在地方兩會上，不少省份將低空經濟列入2025年的重點工作事項，因此，在全國兩會召開前夕，公募基金加大了對相關標的的調研密度。全國兩會也再次提及低空經濟，從持倉數據上看，公募對低空經濟板塊的配置力度已然有所加大。

易強/文

正如中信建投、西南證券等券商所料，低空經濟被寫入2025年國務院政府工作報告，成為2025年政府工作任務之一。

據新華社的報道，2025年3月5日，國務院總理李強在政府工作報告中提出，因地制宜發展新質生產力，加快建設現代化產業體系，“培育壯大新興產業、未來產業。深入推進戰略性新興產業融合集群發展。開展新技術新產品新場景大規模應用示范行動，推動商業航天、低空經濟等新興產業安全健康發展。”

這是政府工作報告第二次提及低空經濟。此前的2024年政府工作報告表示“積極打造生物制造、商業航天、低空經濟等新增長引擎。”

中信建投、西南證券之所以有上述預測，是因為在此前的地方兩會上，至少有30個省（自治區、直轄市）將“低空經濟”列入政府工作報告有關2025年的重點工作事項。

也正因為如此，易方達、華夏、富國、博時、匯添富等基金公司近期明顯加大了對低空經濟板塊的調研力度。

東方財富Choice數據顯示，截至2月底，2025年以來公募基金調研的上市公司已經涉及中科星圖、超圖軟件、眾合科技、數字政通等50余家。

從持倉數據上看，公募基金已經在2024年四季度加碼低空經濟板塊，期末重倉市值環比增長10.02%，該板塊在公募重倉持有的A股市值中所占權重則提高0.43個百分點。

市場表現上，低空經濟板塊2025年以來明顯跑贏大市。根據東方財富Choice數據，截至3月5日，東財低空經濟指數年內漲幅為7.24%，領先滬深300指數8.06個百分點。

密集調研，重點關注三大問題

下面先看公募基金的調研動態。

根據東方財富Choice數據，截至3月4日，公募基金已經調研了東財低空經濟指數242只成分股中的50余只，涉及的上市公司包括中科星圖、超圖軟件、眾合科技、數字政通、日發精機、中航西非、萊斯信息等。

從調研內容上看，公募基金重點關注的問題主要集中在政策支持力度及行業標準的制定，技術突破與應用場景，以及產品布局等方面。

比如，2月28日，華夏基金、匯添富、東方紅資管等機構調研萊斯信息時即詢問了“低空經濟領域的政策環境和外部情況”對公司的影響。

萊斯信息則談及“全國低空交通一張網”等項目的情況，及其與北京、上海等地方政府聯合謀劃低空發展總體方案等政企合作的成果。

“全國低空交通一張網”是中國低空經濟聯盟推出的項目。該聯盟成立于2024年8月，發起人包括中國民航二所、中國民航飛行學院等科研院校及100多家上下游企業。

2月11日，華夏、博時、建信等基金公司調研超圖軟件時，主要詢問了技術突破及AI在低空業務上的應用場景等問題。

2月10日，易方達、華夏、銀華及中航基金等機構調研中科星圖時，詢問了對后者與遙感衛星應用國家工程研究中心合作的后續進展。

在機構調研過程中，蘇交科、威貿電子等公司展示了其在低空交通基礎設施規劃、無人機設備檢測與鑒定、低空飛行培訓等領域的技術進展。

對深城交等上市公司進行調研的鵬華、國泰等基金公司則主要關注應用場景的拓展問題。深城交則表示，公司目前在投資自建深圳大鵬新區核心樞紐設施，并協助佛山正式開通首批3條“10公里10分鐘”低空醫療物資配送航線。

配置力度加大

從持倉數據上看，公募基金在2024年四季度加大了對低空經濟板塊的配置力度。

由于中證指數公司尚未發布低空經濟指數，下面以東財低空經濟指數為例。該指數發布于2024年3月，目前有242只成分股，涵蓋低空基礎設施建設、低空飛行器制造、低空運營服務及低空飛行保障等產業鏈環節。

根據東方財富Choice數據，截至2024年四季度末，公募基金重倉持有131只東財低空經濟成分股，重倉市值合計681億元，環比增長10.02%。同期，該板塊在公募重倉持有的A股資產中的權重由2.15%升至2.58%，提高0.43個百分點。

