2月26日，Canalys的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，AI PC出貨量達(dá)到1540萬(wàn)臺(tái)，占季度PC總出貨量的23%，出貨量環(huán)比增長(zhǎng)18%。2024年全年，AI PC占PC總出貨量的17%。受Windows 10服務(wù)停止帶來(lái)的換機(jī)潮，AI PC的市場(chǎng)滲透率將在2025年繼續(xù)提升。

另外，根據(jù)TrendForce集邦咨詢最新調(diào)查，2024年受到手機(jī)新機(jī)銷量成長(zhǎng)，以及二手機(jī)和整新機(jī)需求增加驅(qū)動(dòng)，全球手機(jī)面板出貨量年增11.4%、達(dá)21.57億片，達(dá)到近年高峰。Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)補(bǔ)政策后一周中國(guó)智能手機(jī)的銷量同比增長(zhǎng)了近 65%。

智能終端需求延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，PC、手機(jī)等消費(fèi)電子核心產(chǎn)品銷量持續(xù)增長(zhǎng)，手機(jī)、PC展現(xiàn)的良好市場(chǎng)表現(xiàn)，表明行業(yè)已步入上行增長(zhǎng)通道，這為智能終端廠商在新財(cái)季的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。聯(lián)想集團(tuán)作為全球PC、手機(jī)龍頭也受益于此，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

AI主導(dǎo)消費(fèi)電子長(zhǎng)期增長(zhǎng)

手機(jī)、PC的增長(zhǎng)體現(xiàn)了消費(fèi)電子行業(yè)在下半年的強(qiáng)勁開(kāi)局，業(yè)界普遍認(rèn)為今年全年消費(fèi)電子市場(chǎng)增長(zhǎng)前景樂(lè)觀。

國(guó)內(nèi)大規(guī)模的補(bǔ)貼政策疊加手機(jī) AI 時(shí)代開(kāi)啟，Counterpoint預(yù)計(jì)，這將有助于加速?gòu)膫鹘y(tǒng)手機(jī)到GenAI 手機(jī)的轉(zhuǎn)變，推動(dòng)中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)穩(wěn)步健康發(fā)展。對(duì)于2025年，Counterpoint預(yù)計(jì)第一季度的補(bǔ)貼將為中國(guó)智能手機(jī)銷量帶來(lái)額外的2 至 3 個(gè)百分點(diǎn)的年度增長(zhǎng)。

去年是智能手機(jī)市場(chǎng)的復(fù)蘇之年，實(shí)現(xiàn)了疫情后年度全球出貨量的最高水平。大眾市場(chǎng)需求激增，主要受到疫情期間購(gòu)買的智能手機(jī)進(jìn)入換機(jī)周期以及渠道補(bǔ)貨的推動(dòng)。除了新興市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，成熟經(jīng)濟(jì)體也開(kāi)始復(fù)蘇，例如，中國(guó)大陸市場(chǎng)增長(zhǎng)4%，北美增長(zhǎng)1%，歐洲增長(zhǎng)3%。這些地區(qū)的需求回暖得益于廠商的大力度促銷，包括折扣、以舊換新和設(shè)備捆綁銷售等多種渠道策略。

PC方面，Canalys分析師表示2024年是PC市場(chǎng)小幅回暖并回歸傳統(tǒng)季節(jié)性的一年，全年出貨量增長(zhǎng)3.8%，第四季度出貨量同比增長(zhǎng)4.6%。這表明，在距離微軟終止向Windows 10系統(tǒng)提供支持前的一年內(nèi)，市場(chǎng)總體呈現(xiàn)出積極向好的發(fā)展趨勢(shì)。廠商和零售商紛紛大力促銷，吸引了一眾對(duì)價(jià)格愈發(fā)敏感的消費(fèi)者，進(jìn)而有力支撐了假日季的需求。此外，先買后付服務(wù)的推廣也助長(zhǎng)這一趨勢(shì)。越來(lái)越多的例子表明，商家正利用該服務(wù)推動(dòng)PC等大件商品的消費(fèi)。2024年底，AI PC在商用市場(chǎng)的部署勢(shì)頭持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)Canalys的調(diào)查，大多數(shù)客戶的換機(jī)潮將在2025年下半年集中爆發(fā)。

需要關(guān)注的是，消費(fèi)電子的長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)需要更深層次的驅(qū)動(dòng)力，IDC指出，經(jīng)濟(jì)周期、消費(fèi)者換機(jī)周期以及新興技術(shù)的涌現(xiàn)，才是決定市場(chǎng)長(zhǎng)期走向的關(guān)鍵。

當(dāng)前，以AI技術(shù)為引領(lǐng)的創(chuàng)新技術(shù)正影響消費(fèi)電子市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力，帶動(dòng)AI終端創(chuàng)新浪潮迭起，AI手機(jī)、AI PC升級(jí)加速落地。業(yè)界觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，AI手機(jī)、AI PC作為創(chuàng)新終端將激發(fā)新一輪換機(jī)熱潮，驅(qū)動(dòng)終端市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁。

今年以來(lái)，各大智能終端廠商已推出了豐富的AI終端產(chǎn)品，AI終端的放量增長(zhǎng)和加速滲透已逐步顯現(xiàn)。IDC預(yù)計(jì)，2025年中國(guó)智能終端市場(chǎng)出貨量將增長(zhǎng)4%，其中AI PC、AI平板和AI手機(jī)總計(jì)出貨量同比增長(zhǎng)20%。

