股權(quán)凍結(jié)是否是關(guān)鍵因素？眼下董事長(zhǎng)一職懸空，在股權(quán)分散且農(nóng)發(fā)集團(tuán)數(shù)次謀求出走的背景下，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)未來(lái)的掌舵人究竟花落誰(shuí)家，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)的航向又將如何調(diào)整，充滿懸念。

蘇如春身兼華邦控股董事長(zhǎng)、目前經(jīng)營(yíng)狀況堪憂

2004年6月，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)與永誠(chéng)、安邦三家財(cái)險(xiǎn)公司同時(shí)獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌備，但直到2006年1月華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)才正式開(kāi)業(yè)。成立初期，其董事長(zhǎng)一直由中國(guó)農(nóng)發(fā)集團(tuán)董事長(zhǎng)劉身利兼任。2015年9月，蘇如春獲批成為華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)，直至今日，已近十年之久。

華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)官網(wǎng)顯示，蘇如春，1967年出生，研究生學(xué)歷，國(guó)家注冊(cè)一級(jí)建造師。曾任第十二屆全國(guó)政協(xié)委員會(huì)、全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委委員，甘肅省政協(xié)委員、甘肅省蘭州市政協(xié)常委，廣東省湛江市人大代表、廣東省湛江市政協(xié)委員，第十一屆甘肅省工商聯(lián)執(zhí)委、副主席。現(xiàn)任華邦控股集團(tuán)董事長(zhǎng)，且在多個(gè)重要機(jī)構(gòu)與協(xié)會(huì)中占據(jù)關(guān)鍵位置，其社會(huì)影響力較大。

華邦控股集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)及華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng) 蘇如春

而其執(zhí)掌的華邦控股集團(tuán)的商業(yè)版圖極為龐大，涵蓋數(shù)智基建、養(yǎng)老康復(fù)醫(yī)療、數(shù)智保險(xiǎn)金融及康養(yǎng)小鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)等關(guān)鍵領(lǐng)域。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，華邦建投集團(tuán)躋身中國(guó)建筑企業(yè)500強(qiáng)。在金融布局方面，除持有華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)20%股權(quán)并成為其第一大股東外，還持有蘭州銀行5.28%的股權(quán)，位列第三大股東，同時(shí)持有廣東南粵銀行0.7867%的股權(quán)。

華邦控股集團(tuán)為典型家族企業(yè)，蘇氏家族持股比例高達(dá)98.7%，其中董事長(zhǎng)蘇如春持股67.32%，其女蘇逸持股17.95%，現(xiàn)任華邦美好家園養(yǎng)老集團(tuán)總裁；其子蘇立釗持股13.46%，現(xiàn)任華邦控股集團(tuán)副總裁。不過(guò)，集團(tuán)如今深陷困境，部分地產(chǎn)項(xiàng)目停工，甚至被曝拖欠薪資。

當(dāng)前，華邦系正深陷多重債務(wù)漩渦，甚至與關(guān)聯(lián)公司廣東南粵銀行存在金融借款合同糾紛。據(jù)天眼查執(zhí)行公告顯示，華邦控股集團(tuán)大量資產(chǎn)遭凍結(jié)，包括華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)股權(quán)，甚至蘇如春與蘇逸、蘇立釗所持集團(tuán)股權(quán)及營(yíng)業(yè)執(zhí)照也均遭凍結(jié)。此外，蘇如春存在"無(wú)正當(dāng)理由拒不履行執(zhí)行和解協(xié)議"行為，其已被多地法院下達(dá)限制消費(fèi)令，其面臨的局面可謂風(fēng)雨飄搖。

天眼查

目前，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)仍高度分散，共11家股東。其中，前四大股東均為民營(yíng)企業(yè)，華邦控股集團(tuán)持股20%，北京匯欣亞持股19.5%，西部同泰建設(shè)持股19%，云南金志農(nóng)林持股18.3%，四者合計(jì)持股比例高達(dá)76.8%。其余股東持股比例均不超過(guò)5%。不過(guò)，農(nóng)發(fā)集團(tuán)的關(guān)聯(lián)企業(yè)中國(guó)牧工商、中牧實(shí)業(yè)、中水集團(tuán)、大洋商貿(mào)、北京海豐船務(wù)合計(jì)持股19.9%。

盡管農(nóng)發(fā)集團(tuán)總持股比例略高于北京匯欣亞，但其已多次掛牌謀求出售華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)股權(quán)。在股權(quán)分散且重要股東意圖不明的背景下，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)未來(lái)的掌舵人究竟花落誰(shuí)家，仍充滿懸念。新任董事長(zhǎng)就任前，根據(jù)公司章程暫由朱寧副董事長(zhǎng)代行董事長(zhǎng)職務(wù)，履行董事長(zhǎng)職權(quán)。其同時(shí)為北京匯欣亞董事長(zhǎng)，自2010年就擔(dān)任華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)董事一職，長(zhǎng)達(dá)近15年之久。

