媒體資深評論員Mark Hulbert表示，股市投資者希望政府效率部（DOGE）將大幅減少美國的預算赤字，但這對他們來說并不算好事。

這是因為預算赤字在美國GDP中的占比與公司的利潤率之間存在密切的相關性。政府赤字的大幅減少幾乎肯定會導致企業利潤率的相應大幅下降。

這對于股市來說可能是非常看跌的，因其近年來的牛市主要建立在不斷擴大的利潤之上。在其他一切不變的情況下，如果標普500指數的營業利潤率（Operating Profit Margin）不高于過去30年的平均水平（7.37%），而不是2024年估計的11.88%的水平（2024年第四季度的收益尚未最終確定），那么該指數將不得不下跌38%。

下圖繪制了標普500指數營業利潤率和預算赤字在美國GDP中的占比的年同比變化。這種相關性是驚人的。

StoneX Group全球宏觀策略師Vincent Deluard在最近的一份報告提醒了這種相關性。

正如Deluard所解釋的那樣：“公共會計要求公共部門的赤字等于私營部門的盈余。當政府在綠色基礎設施、數據中心或疫苗上花費一萬億美元時，私營企業和員工最終會兌現這張支票……美國的增長和利潤率一直異常高，因為美國政府在疫情結束四年后一直保持著7%的赤字率。”

如果DOGE削減的政府支出確實是浪費和低效的呢？這對整體經濟，特別是企業利潤肯定有好處嗎？

Deluard對此表示贊同，但他警告說，削減浪費性政府支出的經濟利益在長期內會顯現出來，而對企業利潤的看跌影響是短期的。

“將這些資源（通過消除浪費性支出）釋放給私營部門可能會促進長期繁榮，但肯定會損害短期增長。付錢給政府工作人員在晚上挖坑和填坑，可以提高GDP并提高私人利潤——反之亦然。”他解釋道

削減浪費性的政府支出是一個令人欽佩的目標。但投資者不應該對公共赤字和私人利潤之間的關系視而不見。值得注意的是，Deluard預測今年晚些時候美國股市將出現熊市。