“這里，我們不租了。據說這里裝修得很好?！边@是見到圣諾醫藥新任CEO潘洪輝時，他對時代財經說的第一句話。

潘洪輝口中的“這里”，指的是官洲生命科學創新中心。這座總建筑面積達15.8萬平方米、總投資高達30.46億元的超甲級寫字樓位于廣州生物島的中心區域，是島上的地標性建筑。圣諾醫藥把南方總部設置在了該中心A塔第32層。

停租后，圣諾醫藥在廣州保留的唯一辦公點位于廣州生物島螺旋三路3期4棟306，這里接近島內的最外環。臨近春節，辦公室周邊仍在熱火朝天地施工，裝修聲此起彼伏。

辦公地點的調整，折射出圣諾醫藥目前整體的策略重心——省錢。

節流，開源，這是擺在潘洪輝眼前最迫切的任務。

2024年10月，潘洪輝以個人資金5890萬港元入股圣諾醫藥，并在同年11月接替創始人陸陽成為CEO。根據2025年2月5日的公告，創始人、非執行董事陸陽辭任非執行董事、董事會提名委員會成員、集團榮譽首席科學官及授權代表職務，同時獲委任為集團榮譽科學顧問。

2024年，圣諾醫藥墜入至暗時刻，如何生存成為這家“中國小核酸藥物第一股”最關鍵的問題。

潘洪輝正是在這樣的背景下入股圣諾醫藥。外界對這位“神秘買家”充滿好奇。為數不多的公開信息顯示，潘洪輝曾創辦中山康天晟合生物技術有限公司（下稱“康晟生物”），后被樂純生物收購。

“要么在樂純生物干到退休，要么就入局圣諾醫藥。因為全球第一個小核酸癌癥藥物有可能在圣諾醫藥產生?！迸撕檩x如此告訴時代財經。

不過，光靠信念顯然無法推進管線進展，圣諾醫藥需要資金，而且數額不小。而這位新任CEO又能否力挽狂瀾，救圣諾醫藥于水火？

圣諾醫藥新CEO潘洪輝。圖片受訪者提供

“退休和圣諾醫藥，二選一”

時代財經：你是怎么接觸到圣諾醫藥的？什么時候萌生了要入股的想法？

潘洪輝：2024年年初，圣諾醫藥與樂純生物正在討論供應鏈和全球戰略方面的合作。通過這個機會，我對圣諾醫藥的科學團隊、核心技術和管線有了更為深入的了解，我個人認為圣諾醫藥的技術不但領先，而且很扎實。特別是圣諾醫藥的STP705很有可能是治療癌癥的第一個小核酸藥物，所以萌生了入股的想法。

時代財經：你之前創辦了康晟生物，之后又被樂純生物收購，目前你還在這兩家公司任職嗎？

潘洪輝：大概在2024年8月，我完全退出了康晟生物，不再擔任康晟的任何職務。離開康晟是一個艱難的決定，但我認為康晟和樂純的融合已經完成，通過樂純的平臺，康晟的業務也在過去幾年有非常健康的增長，我覺得這次并購是一次非常成功的并購融合。在樂純CEO王逢及康晟兩位聯合創始人吳帆總和袁軍博士的強強聯合下，康晟的未來絕對是很值得期待的。

我目前是樂純的首席科學顧問，主要是從藥物開發者的角度提供科學見解。

時代財經：為什么說離開康晟生物是一個艱難的決定？

潘洪輝：一家企業在創辦初期，技術能力是重點，因為要把優質產品開發出來，開發出來之后要很好地去跟客戶溝通。

但是，隨著企業的成長，在產品和生產都逐漸成熟后，市場營銷的能力反而變得更重要。企業的運營和營銷能力面臨更大的挑戰，其實康晟就出現了這種情況，所以我在康晟的貢獻也隨之降低。在這個過程中，如果創始人一直待著不走，其實對公司團隊的能力發展反而會形成一定的限制。當然也有創始人非常厲害，可以隨著企業發展轉變過來。

不過，我覺得就算我怎么轉變，也不可能比王逢總和吳帆總做市場營銷厲害，所以我認為我是把康晟在最適合的時間交給了最適合的人。坦白來說，把自己一手創辦的企業的控制權交出來，確實是一個很艱難和不舍的決定，但是王逢總、吳帆總和袁軍博士讓我很安心下定這個決定，繼而去把握圣諾這個難得的機會。