如果只看主動偏股型基金，則期末重倉持有的低空經濟標的市值為377億元，環比增長8.18%，該板塊在其重倉持有的A股資產中的權重由2.57%升至3.21%，提高0.64個百分點。

從產業鏈的角度看，屬于低空基礎設施建設環節的標的比如萊斯信息、中科星圖、納睿雷達、四川九洲等，屬于低空飛行器制造環節的中航高科、宗申動力、國軒高科等，屬于低空運營服務的中信海直、蘇交科、海特高新、順豐控股等，以及屬于低空飛行保障的中國衛星、四創電子等，皆獲得公募基金增持。

同樣屬于上述四個環節的萬豐奧威、光威復材、普天科技、新晨科技、安達維爾、四維圖新、華設集團、廣電計量等標的則被公募基金減持。

從持倉市值來看，公募重倉持有的東財低空經濟成分股中，重倉市值排在前五的是億緯鋰能、中興通訊、順豐控股、中航西飛及中航高科，2024年四季度末持股數量分別占到上市公司流通股本的14.86%、6.62%、2.64%、5.65%及11.38%。

需要注意的是，上述標的同時屬于多個板塊及行業，因此，僅從低空經濟的角度去歸因公募基金的持倉變動并不全面。不過，這反過來又說明發展低空經濟可以拉動其他板塊及行業。

機構看好

從2024年四季報中的相關表述來看，政策上的利好是公募基金增持低空經濟板塊的重要原因。

前海開源投資部負責人崔宸龍在四季報中表示：“低空經濟作為新質生產力的重要發展方向，在國家政策的大力支持下，預計未來會有巨大的成長空間。”

崔宸龍在報告中列舉了長期看好的五個領域，低空經濟是其中之一，其余四個領域是半導體、人工智能、國產大飛機及機器人。

定期報告顯示，崔宸龍管理的前海開源滬港深智慧生活在2024年四季度加大了對低空經濟板塊的投資比例，期末第一大重倉股中航西飛、第五大重倉股海格通信等都是東財低空經濟指數成分股。

2024年12月，國家發改委低空經濟發展司（簡稱“低空司”）的成立被認為是政府大力支持低空經濟的強烈信號。根據國家發展改革委官網信息，該司主要職責是擬訂并組織實施低空經濟發展戰略、中長期發展規劃，提出有關政策建議，協調有關重大問題。

地方層面，從2025年1月下旬召開的地方兩會來看，低空經濟是熱門議題之一。

根據光大證券、華龍證券、華創證券等機構最近發布的研報，在此前召開的地方兩會上，至少有30個省（自治區、直轄市）將“低空經濟”列入《政府工作報告》有關2025年的重點工作事項。

比如，廣東將打造“1+3+N”低空經濟發展平臺，完善低空智慧物流、城市空中交通、航空應急救援等體系。上海將培育壯大低空經濟、大飛機、新能源汽車、智能終端、海洋裝備、空間信息機器人等戰略性新興產業和未來產業……

正如中信建投、西南證券等券商所料，在3月5日召開的全國兩會上，“低空經濟”被寫入2025年國務院政府工作報告，成為2025年政府工作任務之一。

在某種程度上，正是因為看到政策支持的確定性與持續性，國泰基金FOF投資部副總監曾輝認為“低空經濟的新需求長期空間打開”。

泉果基金投資部總經理趙詣的觀點與曾輝相近，他將低空經濟和AI應用一并歸入“有新增需求的方向”，其管理的泉果旭源第九大重倉股應流股份即是東財低空經濟指數成分股。

博時基金經理唐晟博則認為低空經濟與汽車智能化、人形機器人板塊都“代表低滲透高成長的新質生產力方向”。

不過，光大證券、招商證券等券商同時表示，盡管政策支持及市場需求的確定性較高，低空經濟的發展仍然存在技術發展不及預期、空域開放不及預期、商業化落地不及預期等可能性。

東方財富Choice數據顯示，截至3月5日，東財低空經濟指數PE（TTM）為67.28倍。

本文刊于03月08日出版的《證券市場周刊》