2月25日訊（編輯 楊斌）同業(yè)存單指數(shù)基金因其“貨基替代”的賣點受到熱捧，疊加同業(yè)存款自律新規(guī)后同業(yè)存單市場走牛，去年四季度同業(yè)存單指數(shù)基金規(guī)模環(huán)比增長了68%，出現(xiàn)多只新發(fā)爆款基。不過，大部分同業(yè)存單指數(shù)基金都經(jīng)歷過規(guī)模的大幅縮水，部分基金的規(guī)模較發(fā)行時已下降了99%。近期債市短端利率調(diào)整幅度較大，同業(yè)存單指數(shù)基金的投資價值被重新審視。

規(guī)模最多縮水99%

全市場有92只同業(yè)存單指數(shù)基金，截至2024年四季度末規(guī)模合計1579億元，相比2023年三季度末大幅增長了68%。

去年四季度，包括財通資管、貝萊德、農(nóng)銀匯理等基金公司旗下新發(fā)的同業(yè)存單指數(shù)基金都發(fā)布了提前結(jié)募公告，均啟動比例配售。其中，農(nóng)銀匯理中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有末日確認比例僅為27.02%，成為爆款基。上述三家公募的同業(yè)存單指數(shù)基金最終募集規(guī)模都為50億元。

不過，需要指出的是，同業(yè)存單指數(shù)基金自2021年12月問世以來屢有爆款基出現(xiàn)，但卻經(jīng)歷了長時間的規(guī)模縮水。與初始發(fā)行規(guī)模3344億元相比，當前同業(yè)存單指數(shù)基金的規(guī)模至少下降了一半。

具體來看，華泰保興、匯安基金等8家公募旗下的同業(yè)存單基金最新規(guī)模較發(fā)行規(guī)模下降了99%以上，存續(xù)規(guī)模最小的僅有200萬元。多達80只同業(yè)存單指數(shù)基金的最新規(guī)模較初始規(guī)模縮水，其中48只縮水幅度在80%以上。除去去年四季度新發(fā)的基金，只有7只同業(yè)存單指數(shù)基金的規(guī)模較發(fā)行時正增長。

圖：較發(fā)行規(guī)模縮水嚴重的同業(yè)存單指數(shù)基金

（資料Wind數(shù)據(jù)，整理）

定位“貨基替代”

同業(yè)存單指數(shù)基金屬于投資一攬子“同業(yè)存單”資產(chǎn)的被動指數(shù)產(chǎn)品，跟蹤的是中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，采取7天最短持有期限設(shè)計。從行情來看，中證同業(yè)存單AAA指數(shù)走勢平穩(wěn)，2024年收益率為2.40%。

基金業(yè)內(nèi)人士介紹，同業(yè)存單指數(shù)基金是風險收益特征定位于貨幣基金和短債基金之間的金融產(chǎn)品，因其“貨基替代”的宣傳在發(fā)行之初受到熱捧。

2024年四季度，或因同業(yè)存款自律新規(guī)的影響，貨幣基金等現(xiàn)金管理工具的收益率下降，同業(yè)存單指數(shù)基金相較貨基的吸引力階段性提升。

目前同類中規(guī)模最大的鵬華中證同業(yè)存單AAA指數(shù)基金的基金小組在四季報中表示，2024年11 月以來，同業(yè)存款自律機制影響下，非銀機構(gòu)對存單等資產(chǎn)的配置需求出現(xiàn)顯著增加，存單利率快速下行，1 年期AAA同業(yè)存單收益率年末降至1.60%附近。

同業(yè)存單指數(shù)基金投資門檻極低，1元起購。該類基金也不收取申購費和贖回費，管理費、托管費等其他費用也相對較低。與貨幣基金的攤余成本法不同，同業(yè)存單指數(shù)基金采用與債券型基金一樣的市值法計價，會在每個交易日晚間更新當日凈值。

不過，上述業(yè)內(nèi)人士認為，同業(yè)存單指數(shù)基金“貨基替代”的定位有時略顯雞肋，所以在發(fā)行熱度過后時常面臨規(guī)模縮水。“在債牛中，同業(yè)存單指數(shù)基金的收益跑不贏債基，其流動性又不如貨基。”

此外，近期股市走牛，而債市因資金面趨緊調(diào)整，短端收益率上行幅度較大。一年期AAA級同業(yè)存單收益率節(jié)后已上行近30BP。在此期間，上述同業(yè)存單指數(shù)基金部分走勢平穩(wěn)，但也有凈值下跌幅度最大約0.1%，對于貨基而言已是較大的跌幅。

永贏基金在“永贏基金微訊”公號上指出，同業(yè)存單指數(shù)基金更適合三類投資者：一是尋求閑錢理財及增值，且對日常流動性有需求的投資者；二是想配置一些較低風險、較低波動產(chǎn)品的投資者；三是已配置了一定高風險的資產(chǎn)，希望加一些低風險產(chǎn)品來靈活應對市場震蕩，平衡整體資產(chǎn)組合風險的投資者。

（ 楊斌）