時代財經：從離開康晟生物，到2024年10月入股圣諾醫藥，期間你有考慮去做其他事情嗎？

潘洪輝：真的沒有其他想法。我要么就在樂純生物干到退休，要么就加入圣諾醫藥。在樂純生物我很開心，跟王逢總的合作也非常愉快，同事之間一起奮斗準備上市的氣氛也是我很享受的。如果不是“小核酸第一股”的管線這么吸引，我真的就在樂純干一輩子了。

說實話，我真的沒有考慮過去做其他的事情。我的想法就是在樂純上市之后要么退休，要么繼續在樂純工作。

接觸圣諾醫藥時，我先找了幾位朋友問了他們的意見，大家的意見都是一致——圣諾醫藥存在一些管理上的問題，但是它的技術確實是領先的，而且商業價值也嚴重被低估。這個結論跟我第一次來圣諾醫藥開會得到的結論是一樣的。那時候會議就在現在我們所處的這個辦公室里，我聽完公司的管線項目和臨床數據介紹后就覺得，“哇，這個公司的價值真的是被嚴重低估了”。

所以我覺得這是一個人生難得一次的機會，我必須把這個機會掌握好。

“我已經虧了，但我看的是管線價值”

時代財經：當時圣諾醫藥董事會是想找人接手嗎？

潘洪輝：不要說接手。當時董事會可能也在找一個可以改變現狀，或者用不同觀點去推進現有管線的新人。其實也有其他投資人在我入股的時候要求同時入股圣諾醫藥，可以算是我的“競爭對手”。我想大概是因為我參與過三個生物藥的上市，博士的第一篇文獻是小核酸的研究，加上我是真金白銀躬身入局的。那么董事會在綜合考慮后，覺得我更適合。

時代財經：你怎么看圣諾醫藥的技術和管線，如何判斷其中的價值和風險？

潘洪輝：一個生物技術公司的價值在于他們的技術壁壘，作為國內小核酸領域的先驅，圣諾醫藥已經在臨床上證明了其多肽納米遞送系統（PNP）遞送系統的安全性。

現在的小核酸藥物在研項目大部分都是用脂質納米顆粒（LNP）遞送的，這里有一個很大的問題在于其有一定的毒性，做疫苗項目非常好，但是做藥就不太好。圣諾醫藥則用的是自己獨有的多肽納米遞送系統，在安全性上表現更佳，特別適合表達性的小核酸藥物。

GlaNaHead遞送系統方面，圣諾醫藥仍然具有一定優勢。因為我們的溶解度可以做到比較高，這意味著我們的劑量可以更高，藥效會更好。同時我們的GlaNaHead平臺的分子結構讓我們的開發速度和生產成本會比我們的對手有顯著的優勢。

時代財經：目前國內尚無自研的小核酸藥物上市，你如何看待小核酸藥物的開發和市場前景？

潘洪輝：小核酸是治療代謝疾病和自身免疫疾病的一個非常好的治療方法，因為其藥效持續時間更長，能夠解決目前化學藥物和蛋白藥物的問題。小核酸藥物在精準治療和個性化醫療方面具有巨大的潛力。我選擇加入圣諾醫藥是因為我相信小核酸藥物有潛力徹底改變現有傳統藥物的治療格局。盡管現在行業面臨周期的挑戰，我認為市場前景廣闊，只要我們致力于推進我們的研發工作，將這些創新療法推向市場，我們是可以在這廣闊的市場收益的。

時代財經：入股圣諾醫藥，你覺得是在抄底嗎？

潘洪輝：以今天（2025年1月21日）的股價來算，我已經虧了幾百萬（港元），預計我短期內還會虧，我不會去預測股價是否已經到底，也沒有這個能力。但是從我的角度而言，我看到的是公司產品為病人帶來的解決方案和公司管線的價值。股價的波動是很難避免的，但是長期來說，企業的價值會跟股價成正比的。做企業看的周期是五年以后，去投資這個企業是認可這個企業的產品，投機抄底的事情我真的沒有這個能力。

另外，市場有周期變化，穿越周期洗禮最好的方式，就是把公司的產品開發合理推進，讓財務狀況保持健康，這樣就可以不被周期影響。

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“第一是省錢，第二是找錢”

時代財經：圣諾醫藥現在的資金狀況如何？

潘洪輝：其實還可以。當然跟2023年相比肯定不能比，但是每個員工都必須要把“開源節流”刻在心里，現在的現金還是可以做一些事情，但是要選擇性地做。比如在管線開發上，現在要專注做一些投入回報確定性比較高的項目。