AI終端引領(lǐng)下，消費(fèi)電子市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力強(qiáng)勁，消費(fèi)電子板塊景氣度也持續(xù)上行。中信證券稱，展望2025年全年消費(fèi)電子投資方向，建議聚焦內(nèi)需、AI、出海三大成長(zhǎng)機(jī)遇。其中，內(nèi)需方面重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子國(guó)補(bǔ)對(duì)智能手機(jī)等產(chǎn)品的需求帶動(dòng)；AI方面關(guān)注AI手機(jī)、AIoT、汽車智能化三大方向；出海方面關(guān)注相關(guān)出海科技龍頭公司的成長(zhǎng)機(jī)遇。

聯(lián)想集團(tuán)領(lǐng)跑市場(chǎng)獲機(jī)構(gòu)唱多

消費(fèi)電子市場(chǎng)回暖向好勢(shì)頭下，聯(lián)想集團(tuán)作為全球領(lǐng)先的智能設(shè)備廠商，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)增長(zhǎng)，特別是在PC領(lǐng)域，聯(lián)想集團(tuán)以高于市場(chǎng)整體增勢(shì)的銷量表現(xiàn)，市占比穩(wěn)居全球第一。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)去年第四季度，聯(lián)想引領(lǐng)全球市場(chǎng)，全球出貨量高達(dá)1,690萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.9%，市場(chǎng)份額占比24.9%。

強(qiáng)勁的PC市場(chǎng)表現(xiàn)，為聯(lián)想集團(tuán)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)提供了保障。日前，聯(lián)想集團(tuán)公布截至2024年12月31日的2024/25財(cái)年第三財(cái)季業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想集團(tuán)業(yè)績(jī)繼續(xù)超預(yù)期，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收營(yíng)收1351億人民幣，同比增長(zhǎng)20%，三大主營(yíng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

高盛表示，看好聯(lián)想2025財(cái)政年度人工智能個(gè)人電腦產(chǎn)能提升，視其為AI PC的早期受惠者，因其品牌知名度高、商用和中/高端機(jī)型敞口較高，以及領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，可吸引更多領(lǐng)導(dǎo)晶片組平臺(tái)和基礎(chǔ)機(jī)型供應(yīng)商合作。

聯(lián)想集團(tuán)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位的穩(wěn)固，主要在于其高效的供應(yīng)鏈管理、健康的庫(kù)存水平以及高投入的研發(fā)創(chuàng)新。特別是產(chǎn)品創(chuàng)新方面，聯(lián)想集團(tuán)積極搶抓AI發(fā)展機(jī)遇，在AI PC、AI手機(jī)方面深度布局，并已發(fā)布了多款A(yù)I PC產(chǎn)品、推出了moto AI手機(jī)。

為了在AI終端領(lǐng)域提升競(jìng)爭(zhēng)力，聯(lián)想集團(tuán)推出了“一體多端”戰(zhàn)略，并圍繞此打造了天禧個(gè)人智能體系統(tǒng)（天禧AS），旗下AI PC、AI手機(jī)、AI平板、AIoT等多種AI終端將內(nèi)嵌天禧AS，可為用戶提供全場(chǎng)景、無(wú)縫聯(lián)接的AI體驗(yàn)。

在聯(lián)想集團(tuán)“一體多端”支持下，其AI PC、AI 手機(jī)等AI終端均內(nèi)置聯(lián)想“小天”個(gè)人智能體，后者具有意圖理解和主動(dòng)感知、短期長(zhǎng)期記憶、任務(wù)規(guī)劃與分解等功能，可調(diào)用豐富的AI應(yīng)用或小程序，是各類AI終端的智慧助手，能幫助用戶提高生活、工作及學(xué)習(xí)等場(chǎng)景的效率。除此之外，聯(lián)想集團(tuán)以“一體多端”為核心，打造了Trusted的Controller、ThinkShield安全解決方案等功能，可以確保用戶的數(shù)據(jù)和隱私安全性。

聚焦“一體多端”戰(zhàn)略構(gòu)筑的業(yè)務(wù)生態(tài)，將為聯(lián)想集團(tuán)AI PC、AI手機(jī)等產(chǎn)品市場(chǎng)份額的提升提供保障，目前具有五個(gè)特征的AI PC在中國(guó)市場(chǎng)筆記本電腦銷量的占比達(dá)15%。值得一提的是，聯(lián)想AI PC、AI 手機(jī)和Al平板現(xiàn)已全面接入云端DeepSeek-R1聯(lián)網(wǎng)滿血版大模型，并率先在端側(cè)部署 DeepSeek大模型，成為業(yè)內(nèi)首家端側(cè)運(yùn)行該大模型的AI PC品牌。

日前，華泰證券、太平洋證券、中金公司以及高盛、摩根大通、瑞銀等十多家海內(nèi)外投行紛紛發(fā)布了唱多聯(lián)想集團(tuán)研報(bào)，均給予其“買入”“增持”等評(píng)級(jí)，看好其未來(lái)成長(zhǎng)空間。華泰證券發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，維持聯(lián)想集團(tuán)“買入”評(píng)級(jí)，最高目標(biāo)價(jià)為17.51港元，較此前最高目標(biāo)價(jià)上調(diào)26.43%。國(guó)泰君安維持聯(lián)想集團(tuán)“增持”評(píng)級(jí)，最高目標(biāo)價(jià)為16.6港元。

在AI終端創(chuàng)新引領(lǐng)下，消費(fèi)電子行業(yè)呈現(xiàn)良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)力“一體多端”，將不斷鞏固行業(yè)地位，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也將實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)的增長(zhǎng)。