此外，過(guò)去一年，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)的管理層經(jīng)歷了密集的調(diào)整。年初，女將薛康文接任總經(jīng)理，蘇如春臨時(shí)負(fù)責(zé)人任期結(jié)束；5月，王鈞轉(zhuǎn)正為總精算師；6月，夏添?yè)?dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，與此同時(shí)，凡先光與彭彬均由總經(jīng)理助理晉升為副總經(jīng)理；11月，薛康文不再兼任首席風(fēng)險(xiǎn)官，王鈞接棒擔(dān)任該職。12月，陳建國(guó)出任審計(jì)責(zé)任人。至此，公司核心管理層布局基本落定。

資本市場(chǎng)回暖帶動(dòng)盈利反彈、長(zhǎng)期承保盈利險(xiǎn)種規(guī)模驟降

從華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)業(yè)績(jī)來(lái)看，2023年及以前，公司保費(fèi)規(guī)模一路高歌猛進(jìn)，2023年保費(fèi)收入達(dá)到47.67億元，同比增長(zhǎng)17.7%，看似風(fēng)光無(wú)限。然而，這一規(guī)模擴(kuò)張并未帶來(lái)利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)，反而顯露出“虛胖”的隱憂。2021年至2023年，公司凈利潤(rùn)分別為1482萬(wàn)元、1270萬(wàn)元和673萬(wàn)元，極為微薄且呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，規(guī)模擴(kuò)張的紅利被無(wú)情吞噬。

數(shù)據(jù)年報(bào)及2024年四季度償付能力報(bào)告（2024年數(shù)據(jù)為償報(bào)口徑）

進(jìn)入2024年，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出分化走勢(shì)。保費(fèi)收入降至44.22億元，同比負(fù)增長(zhǎng)7.24%，增長(zhǎng)勢(shì)頭戛然而止。然而，凈利潤(rùn)卻逆勢(shì)上漲至0.48億元，這一數(shù)字雖較此前有所改善，但仍顯得捉襟見(jiàn)肘。從資產(chǎn)收益率來(lái)看，近三年總資產(chǎn)收益率分別為0.36%、0.14%、0.78%，凈資產(chǎn)收益率分別為1.68%、0.84%、5.07%，2024年雖有較大回升，但整體水平仍處于低位徘徊，反映出公司在資產(chǎn)配置和盈利能力上存在明顯短板。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)剖析，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)的格局正悄然生變。車險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍在穩(wěn)步擴(kuò)張，2024年簽單保費(fèi)達(dá)21.90億元，同比增長(zhǎng)5.76%，依舊是公司保費(fèi)收入的中流砥柱。然而，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)卻較大幅度下降，非車第一大險(xiǎn)種（應(yīng)為短期健康險(xiǎn)）簽單保費(fèi)從6.50億元驟降至4.46億元，第二大、第三大險(xiǎn)種也從3.17億元、3.16億元縮水至1.02億元、1.01億元。

值得注意的是，2023年四季度，公司第一大非車險(xiǎn)種保費(fèi)出現(xiàn)-3.98億元的異常數(shù)據(jù)，這主要是由于健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)大量退保所致。該業(yè)務(wù)多為分期繳費(fèi)模式，客戶按期繳費(fèi)，公司次月與渠道結(jié)算，這種支付模式的天然缺陷，導(dǎo)致客戶脫保、退保比例居高不下，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性堪憂。

然而，短期健康險(xiǎn)一直是公司承保盈利的“現(xiàn)金奶牛”，2021年至2023年，車險(xiǎn)承保盈利持續(xù)虧損，分別為-1.61億元、-0.44億元、-0.65億元，而同期短期健康險(xiǎn)承保盈利分別為0.67億元、0.85億元、1.59億元，對(duì)比之下，短期健康險(xiǎn)對(duì)公司盈利的貢獻(xiàn)度不言而喻。2024年該險(xiǎn)種規(guī)模大幅縮水，或許是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。若非資本市場(chǎng)回暖助力，綜合投資收益率從2023年的-2.56%飆升至2024年的4.48%，公司盈利恐怕難逃持續(xù)下滑的厄運(yùn)。

償付能力意外回升、關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司影響較大

償付能力方面，三季度償報(bào)中，公司曾預(yù)測(cè)四季度核心、綜合償付能力充足率將分別降至133.80%、136.98%，然而，四季度償報(bào)卻出現(xiàn)反轉(zhuǎn)：公司核心、綜合償付能力充足率分別漲至184.20%、188.49%，較上季度的153.16%、156.82%分別大幅上升31.04、31.67個(gè)百分點(diǎn)。