時代財經：如果在BD上沒有取得進展，后續你還會以個人資金投入嗎？

潘洪輝：對。如果有需要的話，當然會再投一點。

時代財經：目前整個公司有多少人？

潘洪輝：40人左右。

時代財經：擔任CEO后，你覺得圣諾醫藥的問題出在哪里？

潘洪輝：公司管線有很多優質的產品，但是沒有推進到適當的進度。針對這個問題，我來公司后（大概2024年12月中旬）做了一個非常快的決定，就是成立了項目負責人的項目推進管理制度?，F在的項目負責人，需要在整個做藥的不同階段都有一定的了解。比如非常熟悉CMC（化學成分生產和控制），那么我會要求這個項目負責人也要去學習藥物發現、臨床試驗是怎么做的，包括未來跟醫生的學術溝通、產品商業化方法等，都要學習。不一定要學習到非常通透，但是需要了解，而且要學習到能做一些比較正確的判斷。這樣下來，其實整個項目推進過程里的溝通成本會下降，能幫助項目推進的決策更快、更準確。

我很期待看到，新項目管理制度在圣諾醫藥申報國內第一個IND（新藥臨床研究申請）或者是國外項目推進時候起到的作用如何。

時代財經：2024年年末，圣諾醫藥披露了2000萬美元私募基金投資的獨立調查結果，指向了公司的內控問題，這超出你的預期了嗎？

潘洪輝：說實話我不可能改變已經發生的事情。我們現在能做的事情就是用時間去證明我們不會再犯同樣的錯誤，我們正在對現有的管理體系做調整，保證我們不會再出現這些問題。我們剛剛通過董事會發布了一項公告，提出了許多對于內部管控的建議和改進措施，我們團隊將會共同努力，提升我們的監管水平，確保員工、股東和病人的利益。我相信，通過團隊的共同努力，我們能夠克服當前的困難，迎來新的發展機遇。

時代財經：你進入圣諾醫藥管理層之后，人事方面做了哪些調整，是否也帶了新團隊進駐？

潘洪輝：我的第一步是應用圣諾醫藥本身的團隊，但是在某一些地方需要磨合。有些地方也需要一些新的團隊進來做提升。但是我覺得不應該用“原有團隊”“新團隊”這樣的概念去界定，不管是什么時候進入圣諾的員工，大家都應該是朝著同樣的目標去努力的。

我很感謝圣諾原有的員工，大家很open，很愿意接受我，大部分人都是為了把藥做好上市、幫助病人。一開始的時候大家會分新的團隊、舊的團隊，我說要停止這樣，大家都是圣諾的團隊，以事情為第一導向。

時代財經：在磨合的過程出現過什么沖突？

潘洪輝：有的時候方向不一致。比方說到底是用現有的錢去付租金還是推動臨床項目，有的人會提出要是臨床項目不推進的話，那么公司就沒有價值了。

臨床項目的確重要，但從整個公司層面來說，現在第一重任就是省錢，第二重任就是找錢。

先把這筆錢省下來，再去找錢推進項目，數字是最具有說服力的。走到現在這一步，其實也就是資金的問題。做什么，也是有選擇性地做。

時代財經：自2024年以來，圣諾醫藥負面消息不斷。你對圣諾醫藥的規劃如何，后續會從哪些方面進行重整？

潘洪輝：作為新任CEO，我的首要任務是穩定公司的財務狀況，并重建與利益相關者的信任。這將包括實施嚴格的內部控制，優化運營效率，并尋求戰略合作伙伴以確保資金和支持我們的管線的推進和引進。

我們幾十個人的工作目標現在很簡單，第一就是降本，第二就是增效。今天我也跟公司的人說了，并不是說一分錢都不花，但是花每一分錢的時候，必須要想好這筆投入能為公司帶來多少的價值。

另外，圣諾醫藥作為上市公司，我們不要浪費上市的平臺，我們會試著找一些好的項目，引進來，做License-in（授權引進），增加公司未來的收益。

“BD不止考慮賣出，也考慮引進”

時代財經：為什么會考慮做引進？這需要花錢。

潘洪輝：如果是未上市的公司，他通過稀釋股份在一級市場融資去買管線產品是不合理的。但是圣諾醫藥作為一家上市公司，擁有良好的融資平臺，我們是可以通過這個上市的融資平臺去買入優質的管線產品，通過圣諾過硬的專業能力，加速藥物上市，給病人爭取更多的時間，這個思路在二級市場是合理的。

