3月28日訊（記者 趙昕睿）繼證監會于3月11日提出“支持優質未盈利科技企業發行上市”后，上交所再次受理一家未盈利科技型企業，為中信建投保薦企業昂瑞微。

在資本市場深化改革、服務國家創新戰略的背景下，上交所再次受理一家未盈利科技型企業科創板上市申請，標志著資本市場支持新質生產力的制度包容性持續深化。此次受理不僅是繼2024年“科八條”政策落地后未盈利企業上市通道重啟的延續，更彰顯資本市場助力科技自立自強、培育戰略性新興產業的決心。

年內，政策層面多次強調要支持優質未盈利科技型企業發行上市，對這類企業給予了更多的包容與理解，致力于為新質生產力的發展構建更健康、更優渥的市場環境與創新生態。

在政策的有力支持下，未盈利企業是否迎來發展的 “春天”，成為市場各方關注的焦點。對此，記者向某券商投行負責人了解到，相關政策的出臺發揮了顯著的示范效應，增強了市場各方對于未盈利科技型企業發展前景的信心。但負責人同時表示，企業或并不會因政策利好便一哄而上申報上市，歸根結底，標的質量始終是決定性因素。優質企業即便現階段尚未盈利，但憑借其獨特的技術優勢、廣闊的商業前景則有機會在激烈的市場競爭中嶄露頭角，贏得上市機會與投資者的認可。

發行人成色幾何？

招股書顯示，昂瑞微主要從事射頻前端芯片、射頻SoC芯片及其他模擬芯片的研發、設計與銷售，是國家級專精特新 重點“小巨人”企業。

歷經十余年發展，發行人在射頻前端領域形成多項關鍵核心技術，承擔多項國家和地方重大科研項目，并在國內外知名品牌規模化商用上取得進展，打破國際廠商壟斷。目前，除蘋果外，昂瑞微已與榮耀、三星、vivo、小米、OPPO、聯想（moto）、傳音、realme 等全球前十大智能手機終端品牌客戶達成規模銷售。

此次，昂瑞微計劃募資 20.67 億元。其中用于投入5G射頻前端芯片及模組研發和產業化升級項目以10.96億元為最多，剩余分別投向射頻 SoC 研發及產業化升級項目、總部基地及研發中心建設項目。本次募資符合國家有關產業政策的同時，也是公司實現既定戰略規劃和業務發展目標的關鍵舉措。

財務數據顯示，在2022年至2024年期間，發行人營收逐年增長，分別為 9.23 億元、16.95 億元、21.01 億元，但凈利潤方面仍處于虧損狀態，分別為 -2.90 億元、-4.50 億元、-0.65 億元。

盡管目前尚未盈利，昂瑞微主營業務收入構成特點鮮明。招股書顯示，公司核心產品線主要面向智能移動終端的 5G/4G/3G/2G 全系列射頻前端芯片產品以及面向物聯網的射頻 SoC 芯片產品。按品類劃分，射頻前端芯片在主營業務收入中占比較高，分別為80.95%、86.76%及85.21%。這與公司最大募資投向相契合，射頻前端芯片或是公司未來重點發展方向。

在政策支持下，發行人此番上市目的為何？公司表明，雖然在5G關鍵技術及高端市場應用方面取得突破性進展，但在綜合研發實力、核心技術積累、重要客戶覆蓋等方面，仍與國際頭部廠商存在一定差距。有望通過此次上市，提高新興應用領域的技術突破，聚集行業優秀人才，提升公司治理水平，以豐厚的業績回報投資者的支持和期待。

發行人科創指標遠超相關標準

作為未盈利的科創企業，昂瑞微的科創屬性備受關注。

招股書顯示，公司2024年營收金額為21.01億元。從2022年至2024年，公司研發投入金額累計為9.80億元，占近三年累計營業收 入的比例為20.77%。公司從2022年至2024年，研發人員分別為195人、202人和212人，占員工總人數的比例則分別為51.05%、 50.37%及47.11%，相關占比遠高于科創屬性評價標準，從高占比也可以看出發行人對研發人員的重視程度。

在專利布局上，截至 2024 年末，公司共擁有56項境內發 明專利，1項境外發明專利，合計57項發明專利，其中52項專利應用于公司的主營業務。

綜合各項指標來看，昂瑞微的科創屬性不僅完全符合相關標準，且遠超規定要求。

對于未來發展，昂瑞微計劃從優勢產品射頻前端芯片出發，發揮產品間協同作用，持續完善射頻前端、射頻 SoC 等產品線。此外，公司將積極結合智能手機、智能汽車、衛星通信、智能家居、健康醫 療、工業控制、AR/VR 輔助等領域產品迭代及不斷更新的應用需求，發揮公司 在芯片設計領域的技術優勢，持續提升自身競爭力與市場地位。

此外，公司將持續進行產品布局及研發，從積累關鍵技術、增強人才儲備、開拓 產品客戶等方面著手，解決國家戰略發展的重點領域和薄弱環節所涉及的芯片研 發和技術迭代關鍵問題。

作為芯片賽道的未盈利企業，昂瑞微如何在行業持續深耕，上市進程走向何方，未來發展又將呈現怎樣的態勢，這些問題都將持續吸引市場的目光。

（記者 趙昕睿）