2024年12月11日至12日，中央經濟工作會議在北京召開。會議總結2024年經濟工作，分析當前經濟形勢，為2025年經濟工作指明了方向。面對外部環境的不確定性，我國經濟運行依然面臨諸多挑戰，但會議提出的諸多新提法和新部署。

放眼2025年，在政策不斷加碼之下，A股市場將迎來哪些新變化，形成怎樣的新格局？哪些行業、方向又更具有投資價值？南都灣財首席觀特邀深圳市林園投資管理有限責任公司董事長林園進行解讀，一同把脈宏觀經濟、觀測2025的趨勢與機遇。

A股市場企穩向上 波動是正常的

南都灣財社：當前國內宏觀經濟形勢會對A股市場產生哪些比較重要的影響，對于2025年的A股市場走勢，您怎么看？

林園：2025年A股市場總的趨勢是企穩向上。在節奏上，產業的產能優化持續進行以優勝劣汰，改變過往商品供大于求的局面。很多行業會在逐步企穩中出現拐點和時機。

總的來說，我還是看好的，雖然在發展過程中可能存在一些困難。這些困難還會在一定時期內體現，但隨著國家的支持、消費的提振，會逐步解決。

南都灣財社：近期，A股指數跌宕起伏、波動較大，您認為當下A股市場表現的背后邏輯是什么？一些在近期跌幅較大的個股是否就失去了配置價值？

林園：市場出現波動是正常現象，漲漲跌跌在每個交易日中都在進行。總體趨勢符合市場規律就足夠了。

從具體投資標的來看，要有所區分。我們更多以價值來決定是否持有、是否進行買入、是否賣出，我們林園投資的觀點還是與過往保持一致。市場上，真正值得投資的企業，在數量上并不多。過去，比如說炒小、炒新的炒概念投資方式是我們林園投資堅決回避。雖然我們看好整個股市，但對一些沒有業績支撐的、爆炒過的股票還是回避。

看好快消行業，重點布局養老、高股息板塊

南都灣財社：近期，中央經濟工作會議強調大力提振消費、全面擴大內需。市場觀點稱，明年經濟增長點可能落在消費端。消費也是林總重點關注的領域，您怎么看待2025年消費板塊的投資機會？

林園：消費概念很大，有耐用消費品，比如汽車、房地產，也有一些快速消費品。我們更多關注的是快速消費品。就快速消費品而言，我們調研過很多企業，也對相關產品進行了仔細的觀察。在過去幾年，行業一直處在優勝劣汰的狀態，在進行產能優化。

我認為當前快消品行業的產能已經處于筑底的過程。在2025年上半年，我相信快速消費品會在產能庫存出清后，達到一個供需相對平衡的狀態。我們看好這個板塊的投資機會。

南都灣財社：中央經濟工作會議還提出了開展“人工智能+”行動，培育未來產業。對于人工智能以及AI，您如何看待投資機會？

林園：人工智能以及AI肯定是具有投資機會的。因為這些相關板塊現在處于剛剛開始的階段，不是過剩的行業，一定是未來的重要方向。

但我們作為投資機構，或者說從長期投資來看，這些相關領域不會作為我們林園投資的重點方向，至少現在不會。我相信這些相關板塊會出現給予投資者相當回報的企業，但我們更注重在自己熟悉的領域投資，更好、更準地把握機會。

南都灣財社：對于2025年一整年的投資布局，您能否給我們簡單講一講比較看好哪些板塊，或需要對哪些板塊持謹慎態度？

林園：我的認知是，要聚焦在認知范圍內能看到的一些方向。比如說，我們主要是研究人口結構的消費，不管是新型的、高科技的消費或者傳統消費都和人是有直接關系。如果消費人口減少，就會影響投資的風險。

在一個相對時間長的區間內，老年人是增加，這是確定的。而且不管處于什么階段的人，少年也好，青年也罷，都得往前走，最后還是要進入老年人階段。

做投資，自然是希望我們當下的投資不會在將來變成失敗，而是希望在若干年后，回頭來看，當前的決策是正確的。

目前，老年人增加的相關消費板塊，有醫藥板塊，以及老年人相關的食品行業，這些有關系的領域是我們的重點領域。其實，傳統消費在過去幾年時間內一直在調整，我認為目前的位置至少是不貴的，甚至可以說是便宜的。這就是我們關注的與老年人相關的領域。

現在，大多數行業生產在去產能的階段，扭轉過去幾年產能過剩的情況。這個行業產能出清的階段是存在競爭，就我們來說，更聚焦于高分紅的行業，或者一些收入穩定的非金融類資產，比如說股息率達到一定程度。

如果說市場有十倍PE以下，或者五倍PE左右穩定的行業，例如一些公共事業。當他們的派息率又是在5%~8%之間，我們就去做這些方面的布局。我相信這些行業的機會，大不了用個七八年時間回本，睡個覺的事。我們會在這些領域重點關注。

在自我認知范圍內選擇投資方向

南都灣財社：在挖掘A股投資機會的同時，您認為普通投資者需要關注哪些風險？對于市場風險、行業風險和個股風險，您有什么有效的應對方法和建議？

林園：風險是客觀存在的。我們發現小盤股、微盤股還是有很大的風險。這些企業的競爭力還是跟龍頭企業區別很大。

投資企業，如果覺得有風險，就需要回避。哪怕路邊放了十萬塊錢，只要我本來不想要這十萬塊錢，你就算給我，我也不去，看都不看，這就對了。

不同行業的風險和機遇，有些人會認知到，但有些人認知不到。對一個行業足夠認知就能賺行業內對應公司的錢。

如果說一項投資的成功率是1%，那我不認為這1%是我認知的，那是完全是運氣。如果頭腦發熱，跟風投資，99%都是失敗。吃一塹，長一智，我無法認知的，就不去弄。

投資市場需要考慮人性，炒股是靠持有賺錢。在持有階段，如果你自己都沒信心，一天提心吊膽的，失敗的概率幾乎是100%。反之，如果你堅決信心，很多明擺著的事，無非就是等，等幾年就回來了。

策劃：王瑩

統籌：李穎

執行統籌：邱墨山

編輯統籌：劉耀寧

采寫：吳鴻森

出鏡：陳薪羽

剪輯：葉浩程

設計：尹潔琳