時代財經：希望引進什么樣的資產？

潘洪輝：身為稀有的小核酸藥物上市公司，我們有著上市的平臺、上市的資源，我們可以不僅僅做好圣諾醫藥本身，也可以為小核酸藥物行業做一些事情。在引進的資產方向上，需要做好是能跟圣諾醫藥本身體系有一定的協同效應，比如能配合STP705的癌癥方向，還有慢性病等，總之期望是能實現1+1>2效果的管線。但是這一刻我不想局限自己，我覺得不同的資產都可以開放的去研究。

時代財經：你是想單獨引進一個管線，還是引進技術，具體是什么考慮？

潘洪輝：我們比較open，引進技術或者是把對方的整個團隊引進來也可以。從我們的角度來說，先要考慮性價比，目前還沒有很仔細的規劃。

時代財經：圣諾醫藥的BD進展如何？在2025年JPM大會（摩根大通醫療健康年會）上有接觸合作方嗎？

潘洪輝：在JPM大會上跟好幾家MNC（跨國藥企）溝通我們的管線，他們對我們的產品非常感興趣，我覺得這是對圣諾醫藥的管線和遞送系統的肯定。 我們的臨床醫生也比較認同我們的數據，臨床II期、III期，所需的資源太多了，我們希望找到一個合作伙伴可以跟我們一起盡快推進我們的項目。這對于患者來說，是最好的事情。

時代財經：業內有觀點認為，MNC作為買方，希望找到確定性更高的資產，你怎么看待圣諾醫藥管線的競爭力？

潘洪輝：我理解的確定性表現在臨床數據上?？茖W角度來看一個藥，最不可控的就是臨床。我做過好幾個藥，前期我認為這個藥會在臨床表現不錯，但是走到臨床時反而不太好。MNC作為買方，他們當然希望看到更多的臨床數據，這樣更有預測性。作為為數不多的小核酸臨床數據比較多的公司，我們的管線還是有一定的競爭力的。

理論上，如果圣諾自身發展比較好的話，一樣需要確定性更高的產品。

但是，目前我不好對臨床輕易下判斷，我也不知道，可能年底你再問我這個問題，到時我可能有更好的回復。

時代財經：眼下，越來越多藥企探索BD出路，個人資源是達成BD合作的關鍵嗎？

潘洪輝：個人的資源，這代表著個人的品牌。我跟別人合作時很怕別人吃虧，因為對方吃虧了，那就沒有第二次合作了，這樣的合作是沒什么意義的。我更希望開展坦誠的合作，比如他知道其中的風險所在，認為有可能是個坑，但是我們可以一起去跨過這個坑，我覺得這樣的合作更合理一些。當逐漸在市場上建立個人品牌后，你推一個BD合作項目時，合作方會了解到既然你自己過得去，那這個項目不會差到哪里去，那么相應在BD過程中確實會容易一些。

時代財經：目前圣諾醫藥在合作伙伴上有選擇傾向嗎，比如MNC？

潘洪輝：我們沒有更傾向于MNC。從我的角度，合作方有能力把我們的管線推進的更快、更好，在臨床試驗里甚至是商業化里更有優勢，這是最重要的。一些小公司也有他們很專業的地方。我認為把藥物通過第三方也好，自身資源也好，加速開發推進，盡快上市才是對病人和投資人負責。

時代財經：現在NewCo很火，在BD上，直接授權和NewCo，你怎么考慮？

潘洪輝：我們pipeline（管線）很多，所以每一個pipeline有很多選擇，可以做NewCo，也可以直接授權。如何選擇，我可能還是回到團隊上來考慮。比方說對方是一個比較強的團隊，那么直接授權給他們，讓他們來做，可能也更放心點。但如果發現我們自己就可以做，那選擇NewCo也可以。

時代財經：創新藥研發九死一生，但你非常堅定選擇了圣諾醫藥，為什么如此果斷？

潘洪輝：判斷創新藥的價值和風險，難度很大。不過，我做一個判斷和選擇的時候，其實不是看我能贏多少，而是我輸的時候是否可以輸得起。從我的角度來看，做藥就是不斷試錯。所以在做藥的時候，把試錯成本要求到最低。或者用未來的收益，讓合作方分擔一下試錯成本，用最低的成本去找出一個收益最大的藥品。過往多年，圣諾醫藥也試了很多，公司有很優質的產品線，這時候也因該多考慮用未來的收益去換一下試錯成本的分擔，當然，我們每個產品還會有B方案、C方案去降低藥物開發的風險。這實際上是一個風險管理的問題。

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