文｜DataEye研究院

2月27日，星邦互娛向港交所提交上市申請，保薦人為中金公司。

這份招股書表現(xiàn)如何？具體分析如下：

一、近年財務(wù)數(shù)據(jù)

目前星邦互娛所有收入均來自移動游戲，2022年、2023年及2024年1-9月，公司的營業(yè)收入分別為56.75億元、53.27億元和20.94億元，利潤分別為3.28億元，1.97億元和-0.47億元。

可見，星邦互娛自2023年起，收入和利潤均出現(xiàn)下滑。2024年1-9月，公司的凈利潤更是出現(xiàn)虧損。

ADX數(shù)據(jù)顯示，該公司主要游戲產(chǎn)品（APP、小游戲）買量投放都極低。財報顯示，2022年、2023年及2024年1-9月，公司的銷售成本分別為39.38億、39.28億元和13.93億元，分別占總收入的69%、74%及66%。

星邦互娛研發(fā)的移動游戲品類主要包括RPG。截至最后實際可行日期，公司共有12款正在運營的移動游戲，并計劃于2027年前推出18款游戲儲備，涵蓋RPG、卡牌游戲、SIM及SLG等多種類型。

從關(guān)鍵運營指標(biāo)來看，2024年1-9月，星邦互娛流水、平均月活躍用戶、平均月付費用戶、每名付費用戶平均流水等多個核心指標(biāo)均出現(xiàn)同比下滑。

其中，截至2024年1-9月，星邦互娛總流水達22.34億元，同比下滑51%，平均月活躍用戶超2000萬，平均月付費用戶達54.6萬，每名付費用戶平均流水456元。

從流水來看，星邦互娛主要流水來自《九州仙俠傳》和《天劍奇緣》兩款產(chǎn)品，不過上述兩款產(chǎn)品的流水也出現(xiàn)下滑。

二、公司業(yè)務(wù)狀況

以下為星邦互娛招股書對自己業(yè)務(wù)的介紹。

星邦互娛是中國一家領(lǐng)先的集開發(fā)、發(fā)行及運營能力于一體的移動游戲公司。

自成立以來，公司透過提供多元化的游戲組合（包括各種備受高度認可的游戲及強大的游戲儲備）而在同行中脫穎而出。特別是，公司是小游戲領(lǐng)域的先驅(qū)，小游戲領(lǐng)域近年來錄得較高的增長率，因為現(xiàn)代游戲玩家更喜歡有趣、易上手且方便的游戲體驗。于往績記錄期，公司移動游戲流水約90%來自小游戲。

以下載列星邦互娛于2023年的部分主要排名：

按小游戲流水計，公司是中國最大的移動游戲公司；

按中國古風(fēng)RPG游戲流水計，公司是中國第二大移動游戲公司；

按RPG游戲流水計，公司是中國第3大移動游戲公司；

按放置類游戲流水計，公司是中國最大的移動游戲公司；

按流水計，公司是中國第6大具有整合開發(fā)、發(fā)行及運營能力的移動游戲公司。

于往績記錄期，公司發(fā)行及運營自主開發(fā)的游戲以及第三方開發(fā)商授權(quán)的游戲。為使公司的游戲達到最佳公眾曝光率并使游戲玩家能夠方便獲取公司的游戲，公司就自主開發(fā)采用綜合分銷渠道，包括(i) 公司自營的分銷渠道，如公司的官方網(wǎng)站及微信公眾號；及(ii) 各種第三方分銷渠道，如iOS App Store、微信小程序、OPPO 游戲中心及vivo 小游戲。公司的移動游戲目前以免費模式提供，其收入來自銷售游戲虛擬物品，如消耗品、虛擬化身、技能、特權(quán)或其他游戲內(nèi)特性或功能。于往績記錄期，公司通過四種不同模式從公司的移動游戲產(chǎn)生收入，具體取決于游戲是自主開發(fā)或由第三方開發(fā)商授權(quán)，以及游戲是自主發(fā)行或第三方發(fā)行。

下圖列示公司的業(yè)務(wù)模式及資金流向：

憑借公司的技術(shù)能力，星邦互娛已開發(fā)出專有配套系統(tǒng)，分別服務(wù)于游戲產(chǎn)品全生命周期的關(guān)鍵功能，即孫大圣系統(tǒng)、神機系統(tǒng)及聚量系統(tǒng)。該等系統(tǒng)使公司的員工能夠在其日常工作中方便采用數(shù)據(jù)驅(qū)動及人工智能賦能的工具，有效優(yōu)化公司研發(fā)、發(fā)行、運營及推廣的效率、質(zhì)量和效益。下圖展示公司業(yè)務(wù)流程與主要技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施之間的協(xié)同：