這一顯著變化背后，權(quán)益類資產(chǎn)的持續(xù)增值、車險(xiǎn)和農(nóng)險(xiǎn)自留保費(fèi)的減少、以及部分資產(chǎn)分類的調(diào)整，使得與之相關(guān)的最低資本要求均有所下降；股市回暖帶動(dòng)盈利增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)凈資產(chǎn)增加、實(shí)際資本上升。共同作用之下為償付能力指標(biāo)帶來(lái)了顯著改善。

值得注意的是，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)與股東方的關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司償付能力有較大影響。2024年三季度，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)因其他應(yīng)收款賬齡結(jié)構(gòu)變化，信用風(fēng)險(xiǎn)最低資本驟增1.76億元，償付能力急速下滑。當(dāng)時(shí)，4.3億元其他應(yīng)收款賬齡跳檔至“6-12個(gè)月”，2.4億元賬齡跳檔至“12-18個(gè)月”，交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。而四季度，公司調(diào)整資產(chǎn)分類，交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)下降，信用風(fēng)險(xiǎn)最低資本較三季度末減少8523萬(wàn)元，償付能力指標(biāo)隨之大幅波動(dòng)。

2023年6月，廣州福銘置業(yè)與華邦集團(tuán)簽訂《債務(wù)剝離協(xié)議書(shū)》，約定廣州福銘置業(yè)應(yīng)付華農(nóng)保險(xiǎn)購(gòu)房款和裝修款的債務(wù)由華邦集團(tuán)承擔(dān)，截止2023年6月1日債務(wù)款項(xiàng)共計(jì)2.3億元，而截至2024年三季度末，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)與華邦集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易賬面余額已達(dá)2.44億元。此外，2024年四季度償報(bào)顯示，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)與第二大股東北京匯欣亞發(fā)生了一筆高達(dá)8.05億元的關(guān)聯(lián)交易，交易性質(zhì)為債權(quán)轉(zhuǎn)讓，被歸類為利益轉(zhuǎn)移類行為，具體細(xì)節(jié)暫不得而知。

數(shù)據(jù)2024年四季度償付能力報(bào)告

過(guò)往保險(xiǎn)行業(yè)諸多案例已反復(fù)警示：關(guān)聯(lián)交易往往是風(fēng)險(xiǎn)滋生的溫床。從歷年資產(chǎn)減值損失來(lái)看，僅2023年因壞賬損失計(jì)提了934萬(wàn)元的資產(chǎn)減值損失，往前追溯，相關(guān)數(shù)據(jù)更小，似乎資產(chǎn)質(zhì)量尚可。然而，考慮到公司與股東方之間的復(fù)雜關(guān)系，實(shí)際情況或許并非樂(lè)觀。

回溯往昔，當(dāng)時(shí)同期成立的險(xiǎn)企，安邦財(cái)險(xiǎn)折戟于資本狂飆年代，成為資本無(wú)序擴(kuò)張的反面教材；華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)民營(yíng)為主的股東背景，使其既無(wú)安邦般的資本騰挪空間，也難享部分其他財(cái)險(xiǎn)的行業(yè)壟斷資源，艱難維持著賬面盈利。這些險(xiǎn)企的不同軌跡共同勾勒出中小險(xiǎn)企生存壓力。

目前，華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)目前急切尋求增資擴(kuò)股，試圖為中長(zhǎng)期發(fā)展注入資本活力，但多次嘗試均無(wú)果而終；與此同時(shí)，國(guó)有股東信心動(dòng)搖，農(nóng)發(fā)集團(tuán)旗下企業(yè)所持股權(quán)多次拍賣卻無(wú)人問(wèn)津；評(píng)級(jí)方面，惠譽(yù)將華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力（IFS）評(píng)級(jí)從“BBB”下調(diào)至“BBB-”，并給出負(fù)面展望，隨后公司主動(dòng)退出評(píng)級(jí)流程。這背后反映出公司面臨的困境與無(wú)奈。

這一切都與前任掌舵者蘇如春的戰(zhàn)略決策不無(wú)關(guān)聯(lián)。辭任公告中未見(jiàn)一句感謝，公司態(tài)度不言自明。十年攜手，如今分道揚(yáng)鑣，個(gè)中滋味，耐人尋味。對(duì)于中小險(xiǎn)企而言，生存韌性并非一味求快，而在于能否在競(jìng)爭(zhēng)殘酷的市場(chǎng)中，找到一條可持續(xù)的盈利路徑。顯然，華安財(cái)險(xiǎn)尚未實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。后續(xù)，公司能否迎來(lái)一位真正懂保險(xiǎn)、懂經(jīng)營(yíng)的掌舵者，仍待觀望。