近日，勁方醫藥科技（上海）股份有限公司（簡稱“勁方醫藥”）正式向港交所遞交IPO文件，擬通過18A規則在主板上市，中信證券擔任其獨家保薦人。作為一家專注于腫瘤、自體免疫和炎癥性疾病領域創新藥物開發的企業，勁方醫藥的上市之路備受矚目，但同時也面臨著多重挑戰。

勁方醫藥成立于2017年，至今，公司已完成了7輪融資，募得總金額約14.21億元，吸引了包括石藥集團、泰格醫藥、國藥中生、深創投、百度等在內的知名企業和投資人的參與。

招股書顯示，勁方醫藥的產品管線包括八款候選藥品，其中五款處于臨床開發階段。核心產品GFH925（fulzerasib，商品名達伯特）作為小分子選擇性KRAS G12C蛋白抑制劑，已于2024年8月在國內獲批上市，用于治療二線晚期非小細胞肺癌。然而，GFH925的專利風險不容忽視。招股書提到，該藥物可能面臨第三方的專利侵權指控，且海外市場同一專利族的專利申請仍在審查中，授權范圍存在不確定性。

除了專利風險，勁方醫藥的財務狀況也令人擔憂。公司持續虧損，且虧損額逐年擴大。2022年至2024年上半年，公司分別實現營收1.05億元、7373.4萬元及0萬元，虧損總額分別為2.75億元、5.08億元、4.49億元。此外，公司現金流顯著承壓，流動負債凈額持續增長，已資不抵債。截至2024年6月30日，公司總負債凈額已達13.37億元，其中權益股份贖回負債占據了大頭。

值得注意的是，勁方醫藥與信達生物就GFH925達成的合作協議已出現變數。根據雙方訂立的補充協議，勁方醫藥需向信達生物分期支付不可退還終止費用2000萬美元，以終止GFH925授權協議項下的中國境外選擇權。這一變故無疑進一步加劇了公司的財務壓力。

盡管面臨諸多挑戰，但勁方醫藥仍擁有一定的市場潛力。招股書顯示，公司核心產品GFH925有望成為中國首款、全球第三款獲批的選擇性KRAS G12C抑制劑，并預計符合2026年國家醫保藥品目錄的談判資格。此外，公司的另一款核心產品GFH312也在進行臨床開發，并有望在治療外周動脈疾病和原發性膽汁性膽管炎等領域取得突破。