這是去年11月，王健林前往大理燒香的照片。

這位曾經在中國地產行業留下濃墨重彩的企業家，現在看上去身材單薄、兩肩瘦削，眉目間盡顯疲態，光看背影好像和你家門口釣魚的大爺沒什么區別。

很難想象，這位看起來和你家門口釣魚大爺沒什么區別的老人，曾三登中國首富，一個億不過是唾手可得的小目標。

當萬達的消息再次進入人們視野，等來的卻不是王總老驥伏櫪、東山再起，而是北京萬達80億股權被凍結。

這已經是今年第三次股權凍結了，光最近5個月萬達就被執行了63個億，現在整個萬達集團凍結的股權總金額已經超過157億。

債務壓頂、股權凍結、債主上門，從一方巨賈到負債纏身，王健林到底走錯了哪一步？

回看王健林的前半生，簡直就是天命之子，每一步都踩在時代的風口上。

1988年接下爛攤子住宅公司，所有人都覺得王健林瘋了。

他卻帶著工人搞舊城改造，把暗廳改明廳、木窗改鋁合金窗，硬是把沒人要的老破小改成了搶手貨。

接著又主動轉型成首批股份制公司，乘著中國地產和市場化東風，萬達野蠻擴張，開始建萬達廣場，從此開啟了開掛人生。

別人做商業地產只知道收租，他直接玩起了城市中心制造機。

當時長春第一個萬達廣場開業，沃爾瑪、紅星美凱龍全來了，周邊房價也跟著水漲船高，最多時萬達廣場在全國開了513座。

成也擴張，敗也擴張。

地產行業高杠桿、高周轉、高負債的拿地模式，實在太吃操作，一旦資金鏈吃緊，流動性危機立刻找上門來，萬達的負債曾一度高達6000億。

雞蛋不能放在同一個籃子的道理難道王健林不知道嗎？

他比任何人都清楚。

事實上萬達很早就開始了多元化拓展之路，05年進軍電影院線，10年成立演藝公司，12年收購美國AMC院線。

看似風光無限，但就是從這時起，王健林的商業過山車開始緩緩下行。

復制上海迪士尼的合肥萬達樂園慘遭滑鐵盧，投資35億的武漢萬達電影樂園項目，從開張到關門只用了19個月。

被寄予厚望的ACM也因為某些原因，出現創記錄的虧損。

現在萬達負債表上還躺著1412億有息債務，咱每天中10注大樂透的頭獎，才將將還上人家一年的利息。

更離譜的還得是后來老王親手簽下的三份對賭協議，直接壓得老王喘不過氣。

2016年，萬達商業從港股退市，轉戰大A，為了籌得回收股票的300億，王健林簽下了第一份“賣身契”。

可人算不如天算，王總萬萬沒想到，16年迎來了一場地產大地震。

在股債雙跌、資金鏈即將斷裂的情況下，王健林只能吐血大甩賣，把13個文旅項目和77家酒店打包賣給孫宏斌。

眼見第一次對賭協議即將失敗，王健林咽不下這口氣，又搞起了第二次對賭協議。

這次的簽約對象包括騰訊、蘇寧、京東、融創，他們用340億收購了退市財團手里的股權。

王健林做了充足的準備，但還是沒能敲開A股的大門。

如果故事到這里就結束，王健林就不是王健林了。

21年，萬達又跟騰訊、螞蟻、中信等投資人簽下第三次對賭協議，籌集了380億元。

這回他拍著胸脯保證萬達商管2023年肯定上市。結果萬達港股上市四次被拒，

賭期降至，眼見著這筆投資將要賠的血本無歸，永輝、蘇寧先后找上門來討債，蘇寧張近東作為王健林多年的好朋友，一度拿著欠條鬧到了法院，要求老王償還50.4億。

不是兄弟為難你，只是彼時的蘇寧也陷入了經營困境，兜里能用的現金不到38億，身上還背著280億的短期債務。

無奈之下，王健林只能把萬達商管60%的股權賣給“太盟私募基金”，換取600億的救命錢。

這些年來，為了償還債務，萬達也一直在變賣資產套現。

被王健林視為生命的萬達廣場，迫于債務壓力陸續被賣掉30多座，寄托著老王夢想的大連人隊，也于24年解散。

現在萬達商管手里還握著7000萬平米商業面積，去年前三季度營收400億利潤97億。

但要填現在的債務窟窿，去港股上市恐怕是萬達必須要走的一步。

問題是控制權都讓出去了，上市后還能剩多少肉？

咱們算筆賬：根據目前萬達披露的財報，截止去年三季度，大連萬達商管賬面現金約151億，一年內到期的債務約400億，總負債更是高達2990億。

債務的雪球還在持續滾動。

去年下半年，永輝、蘇寧、銀泰先后向萬達提出仲裁，如果萬達均告負，將再增加250億的負債。

就算按照杭州拱墅萬達的拍賣價清售資產，想要還清全部負債，也得賣出200座以上。

縱觀中國地產風云人物，當許家印用“技術性離婚”、“未成年子女信托”轉移資產，楊氏父女無奈“躺平”時，王健林依舊咬緊牙關堅守底線。

在一檔節目中，主持人采訪王思聰問道：“聽說你家在賣房子，是嗎？”

王思聰回應表示：“我們家可以出售酒店、汽車和房產，但絕不會出賣國家，絕對不會把負擔推給社會！”

汶川地震時，王健林捐過1個億，貴州丹寨扶貧又砸了14億，去年他定下三條軍規：2.69萬套房產不許爛尾、15萬員工工資按時發、優先兌付小額債主。

當“小目標”的毒雞湯掀起輿論風暴時，或許誰都沒想過，王健林會成為中國房地產黃金時代的挽歌。

作者：小好